2026年1月25日，方正证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，特斯拉人形机器人&智驾布局提速，业绩窗口聚焦确定性。

　　报告具体内容如下：

　　本周市场：2026年1月19日至2026年1月23日，申万乘用车下跌1.60%，申万商用载货车上涨5.24%，申万商用载客车上涨0.43%，申万汽车零部件上涨3.85%，申万汽车服务上涨5.18%。A股汽车板块上涨2.51%，沪深300指数下跌0.62%，汽车板块跑赢沪深300指数3.13个百分点。 行业层面：1）26年1月狭义乘用车零售预计达180万辆。据乘联分会判断，2026年1月车市受多重因素影响呈现短期波动，狭义乘用车零售市场预计达180万辆左右，环比下降20.4%，同比微增0.3%。

2）特斯拉密集披露芯片、人形机器人、Robotaxi进展。特斯拉近期密集释放核心业务进展，1月20日特斯拉CEO埃隆·马斯克近日在社交媒体平台X上透露，公司下一代AI5芯片设计已接近完成，AI6芯片开发工作同步启动；1月21日RobotaxiTracker报道显示，特斯拉共享出行车队规模已达200辆；1月22日，马斯克在达沃斯世界经济论坛披露，人形机器人Optimus计划于2027年底面向公众发售；1月23日，马斯克在达沃斯世界经济论坛上宣布计划2026年底前在美国建成“广泛”的无人驾驶Robotaxi运营网络。

公司层面：

1）泉峰汽车（603982）：公司发布业绩预告，披露2025年归属于母公司所有者的净利润预计为-3.4亿元至-2.9亿元，较上年同期-5.17亿元显著收窄；扣非净利润预计为-3.5亿元至-3.0亿元，较上年同期-5.22亿元亦明显改善。

2）英搏尔（300681）：2025年度，英搏尔归属于上市公司股东的净利润预计达1.7亿至1.9亿元，同比大幅增长139.43%至167.60%；扣除非经常性损益后的净利润为7,000万至9,000万元，同比增长80.86%至132.54%。

投资建议：

1）车市向上动能持续蓄力，板块逐步迈入向上修复通道：2026年汽车以旧换新政策已落地，有望有效提振内需表现。此前因补贴退坡终端形成短期观望，而开年比亚迪（002594）、小鹏等均已迎来主力车型换代，为2026年积蓄向上势能，全年车市或呈先抑后扬走势。当前乘用车PE-TTM处近5年40%分位以下，悲观情绪充分释放后板块迎来低位布局窗口。

2）泛AI板块进入景气验证期，关注特斯拉龙头引领性等边际催化：2026年年初，特斯拉密集披露人形机器人、Robotaxi等多项泛AI业务进展和相关节点，叠加北美云厂商资本开支持续扩张、BE等海外电力设备龙头在手订单充沛等积极信号，产业逻辑持续映射至国内龙头。AIDC与机器人转型关键零部件板块已进入景气验证上行阶段。

3）长期聚焦稳健增长主线，出海业务空间广阔：预计2026年我国汽车出口销量将达634万辆，同比增长约13%，占汽车产量比重有望突破20%。建议沿着稳健低估红利资产/出海龙头/超跌整车及零部件龙头方向布局，当前阶段兼具稳健防御属性与向上修复弹性的双重配置价值。

相关标的：潍柴动力（000338）、宇通客车（600066）、中国重汽（000951）、比亚迪、上汽集团（600104）、吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车、赛力斯（601127）、福耀玻璃（600660）、松原安全（300893）、三花智控（002050）、浙江荣泰（603119）、拓普集团（601689）、银轮股份（002126）、均胜电子（600699）、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技、速腾聚创等。

风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车渗透率不及预期；政策刺激效果不及预期等。

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