2026年2月9日，东海证券发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，挖掘机1月内外销大增，龙头公司业绩预增。
报告具体内容如下：
投资要点： 事件：中国工程机械（881268）工业协会发布2026年1月主要企业挖掘机和装载机销量统计。 挖掘机：2026年1月销售各类挖掘机18708台，同比增长49.5%，其中国内销量8723台，同比增长61.4%；出口销量9985台，同比增长40.5%。2026年1月销售电动挖掘机35台。
装载机：2026年1月销售各类装载机11759台，同比增长48.5%。其中国内销量5293台，同比增长42.8%；出口销量6466台，同比增长53.4%。2026年1月销售电动装载机2990台。
挖掘机开年销量高增。国内方面，2026年1月挖掘机内销同比增长61.4%，开年销量增长态势强劲，主要系去年1月受春节较早导致基数较低，为2026年1月高增长提供基础。未来国内有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目将逐步落地，释放需求红利，助力国内工程机械（881268）行业需求回升。挖掘机寿命在8年左右，上一波销量高峰在2019-2022年，政府持续推动大规模淘汰老旧设备补贴政策落地，刺激下游更新需求提前释放，挖掘机需求进入了理性增长期，预计内销呈持续复苏态势。海外方面，2026年1月出口同比增长40.5%，海外销量向好；2025年12月，我国挖掘机（含履带式和轮式）出口总额为12.77亿美元，环比增长39.28%，与2024年同期的7.29亿美元相比大幅增长75.17%；俄罗斯、印度尼西亚、几内亚、菲律宾四国均有明显涨幅，其中俄罗斯和几内亚涨幅均超100%，高性价比和优质售后国产设备受到青睐，国产设备全球渗透率逐步提升。从工程机械（881268）出口金额来看，2025年1-12月我国工程机械（881268）整机贸易出口金额601.69亿美元，同比增长13.8%，贸易规模进一步扩大。全年挖掘机行业预计呈持续复苏态势。
装载机内外销大幅增长。2026年1月国内销量增长48.5%，内销持续复苏，主要受益于国内重大项目集中开工，雅下水电站、新藏铁路等项目开工，项目进入土石需求高峰期，促进装载机内需上升。2026年1月海外销量出口同比增长42.8%，主要系全球新兴市场基建需求持续增长。2026年1月电动装载机销量2990台，电动化渗透率达25.43%。随着电动装载机的下游应用领域逐步拓展，经济性得到市场认可，电动化趋势显现。
柳工（000528）2025年实现净利润稳步增长。2026年1月28日，柳工（000528）发布业绩预告，2025年公司实现归母净利润达15.26亿元-16.59亿元，比上年同比增长15-25%。公司的归母净利润增长主要原因是国内工程机械（881268）尤其是土方机械需求受行业周期（883436）性及宏观政策影响，在上年度筑底反弹的基础上稳定增长，国际工程机械（881268）市场整体也呈现企稳复苏态势。公司坚持“全面解决方案、全面数智化、全球化”的新“三全”战略，通过创新国际国内双循环发展模式、统筹推进业务组合优化、全价值链降本增效等措施，实现收入及利润双增长。
建议关注：随着重大水利工程开工，国内内需复苏回暖；海外方面，国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升。建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费用高效，研发实力强劲的龙头企业，三一重工（HK6031）、中联重科（HK1157）、柳工（000528）、山推股份（000680）、恒立液压（601100）等。
风险提示：贸易摩擦风险；海外需求放缓；市场竞争风险；政策不及预期风险。
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