2026年1月27日，华龙证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，2026年首月政策过渡期，新能源（850101）渗透率短暂承压。
报告具体内容如下：
摘要： 本周观点：2026年1月新能源（850101）渗透率短暂承压，看好高端化&出海自主车企。据乘联分会预计，2026年1月我国狭义乘用车（884099）零售销量180万辆左右，环比-20.4%，同比微增0.3%，2026年新一轮以旧换新补贴已启动，政策的延续与优化预计在全年对汽车市场构成稳定有力的支撑。新能源（850101）方面，2026年1月新能源（850101）零售销量预计为80万辆左右，同比-40.2%，环比+7.5%。短期市场正处于关键的政策衔接与转换期。新能源汽车（885431）购置税补贴变化，叠加1月天气寒冷，年前首购用户价格敏感需求占优等多重因素，新能源（850101）市场热度相对较低，预计1月渗透率将为阶段性低点。市场正从强政策刺激，逐步过渡至依靠产品力与常态化消费（883434）节奏的新阶段，我们看好以下方向：一是具备差异化&产品力的高端化厂商，其产品受补贴规则变化以及购置税减半影响相对较小，且在我国乘用车（884099）市场高端化以及自主品牌价格带向上突破的背景下有望受益；二是在出海市场加大布局，有望通过海外销量高增长&高毛利带动下实现业绩修复的自主车企。 行业动态：行业要闻，一是吉利（K80175）控股发布2030战略目标：全球销量突破650万辆、营收破万亿；二是德国电动汽车补贴将涵盖增程及插混车型。上市车型，吉利（K80175）银河V900、长安Lumin等车型上市。
本周行情：申万汽车涨跌幅跑赢沪深300（399300）指数3.13pct。2026年1月19日至1月23日，沪深300（399300）指数涨跌幅-0.62%，申万汽车板块涨跌幅+2.51%，其中乘用车（884099）/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅-1.60%/+3.69%/+3.85%/+5.18%。截至2026年1月23日，申万汽车板块PE（TTM）31.1倍，较上周环比上涨。
数据跟踪：月度数据，2025年12月，乘用车（884099）零售销量完成226.10万辆，同比-14.15%，环比+1.60%；新能源（850101）乘用车（884099）零售销量完成133.70万辆，同比+2.68%，环比+1.23%，零售渗透率59.1%，同比+9.69pct，环比-0.22pct。2025年11月，我国L2.5及以上乘用车（884099）销量76.03万辆，渗透率37.96%。周度数据，1月12-18日，乘用车（884099）市场零售销量完成35.1万辆，较上年同期-24%，较上月同期-31%，新能源（850101）车市场零售19.5万辆，同比+7%，较上月同期-34%，周度乘用车（884099）市场新能源（850101）零售渗透率55.6%。
投资建议：2026年开年处于政策过渡期，新能源（850101）渗透率短暂承压，看好后续高端化&全球化自主厂商表现，维持行业“推荐”评级。
个股方面，建议关注：
（1）处于强势新品周期的车企长城汽车，赛力斯，上汽集团和小鹏汽车-W等；
（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的隆盛科技，均胜电子，德赛西威，华阳集团，贝斯特，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利等；
（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。
风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶（516520）进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。
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