“牛市”行情下，龙头券商综合竞争力突出。

　　日前，中金公司（601995）（601995.SH、03908.HK）发布业绩预告。公司预计2025年年度实现归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为85.42亿元到105.35亿元，同比增加50%至85%；扣除非经常性损益后的净利润为84.28亿元至103.51亿元，同比增长49%至83%。

　　长江商报记者注意到，在资本市场整体回暖、交投活跃的背景下，2025年证券行业业绩普遍上扬。除了中金公司之外，中信证券（600030）、国泰海通（601211）等头部券商业绩表现突出，“强者恒强”格局凸显。

　　特别是A股、港股IPO市场重拾活力，被誉为“投行贵族”的中金公司优势业务明显回温。数据显示，2025年港股市场共完成117单IPO，中金公司参与53单，市场覆盖率达45%。

　　值得关注的是，当前证券行业并购重组整合提速。中金公司正推进与信达证券（601059）、东兴证券（601198）的重组，交易完成后其将迈入“万亿券商”行列，龙头地位进一步巩固。

　　头部券商业绩表现突出

　　受益于资本市场整体上行、交投活跃度提升，2025年多家上市券商业绩表现突出。

　　日前，中金公司发布业绩预告。2025年中金公司预计将实现归母净利润85.42亿元到105.35亿元，与2024年度相比将增加28.47亿元到48.4亿元，同比增长50%到85%。

　　扣除非经常性损益事项后，中金公司预计2025年将实现归母净利润84.28亿元至103.51亿元，与2024年度相比将增加27.72亿元到46.95亿元，同比增长49%至83%。

　　若从业绩预告上限来看，自2021年之后，中金公司全年归母净利润将再次突破百亿。

　　此外，中金公司还披露，2025年，公司旗下中金财富证券实现营业收入83.49亿元，净利润17.6亿元。

　　对于业绩增长，中金公司表示，2025年，公司立足服务国家战略发展大局，锚定培育壮大新质生产力、助力构建新发展格局核心方向，坚守金融本源，持续为实体经济注入金融活水，稳步提升金融服务质效。报告期内，公司主动把握市场发展机遇，充分发挥“投资+投行+投研”一体化综合优势，扎实推进各项战略布局落地。在此背景下，投资银行、股票业务、财富管理等核心业务板块实现稳健增长，带动公司经营业绩较上年同期大幅提升。

　　分季度来看，同花顺（300033）数据显示，2025年前三个季度中，中金公司分别实现营业收入57.21亿元、71.07亿元、79.33亿元，同比增长47.69%、41.1%、74.78%；归母净利润20.42亿元、22.88亿元、22.36亿元，同比增长64.85%、131.28%、254.93%。

　　综上粗略计算，2025年第四季度，中金公司归母净利润预计为19.75亿元至39.68亿元，同比变动-30.36%至39.92%；扣非净利润预计为19.42亿元至38.65亿元，同比变动-31.06%至37.2%。

　　除了中金公司之外，还有多家头部券商发布2025年业绩情况，行业依旧呈现出“强者恒强”的特征。

　　其中，券商“一哥”中信证券在2025年实现营业收入748.30亿元，同比增长28.75%；归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%，也是唯一一家归母净利润超过300亿元的券商。

　　重组合并之后的国泰海通盈利能力紧随其后，预计2025年将实现归母净利润275.33亿元到280.06亿元，同比增长111%到115%。

　　此外，招商证券（600999）2025年实现营业收入249亿元，同比增长19.19%；归母净利润123亿元，同比增长18.43%。申万宏源（000166）预计将实现归母净利润91亿元至101亿元，同比增长74.64%至93.83%。

　　而中小券商亦表现强劲。同样在2025年完成重组合并的国联民生（601456）预计将实现归母净利润20.08亿元，同比增长406%。东北证券（000686）预计2025年归母净利润达14.77亿元，同比增长69.06%。长江证券（000783）、中原证券（601375）、红塔证券（601236）、华西证券（002926）的归母净利润同比增速均将超过50%。

　　推进重组并购向万亿级迈进

　　整合重组提速，是证券行业2025年的关键词。继国泰海通、国联民生之后，中金公司当前也在推进资产重组，成为市场焦点。

　　2025年12月中旬，中金公司与信达证券、东兴证券的重组预案在市场期待中顺利出炉。

　　交易方案显示，中金公司将向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行中金公司A股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，东兴证券、信达证券的A股股票相应予以注销，东兴证券、信达证券亦将终止上市。

　　本次重组中，中金公司的换股价格为36.91元/股。东兴证券的换股价格为16.14元/股，这一价格在公司前20个交易日的A股股票交易均价12.81元/股的基础上溢价26%。信达证券的换股价格则为19.15元/股。

　　按照上述价格换算，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188。

　　长江商报记者注意到，此次交易也被视为汇金系三家券商的重组整合。作为吸并方，中金公司将通过本次并购重组加快建设一流投资银行，并与东兴证券、信达证券的优势业务、客群资源等实现协同，持续优化业务布局，全方位提升服务国家战略的能力。

　　截至2025年9月末，中金公司、东兴证券、信达证券的资产规模分别为7649.41亿元、1163.91亿元、1282.15亿元。合并两家券商之后，中金公司的资产总额将超过万亿元，成为继中信证券、国泰海通、华泰证券（601688）之后，行业内第四家万亿级别的券商。

　　而在刚刚过去的2025年，A股和港股IPO市场重拾活力，被誉为“投行贵族”的中金公司优势业务明显回温。

　　公开数据显示，2025年港股市场共完成117单IPO，中金公司参与53单，市场覆盖率达45%。其中，中金公司担任保荐人的项目42单，市占率36%。

　　此外，在A股方面，同花顺数据显示，按照发行日期统计，2025年中金公司共保荐8单首发项目，17单非公开增发项目，行业排名第四，仅次于中信证券、中信建投（601066）、国泰海通。2025年，中金公司主承销收入合计5.8亿元，市场份额7.35%。