2026年2月8日，国盛证券（002670）发布了一篇建筑装饰（881116）行业的研究报告，报告指出，地产链预期改善，哪些公司值得重点关注？。

报告具体内容如下：

2026开年来地产行业持续迎积极政策催化，促行业预期企稳。2026年开年以来，我国地产政策整体以“稳预期、降成本、强保障、促转型”为核心基调，连续出台多维度协同的组合政策，核心政策包括：1）稳预期，《求是》刊文肯定房地产（881153）在国民经济中举足轻重的地位，强调要改善和稳定房地产（881153）市场预期。2）降成本，自今年初开始实施满2年住房对外销（885840）售免征增值税政策，直接降低居民交易成本，激活改善型需求。
3）融资与部分监管松绑，公积金贷款利率下调（5年以上首套降至2.6%），商办首付比例降至30%，降低居民购房门槛；同时“三条红线”指标淡出，“白名单”项目贷款可展期5年，持续缓解房企资金压力。
4）住房品质引导升级，住建部发布关于提升住房品质的意见，提出八项重点任务，推动住房品质提升。
5）存量去化优化，专项债可收购存量商品房作保障房，本周上海部分区已启动收购二手房用于保障房试点，同时国务院鼓励存量地产结合旅居项目用地，在去库存的同时拓展消费（883434）新场景。
地产销售及价格数据存改善信号，行业基本面有望趋于筑底。价格上看，根据中指研究院数据，2026年1月中国100个城市新建住宅平均价格为每平方米17114元，环比上涨0.18%，同比上涨2.52%，新房销售价格边际改善。成交量上看，据克而瑞数据，重点监测的13个城市2026年1月二手房成交面积约810万平方米，环比上升16%，同比上涨33%，相比上年月均水平增长18%。2025年我国房地产（881153）开发投资、商品房销售面积、商品房销售金额、新开工面积、竣工面积、房地产（881153）开发资金来源等核心指标均持续深度调整，上述指标规模已分别较各自峰值下滑44%/51%/54%/74%/43%/54%，绝对值已降至历史低位。在政策托底背景下，预计基本面指标后续降幅有望收窄，行业将呈现逐步筑底。
部分建筑龙头的地产开发业务占比高，有望直接受益地产销售改善，驱动盈利与估值修复。其中中国建筑（601668）2025H1地产业务收入占比12%，毛利占比20%，地产存货占总资产的22%，地产业务占比最高，目前地产存货减值风险是压制估值的核心因素之一，若地产板块企稳回升，则业绩与估值修复弹性较大。从地产存货角度看，除中国建筑（601668）外，中国铁建（HK1186）、中国中铁（HK0390）、中国能建（601868）、上海建工（600170）在手规模也较大，后续若销售出现持续性改善，亦有望贡献较大业绩与估值弹性。
建筑地产链龙头剩者为王，预期改善有望带动估值修复。对于地产链的设计、房建、装饰、检测等企业而言，政策发力有望持续改善地产销售预期，后续有望进一步传导至新开工及投资端，新签订单量有望企稳，同时也有助于改善业主现金流，加快应收款的回收。经历过多年下行，行业已经大幅出清，地产链“剩者为王”，龙头市占率有望持续提升。此前地产链标的普遍跌幅深，估值处于历史极低区间，市场预期的改善也有望驱动估值修复。
投资建议：2026年以来地产行业持续迎积极政策催化，且1月地产成交量价数据存回升信号，后续行业基本面有望筑底企稳。建筑地产链龙头剩者为王，市占率有望持续提升，有望重点受益地产行业预期改善，重点推荐央国企地产链龙头中国建筑（601668）（26PE4.4X，26E股息率5.5%），中国铁建（HK1186）（26PE4.6X，26E股息率4.0%），上海建工（600170）（26PE13X）；装饰龙头金螳螂（002081）（26PE16X），关注亚厦股份（002375）；房建设计龙头华阳国际（002949）（26PE22X）；检验检测龙头联检科技（301115）（26PE29X），国检集团（603060）（26PE23X），深圳瑞捷（300977）等。
风险提示：地产政策落地不及预期，地产投资及销售量价改善不及预期，行业资金收紧，坏账风险等。

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