券商观点|行业跟踪点评：大厂抢占流量入口，C端路径验证开启
2026年2月11日，中国银河（601881）发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，大厂抢占流量入口，C端路径验证开启。
报告具体内容如下：
事件 2026年2月10日，豆包宣布将在2月16日除夕当晚，通过央视春晚为全国观众送出超过10万份接入豆包大模型的科技礼品，以及最高8888元新春现金红包。 春节红包活动开启，四大厂商下场 除豆包外，前期多家大厂亦已开启红包活动抢占C端用户：元宝App分10亿现金红包活动已于2月1日开启，单个红包金额最高1万元；千问App“春节30亿大免单”活动于2月6日开启，用户可无门槛领取25元免单卡，千问App已宣布独家冠名东方卫视、浙江卫视、江苏卫视、河南卫视四大马年春节晚会，以AI形式深度参演春晚节目；百度文心助手马年春节红包活动将送出5亿元现金红包，单个红包最高1万元。 大厂抢占流量入口，培育用户习惯 我们认为，本次“AI红包大战”的本质是各大厂商对C端流量入口的抢占，同时也是对用户习惯的一次规模化的培养：一方面，现金红包有效提高了各个AI助手App的用户数据，在短期内获得了大量的新用户，如元宝App2月1日活动开启后连续5天排名AppStore免费榜榜首，2月6日千问App免单卡活动开启后亦连续登顶免费榜；另一方面，通过红包的物质形式、以央视和各大卫视的春晚为载体，推动AI助手成为用户潜意识中高频触达的默认入口，培育了用户习惯。 产业生态集成化，开启C端路径验证 在本次“AI红包大战”中，各大厂商均将旗下的AI助手/Chatbot作为核心载体。AI助手的发展呈现了功能集成化的特征，不再仅仅作为查询信息和生成内容的工具，而是逐渐与各厂商的原有平台联通，构筑起新的融合生态。以千问App为例，用户通过千问App领取红包后，调用闪购等阿里旗下的平台进行消费，实现了AI生态与大厂原有的互联网生态的初步融合。我们认为，后续若大模型与原有的电商、支付、本地生活等业态进一步联通，实现AI 全场景的产业生态后，大模型应用在C端的商业路径有望得到进一步验证。 投资建议 当前AI产业催化不断，AI应用商业化具备广阔发展空间，本次AI红包大战或将成为大模型和AI助手从技术端研发走向C端应用的里程碑式事件。建议关注：大模型厂商腾讯控股、阿里巴巴-W。 此外，用户习惯的培育亦有利于AI垂类应用的发展，建议关注AI赋能不断深化的AI应用及产业链相关相关子板块：1）国内AI视频工具产品力领先的快手-W；2）AI应用及产业链相关：值得买（300785）（AI 电商）、蓝色光标（300058）（AI 营销）、昆仑万维（300418）（AI应用）、恺英网络（002517）（AI 游戏）等。 风险提示：AI技术发展进度不及预期风险、内容监管的风险、行业竞争的风险、新用户留存率低于预期的风险。
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