截至2月1日，已有21家上市券商披露了2025年业绩预告或业绩快报。
从券商目前披露的数据来看，上述券商均实现了不同程度的业绩正增长，其中头部券商的市场领先地位依旧稳固，中信证券（HK6030）预计2025年归母净利润超300亿元，国泰海通（HK2611）预计2025年归母净利润同比增速超100%。中小券商方面，国联民生（HK1456）预计2025年净利润同比增速超400%。经纪业务、自营业务等成为上述上市券商2025年业绩增长的核心驱动力。
21家券商净利润均实现增长
资本市场活跃助推券商业绩走高
头部券商的地位依旧稳固。21家券商中，中信证券（HK6030）是唯一一家2025年营业收入超700亿元的上市券商，达748.30亿元，同比增长28.75%。而中信证券（HK6030）的归母净利润也是唯一一家2025年归母净利润超300亿元的上市券商，达300.51亿元，同比增长38.46%。
2025年成功实现合并重组的国泰海通（HK2611）在盈利能力上仅次于中信证券（HK6030），其归母净利润则达275.33亿元到280.06亿元，同比增长111%到115%。
值得注意的是，2025年上半年，国泰海通（HK2611）曾以157.37亿元的归母净利润超过中信证券（HK6030），位居上市券商榜首。而到了三季末，中信证券（HK6030）就重新占据优势。据三季报，国泰海通（HK2611）前三季度归母净利润为220.74亿元，低于中信证券（HK6030）的231.59亿元。而根据目前两家券商披露的业绩快报，到2025年末，中信证券（HK6030）将这一差距进一步拉开至20亿-25亿元。
中小券商的业绩弹性则更大。2025年，国联证券成功收购民生证券控制权并合并报表，根据业绩快报，重组后的国联民生（HK1456）预计2025年度实现归母净利润20.08亿元，同比增长约406%。天风证券（601162）则预计在2025年实现归母净利润1.25亿元到1.85亿元，将实现扭亏为盈。
此外，长江证券（000783）预计2025年净利润增幅超过100%；中原证券（601375）、红塔证券（601236）、华西证券（002926）、东北证券（000686）预计2025年净利润增幅也超过50%。
对于业绩增长原因，不少券商均提及，2025年资本市场的活跃助推了业绩的发展，财富管理业务、自营业务和资管业务等业务受此影响均较上年有所提升。
中信证券（HK6030）指出，2025年国内资本市场整体呈上行态势，市场交投活跃度显著提升，投资者信心增强，A股主要指数均实现上涨。公司经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长；同时，叠加香港市场的良好表现，公司境外收入实现较快增长。
国盛证券（002670）也指出，2025年资本市场交投活跃，公司把握市场发展机遇夯实客户基础，证券经纪、投行、期货经纪等业务收入均同比增加。
此外，合并重组也对国泰海通（HK2611）、国联民生（HK1456）等券商产生重大影响。
国泰海通（HK2611）报出，一方面，因公司吸收合并海通证券所产生的负商誉计入营业外收入；另一方面，公司充分发挥合并后的品牌优势、规模效应和互补效应，资产规模及经营业绩创历史新高，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长。
国联民生（HK1456）也指出了重组的作用。其在分析业绩预增的主要原因时表示，报告期内，公司完成通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权，平稳有序推进公司原有业务与民生证券相关业务的高效整合，并将其纳入财务报表合并范围。
二级市场券商板块出现回调
分析：高业绩增速有望支撑补涨
尽管业绩预喜，但券商在二级市场上的表现则暂时不如人意。
南都·湾财社记者注意到，2026年1月以来，券商板块股价整体呈现下行走势。截至1月30日收盘，申万一级行业非银金融板块收跌1.59%；其中，中信证券（HK6030）收报28.08元/股，较月初高点下降7.5%；国泰海通（HK2611）收报19.83元/股，较月初高点下降12.41%。
国金证券（600109）指出，2025年四季度以来，券商利润增速以环比下降为主，主要是因为 第四季度投资收益率下降，但多数公司实现同比高速增长，整体符合预期，券商板块高业绩增速有望支撑补涨。
西部证券（002673）也指出，资金因素成为影响板块股价的核心矛盾，基本面上券商盈利于2025年出现实质性修复且2026年修复趋势确定性强，政策面上未来潜在的衍生品政策放松将为券商盈利修复提供新动力。建议关注两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。
