2026年1月26日，中银证券（601696）发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，全年社零稳步增长，41口岸将设进境免税店。

　　报告具体内容如下：

　　前两交易周（2026.01.12-2026.01.23）社会服务板块上涨4.78%，在申万一级31个行业排名中位列第8。12月社零数据出炉，整体来看2025全年社零消费稳步增长，期待后续各类稳就业、稳信心、促消费类政策对于消费市场的进一步激励，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据

前两交易周上证综指累计上涨0.38%，报收4136.16。沪深300累计下跌1.19%，报收4702.50。社会服务板块上涨4.78%，在申万一级31个行业排名中位列第8。社会服务板块跑赢沪深300指数5.97pct。社会服务子板块及旅游零售板块中4个上涨，涨跌幅由高到低分别为：专业服务（+7.65%）、酒店餐饮（+4.75%）、旅游及景区（+4.18%）、教育（+0.59%）、旅游零售（-2.57%）。

据航班管家，1.12-1.18全国民航执行客运航班量105156架次，环比上周增长2.84%，是19年同期水平的106.39%。其中国际航班量12939架次，恢复至2019年的89.22%，环比-0.87%。

双周要闻

全年消费稳中有升，居民收入支出皆有增长。据国家统计局数据，2025年全年社会消费品零售总额50.12万亿元，同比增长3.7%，其中城镇同比+3.6%、乡村同比+4.1%。消费类型来看，商品零售额同比+3.8%，餐饮收入同比+3.2%，全年服务零售额同比增长5.5%，其中休闲服务、旅游咨询租赁服务类、交通出行类增长较快。单12月来看，社零、商品零售额、餐饮收入分别同比+0.9%、+0.7%、+2.2%。居民部门收入支出方面，全年人均可支配收入43377元，实际同比+5.0%，人均消费支出29476元，实际同比+4.4%，统计数据的收入支出皆有所增长。

41口岸将设进境免税店。1月21日财政部等五部门合印发《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》，提出在武汉天河国际机场等41个口岸各新设1家口岸进境免税店，同时调整部分口岸进境免税店。此举将增加我国口岸进境免税店数量，覆盖范围将进一步扩大，且有望进一步便利进境旅客免税购物消费、进一步发挥免税店支持提振消费的作用。

投资建议

社零消费类数据和居民收入支出皆稳中有升，期待2026年消费市场持续平稳增长。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游（600054）、丽江股份（002033）、宋城演艺（300144）、岭南控股（000524）、众信旅游（002707）、中青旅（600138）、海昌海洋公园、天目湖（603136）、长白山（603099）等；受益于商旅客流复苏以及市占率有望提高的连锁酒店品牌锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）等；受益于促就业政策推动的科锐国际（300662）、外服控股（600662）、北京人力（600861）；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免（601888）、王府井（600859）；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼（605108）；本地生活消费老字号品牌豫园股份（600655）；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展（300795）、兰生股份（600826）；演艺演出产业链公司锋尚文化（300860）、大丰实业（603081）。

评级面临的主要风险

出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

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