本周行情回顾：

　　2026年2月9日-2026年2月13日，上证指数涨0.41%，报4082.07点。创业板指涨1.22%，报3275.96点。深证成指涨1.39%，报14100.19点。物流指数跌-0.50%，跑输上证指数0.91%。前五大上涨个股分别为天顺股份（002800）、ST雪发（002485）、恒基达鑫（002492）、永泰运（001228）、宏川智慧（002930）。

　　本周机构观点：

　　**国泰海通证券本周观点**：

　　甘其毛都口岸通车数稳步回升。1月26日-1月29日，甘其毛都口岸日均通车量为1495车/日（不含闭关日），较前一周+22.2%，同比+258.9%。2026至今累计，甘其毛都口岸累计通车数29642辆，同比+37.2%。

　　甘其毛都口岸进出口货运量同比增速显著。2026年1月，货运量同比增58%至245.32万吨。25年三季度末，甘其毛都口岸累计完成进出口货物量3002.66万吨，同比降幅逐渐收窄，全年完成4305.85万吨，同比+6%，实现同比由负转正。

　　短盘运费企稳上升。2025H1受国内蒙煤进口需求波动影响短盘运费均值同比-34.5%，伴随需求回暖，短盘运费稳定于60-70元/吨区间。2026累计至今短盘运价均值为66元/吨。1月26日-1月30日，短盘运费均值为65元/吨，环比+0.0%，同比+8.3%。

　　中蒙业务复苏，带动盈利水平改善。嘉友国际（603871）2025Q3实现营收24.86亿元，同比+30.61%，实现归母净利润3.13亿元，同比-4.90%。25年Q1-3实现营收65.70亿元，同比+0.40%，实现归母净利润8.74亿元，同比-19.72%。我们认为，25Q3收入增加、归母净利润降幅收窄主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨。25年下半年主焦煤市场均价环比增长29.13%至1383元/吨。随着"反内卷"政策持续推进，煤价企稳上行，蒙煤进口需求逐步回暖，带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升，公司业绩持续改善。长期来看，公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位，深入推进"物贸一体化"业务模式，已具备较强的核心竞争优势，有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势。推荐嘉友国际。

　　风险提示。需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。

　　**中金公司本周观点**：

　　行业动态

　　行业近况

　　上周（2.2-2.8）中指55城新房和Wind15城二手房销售面积环比+4%和-6%，调整工作日天数后同比+24%和+76%。

　　评论

　　对齐春节假期后一、二手房销售面积同比分别降四成和一成。上周中指55城新房和Wind15城二手房销售面积环比+4%和-6%，受去年同期春节假期影响同比分别上升56%和120%，调整工作日天数后同比分别+24%和+76%（上上周同比分别-15%和+369%，1月前四周累计分别同比-42%和-6%），高频数据对齐春节假期后同比分别-40%和-7%。近期房地产供给侧和政策端现积极变化，一方面北京、上海挂牌量回落已持续1-2个季度，另一方面存量住房收储政策正逐步出现一些新进展；我们认为北上房价年内企稳的概率显著提高，春节后如两地挂牌量逆季节性下行，将有助于进一步确认前述趋势，此外上半年两地的供地节奏也十分关键。

　　建议积极布局地产开发板块。上周覆盖A股开发商股价+0.7%，跑赢沪深300指数2.0ppt；H股开发商股价+1.8%，跑赢恒生国企指数4.9ppt。我们认为2026或由beta主导，目前主流标的均有一定性价比，其中A股包括滨江集团（002244）、新城控股（601155）、招商蛇口（001979），港股包括华润置地、中国海外发展、建发国际、中国金茂、绿城中国、越秀地产、中国海外宏洋、保利置业等。

　　建议关注多元板块结构性机会。上周重点物企股价下跌0.4ppt，跑输关联开发商2.2ppt、跑赢恒生国企指数2.6ppt；个股端，重点国央企标的走势大体平稳。往前看，我们认为地产基本面仍在止跌回稳逐步推进中，物企股价有望延续与开发商关联性减弱、波幅收窄特征；政策博弈窗口期到来前继续推荐：1）核心资产经营稳中向好，股息收益率具吸引力、美联储降息周期内有望受益于高股息策略的太古地产；2）业绩成长性及经营表现韧性领先同业的华润万象生活。

　　风险

　　行业基本面超预期恶化；政策落地不及预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：日均近6.7亿件包裹流动，彰显中国经济毛细血管畅通。

　　2：多家快递回应“停运”传闻，现存物流快递相关企业超131万家。

　　3：数智赋能港地联动，宁波北仑春节物流跑出“加速度”。

　　4：全国政协常委夏先鹏：在深入调研中触摸乡村消费脉动。

　　5：春运年货运输忙！海口美兰机场单日货邮吞吐量创历史新高。

　　6：年货节淘宝境外销售额增长超40%，全球消费者在淘宝“赶大集”。

　　7：京东物流多品类快递单量增长超100%，响应国家9部门部署。

　　8：春运治超“零容忍”，漳州市一物流公司被顶格罚款。

　　9：跨境支付平台与快递公司达成合作，自动化支付加速包裹放行。

　　10：节前高峰考验物流韧性，南沙港区近10日集装箱吞吐量同比增长29.8%。

　　龙头公司动态：

　　1、顺丰控股（002352）：1）唯品会宣布与顺丰携手提供“春节不打烊”服务。2）顺丰营收首破3000亿元。3）顺丰投入2亿元助力快递员全员增收，平均收入提升500元左右。4）美印贸易合作或利好油运，皖通收购山高股权落地。

　　2、圆通速递（600233）：1）跟着丝路走，圆通国际在中亚“落重子”。2）7部门对美团等16家企业开展用工行政指导。

　　3、中国外运（601598）：1）因违规转包，中国外运东北有限公司被禁止2年内参加武警部队采购。2）中国外运：截至2025年9月30日，公司股东户数43483户。

　　4、东航物流（601156）：1）东航物流拟2亿元收购关联公司股权 股价震荡上行。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910）、华夏中证全指运输ETF（159666）