2026年2月8日，中银证券（601696）发布了一篇基础化工（850102）行业的研究报告，报告指出，国际油价回调，己内酰胺、维生素（886081）E价格上涨。
报告具体内容如下：
二月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺盛，自主可控日益关键背景下的电子材料公司。 行业动态 本周（02.02-02.
08）均价跟踪的100个化工（850102）品种中，共有36个品种价格上涨，37个品种价格下跌，27个品种价格稳定。跟踪的产品中61%的产品月均价环比上涨，28%的产品月均价环比下跌，11%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种分别是己二酸（华东）、三氯乙烯（华东）、PVA、苯酚（华东）；周均价跌幅居前的品种分别是NYMEX天然气（885430）、硝酸（华东地区）、醋酐（华东）、乙二醇、煤焦油（山西）。
本周（02.02-02.
08）国际油价下跌，WTI原油期货价格收于63.55美元/桶，收盘价周跌幅2.55%；布伦特原油期货价格收于67.55美元/桶，收盘价周跌幅4.44%。宏观方面，根据新华网（603888）的消息，美国国务院6日发表声明说，美国对多个与伊朗石油贸易有关的实体、个人和油轮实施制裁，以打击伊朗“石油非法贸易商”和“影子船队”；伊朗和美国6日在阿曼首都马斯喀特举行了间接谈判，伊朗外长阿拉格齐表示，谈判开局良好，双方已就继续谈判达成共识，但避免威胁与施压是任何对话的必要前提。供应方面，根据EIA数据，截至1月30日当周，美国原油日均产量1,321.5万桶，较前一周日均产量减少48.1万桶，较去年同期日均产量减少26.3万桶。需求方面，EIA数据显示，截至1月30日当周，美国石油需求总量日均2,135.3万桶，较前一周增加67.8万桶，其中美国汽油日均需求量815.3万桶，较前一周减少60.4万桶。库存方面，根据EIA数据，截至1月30日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量83,550万桶，较前一周减少320万桶。展望后市，供应过剩压力之下，国际油价中枢或继续下行，但随着价格中枢下移，页岩油等价格敏感油品的产量或下降，同时消费（883434）国储备需求或对油价形成支撑，国际油价有望逐步企稳，另外需要关注地缘政治事件可能对油价带来的意外冲击。本周NYMEX天然气（885430）期货收于3.51美元/mmbtu，收盘价周跌幅19.31%。EIA天然气（885430）库存周报显示，截至1月30日当周，美国天然气（885430）库存总量为24,630亿立方英尺，较前一周减少3600亿立方英尺，较去年同期增加410亿立方英尺，同比涨幅为1.7%，同时较5年均值低270亿立方英尺，跌幅为1.1%。展望后市，短期来看，海外天然气（885430）库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源（850101）供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气（885430）价格剧烈宽幅震荡。
本周（02.02-02.
08）己内酰胺价格上涨。根据百川盈孚，截至2月8日，己内酰胺市场均价为9850元/吨，较上周上涨2.34%，较上月上涨5.35%，较去年同期下跌10.05%。供给方面，根据百川盈孚，本周己内酰胺产量为123,237吨，较上周提升2.84%，较去年同期下降5.64%。需求方面，根据百川盈孚，本周内PA6切片开工率为76.82%，产量预计12.74万吨左右，较上周增加0.39%。利润方面，根据百川盈孚，截至2月8日，本周己内酰胺毛利率为-6.54%，单吨毛利为-643.75元，较上周提升33.89%，较去年同期提升67.18%。展望后市，原料纯苯表现偏强，成本端支撑较为稳固，己内酰胺生产厂家或挺价惜售，下游刚需跟进，我们预计下周己内酰胺价格走势偏稳。
本周（02.02-02.
08）维生素（886081）E价格上涨。根据百川盈孚，截至2月8日，维生素（886081）E市场均价为55.5元/公斤，较上周上涨3.74%，较上月上涨8.82%，较去年同期下跌57.31%。供给方面，根据百川盈孚，2025年1月维生素（886081）E产量为10000吨，较上月减少11.5%。维生素（886081）E厂家多持挺价态度，预计春节前出货较少，且贸易渠道低价出货意向渐少。出口方面，根据海关数据统计，2025年12月我国维生素（886081）出口量14436.80吨，同比增加39.12%，环比增加28.44%。根据秣宝网，从2月5日起，新和成（002001）对饲料级VE50%出口报价上调15%。展望后市，我们预计随春节临近，局部地区物流、运输将受限，维生素（886081）市场交投渐少，但维生素（886081）E价格有望稳中偏强运行。
投资建议
截至2月8日，SW基础化工（850102）市盈率（TTM剔除负值）为28.57倍，处在历史（2002年至今）82.89%分位数；市净率为2.58倍，处在历史73.42%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为15.16倍，处在历史（2002年至今）46.10%分位数；市净率为1.47倍，处在历史50.93%分位数。展望2026年，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长，二月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺盛，自主可控日益关键背景下的电子材料公司。中长期推荐投资主线：1、传统化工（850102）龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；2、“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料（885633）、有机硅（884211）、农药（884028）、制冷剂、磷化工（885863）等；3、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油（601857）、中国海油（600938）、中国石化（600028）、恒力石化（600346）、东方盛虹（000301）、桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）、浙江龙盛（600352）、兴发集团（600141）、扬农化工（600486）、利尔化学（002258）、联化科技（002250）、巨化股份（600160）、云天化（600096）、赛轮轮胎（601058）、安集科技（688019）、雅克科技（002409）、鼎龙股份（300054）、江丰电子（300666）、圣泉集团（605589）、东材科技（601208）、中材科技（002080）、沪硅产业（688126）、德邦科技（688035）、阳谷华泰（300121）、万润股份（002643）、莱特光电（688150）、蓝晓科技（300487）；建议关注：荣盛石化（002493）、上海石化（600688）、三房巷（600370）、万凯新材（301216）、恒逸石化（000703）、华润材料（301090）、新洋丰（000902）、中策橡胶（603049）、彤程新材（603650）、华特气体（688268）、联瑞新材（688300）、宏和科技（603256）、奥来德（688378）、瑞联新材（688550）、唯科科技（301196）等。
2月金股：浙江龙盛（600352）、雅克科技（002409）。
风险提示
地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。
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