2026年1月26日，东方证券发布了一篇国防军工行业的研究报告，报告指出，星网管理层正式调整，大规模招标近期或将开启，继续看好商业航天表现。

　　报告具体内容如下：

　　中国星网管理层发生调整，新一轮大规模招标或将开启，随着火箭研发和可回收技术的推进，卫星组网进度有望进一步加快。据经济观察报1月20日报道，中国卫星（600118）网络集团有限公司已完成工商信息变更，法定代表人由张冬辰变更为苟坪，总经理由张洪太变更为梁宝俊，并新增梁宝俊、牟相军、高春雷三位董事。根据ITU规则，申报方需在9年内完成申报规模10%的部署，因此2027至2029年将成为我国首批星座计划履约的关键节点，此次管理层调整，也从侧面体现出国家对低轨通信卫星星座建设的高度关注与重视，将推动我国卫星互联网商业化进程加速推进。同时据经济观察报，中国星网计划在2026至2030年间部署1.3万颗低轨卫星，内部已打算启动相关招标流程。我们认为卫星需求放量将拉动卫星制造、发射、运营等多个商业航天环节，产业链有望协同发展。 2025年我国商业航天发射达50次，未来随着政策支持、资本助力和可回收技术的推进，26年有望迎来发射拐点。国家航天局1月20日公布的数据显示，2025年完成商业发射50次，较2024年增加了7次，占2025年宇航发射总数的54%；同时可重复使用运载火箭技术正加速突破中，朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞，实现二子级成功入轨，并开展一子级再入返回等核心技术验证。当前我国商业航天即将迈入规模化和商业化发展的新阶段，我们认为随着政策支持、资本加持及更多火箭可回收技术的共同突破，26年有望成为火箭运力及发射次数的拐点，我国低轨星座建设有望充分受益于火箭端瓶颈释放。 “十五五”已开启，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。布局今年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注军工企业在民用两机业务和商业航天的广阔发展空间，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工板块投资机会。相关标的：

商业航天：航天电子（600879）（600879，买入）、臻镭科技（688270，未评级）、国博电子（688375，买入）、海格通信（002465）（002465，买入）、高华科技（688539，未评级）、国科军工（688543，未评级）、霍莱沃（688682，未评级）、铂力特（688333，未评级）、中航重机（600765）（600765，买入）、航天动力（600343）（600343，未评级）、星图测控（920116，未评级）、成都华微（688709，未评级）、光威复材（300699）（300699，买入）等；

大飞机&两机：航发动力（600893）（600893，未评级）、中航机载（600372）（600372，增持）、航发科技（600391）（600391，未评级）、江航装备（688586，未评级）、应流股份（603308）（603308，未评级）、航宇科技（688239，未评级）、图南股份（300855）（300855，未评级）、航发控制（000738）（000738，未评级）、万泽股份（000534）（000534，未评级）、中航重机（600765，买入）等；

新质新域：七一二（603712）（603712，未评级）、中国海防（600764）（600764，未评级）、陕西华达（301517）（301517，未评级）、晶品特装（688084，未评级）、中科海讯（300810）（300810，未评级）、光电股份（600184）（600184，未评级）、新光光电（688011，增持）等；

军工电子：航天电器（002025）（002025，买入）、鸿远电子（603267）（603267，未评级）、振华科技（000733）（000733，增持）、中航光电（002179）（002179，买入）、新雷能（300593）（300593，未评级）、长盈通（688143，未评级）、光电股份（600184，未评级）、火炬电子（603678）（603678，未评级）等；

军贸/主机装备：中航沈飞（600760）（600760，未评级）、国睿科技（600562）（600562，未评级）、中航成飞（302132）（302132，未评级）、中航西飞（000768）（000768，未评级）、航天电子（600879，买入）、国科军工（688543，未评级）等。

风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期等。

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