2026年1月30日，国元证券（000728）发布了一篇有色金属（1B0819）行业的研究报告，报告指出，供给约束叠加需求变化，多种金属价值面临重塑。
报告具体内容如下：
报告要点： 行业估值处于高性价比投资阶段，行业有望持续发力 截至2025年12月31日，申万有色金属（1B0819）指数年内累计涨幅达94.73%，在31个申万一级行业中，排名第1位，沪深300（399300）全年累计涨幅达17.66%，跑赢沪深300（399300）指数77.07pct。整体来看，今年有色金属（1B0819）板块主要受国际局势及供给格局变化影响，部分金属价格持续新高。
全球格局变化，有色金属（1B0819）行业景气度持续
当前，中美等主要大国间的战略竞争持续深化，上游金属资源已成为双方博弈的关键领域之一。此背景下，预计未来几年中美在关税、贸易、金融等领域的摩擦将持续，对金属产业链的稳定性构成显著冲击。供给端的扰动将推升原材料成本，而各国对战略金属的管控收紧，将进一步加剧其价格上行压力。综合来看，有色金属（1B0819）的需求前景明朗，具备明确的长期支撑。
看好贵金属（881169）、铜及战略金属等投资机会
近年来，全球局势持续动荡，黄金的配置价值已超越传统避险范畴，正升级为应对系统性风险的战略性资产，各国央行有望进一步增加黄金储备以增强资产安全；铜矿开采难度日益加大，叠加上游矿区事故频发，供给端持续趋紧，支撑其价格进入长期上行通道。在战略金属领域，随着大国博弈深化，各国预计将持续加强资源管控，使其成为地缘竞争的关键筹码，这为相关板块带来明确的结构性配置机遇。
新兴领域高速发展的浪潮下，上游材料成为战略型需求
人工智能（885728）、电动汽车、可再生能源（850101）、商业航天（886078）与高端半导体（881121）等是当下正在快速扩张的新兴产业。它们对上游材料的要求并非对传统需求的简单增量，而是引发了质的改变——对材料的性能、纯度、形态和功能提出了前所未有的严苛标准，这使得一大批金属从大宗商品范畴中剥离出来，进阶为“关键战略材料”或“高技术附加值新材料”，其投资逻辑因此发生了根本性转变，未来随着新型产业的快速发展，上游材料需求有望持续旺盛。
投资建议
建议关注金属铜（885973）、金属金及战略金属等领域。2026年，重点布局高景气赛道、技术垄断性强、行业垄断性好的龙头公司。建议重点关注紫金矿业（HK2899）、洛阳钼业（HK3993）、江西铜业（600362）、铜陵有色（000630）、中国稀土（000831）、北方稀土（600111）、盛和资源（600392）、厦门钨业（600549）、中钨高新（000657）、章源钨业（002378）等公司。
风险提示
中美关税战升级风险；行业需求不及预期；价格波动风险；产能建设进程不及预期。
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