华夏时报记者 董红艳 北京报道
近期国内有色金属（1B0819）市场呈现显著分化，铜、铝、锌等基本金属受宏观情绪扰动明显回调，以钨、稀土（884215）为代表的小金属（881170）板块则逆势走强，走出独立行情。数据显示，黑钨精矿、仲钨酸铵价格大幅上涨并刷新历史高位，氧化镨钕、钼精矿等品种同步上行，稀土（884215）概念股在资本市场持续活跃。
对此，业内多方向《华夏时报》记者分析指出，小金属（881170）供给刚性强、需求结构更优，叠加出口管制、环保限产等政策约束，战略属性持续凸显，与依赖地产、基建的传统周期（883436）品种形成本质区别。
随着2025年相关上市公司业绩集中预喜，稀土（884215）、锑、钨等供需偏紧的品种被普遍看好，在弱供给周期（883436）与新兴需求支撑下，小金属（881170）板块景气度有望继续延续。不过，部分小金属（881170）仍表现偏弱，有相关企业正在出售资产缓解经营压力。
小金属集体飙涨
近期有色板块铜、铝、锌等基本金属市场出现明显回调，而小金属（881170）（钨、稀土（884215）、钼等）却相对抗跌甚至逆势走强。
钨金属市场报价不断刷新历史高位。据数据，2026年2月11日，黑钨精矿（≥65%，国产）的价格达到696,700.00元/吨，相比2025年12月31日453,200.00元/吨的价格上涨了约53.7％；仲钨酸铵（88.5%，国产）平均价由2025年12月31日的66.85万元/吨，上涨到2026年2月11日的101.35万元/吨，涨幅为51.61%。
同期，稀土（884215）市场价格也重回阶段高位。据数据，2026年2月11日，国内氧化镨钕（≥99%,Nd2O375%）最高价达到860,000.00元/吨，相比2025年12月31日的最高价617,500.00元/吨上涨了约39.3％。
钼价的市场表现也不俗。据数据，2025年12月31日钼精矿（45%—50%，国产）平均价为3765元/吨度，到2026年2月10日上涨到4165元/吨度，上涨了约10.6％。
资本市场上，稀土（884215）概念也保持了较高的热度。2月9日，稀土（884215）概念走高，盛和资源（600392）收盘涨停，报27.14元，涨幅10.01%。同日，中国稀土（000831）、华宏科技（002645）、北方稀土（600111）跟涨。截至2月11日收盘，翔鹭钨业（002842）2026年以来股价涨幅142.12％，章源钨业（002378）涨幅超过90％，中钨高新（000657）涨超80％，中国铀业（001280）、厦门钨业（600549）、中稀有色（600259）涨超50％。
苏商银行特约研究员武泽伟向《华夏时报》记者表示，小金属（881170）能够走出独立行情，核心在于其战略属性与供需逻辑与基本金属存在本质差异。基本金属金融属性强，对全球宏观经济、利率预期极为敏感，近期回调主要受美联储政策预期重构等宏观情绪扰动。而小金属（881170）的定价核心在于独特的战略性地位与刚性供给约束。
卓创资讯（301299）富宝稀土（884215）分析师魏凯莉对《华夏时报》表示，小金属（881170）供给刚性更强、需求结构更优。当前全球矿业处于弱供给周期（883436），新增产能有限；需求端受益于绿色能源（850101）转型、新质生产力与算力资本周期（883436），对供需偏紧的小金属（881170）支撑明显。这与基本金属依赖地产、基建等传统周期（883436）有本质区别。叠加稀土（884215）、锑等品种受出口管制、环保等政策约束，战略属性突出，进一步支撑价格上行。
上海钢联（300226）铁合金事业部分析师施佳在接受《华夏时报》记者表示，随着国际地缘冲突加剧，国内产业发展逐步迈向高质量，新能源（850101）、新材料行业高速发展，小金属（881170）需求大幅提高，叠加国内小金属（881170）矿产资源开发周期（883436）较长，限制较多，原料与需求产生了巨大的错配，钨钼等小金属（881170）展现稀缺性、不可替代性，走出了独立行情。
在魏凯莉看来，在弱供给周期（883436）与全球流动性宽松的背景下，小金属（881170）板块的估值与收益弹性有望持续释放。
不过，值得留意的是，小金属（881170）板块内部走势也出现了分化，部分品种表现相对弱势。镁金属自2021年触及高位后，整体呈震荡下滑态势，近年来始终缺乏明确的提振动力。据数据显示，截至2026年1月10日，镁锭（1#,≥99.9%）平均价为16600元/吨，较2025年12月31日的15950元/吨仅上涨4.08%，涨幅显著弱于钨、稀土（884215）等核心品种。
在此背景下，行业龙头（883917）宝武镁业（002182）于2026年2月采取主动调整举措，集中下调两项资产的挂牌底价，其中包括巢湖宜安云海40%的参股公司股权，以及盱眙工业地产相关资产，下调幅度均为10%，折射出镁行业短期盈利承压的现状。
哪些品类被看好？
回望2025年，小金属（881170）价格上涨已经对行业经营形成支撑。多家相关上市公司纷纷在近期发布业绩预喜公告。其中，北方稀土（600111）预计归母净利润2025年21.76亿到23.56亿元，同比增长116.67%到134.60%；盛和资源（600392）预计2025年7.9亿到9.1亿元，同比增长281.28%到339.20%；厦门钨业（600549）预计归母净利润23.11亿元，同比增长35.08%。
对于表现优异的稀土（884215）板块，上海钢联（300226）稀贵金属（881169）资讯部稀土（884215）分析师李聪明向《华夏时报》记者指出，2025年稀土（884215）行业经营改善最核心因素是价格持续高涨直接推动利润增加，2025年氧化镨钕涨幅58.29%，整年表现为震荡走高趋势。需求方面，新能源汽车（885431）和风电（885641）领域持续为稀土（884215）产品带来稳定增量，机器人智能制造潜在增长空间巨大，为稀土（884215）市场带来长期看涨预期。出口和政策方面，尽管贸易摩擦加剧，2025年稀土（884215）出口仍实现累计增长。2025年稀土（884215）行业经营改善是价格上行、供应优化、需求增长、出口韧性共同作用的结果。
魏凯莉认为，2025年稀土（884215）行业改善主要得益于供给收紧与需求韧性共振。政策层面，《稀土（884215）管理条例》等法规落地，开采总量控制趋严，供给侧加速优化。需求端，新能源汽车（885431）、机器人、电力（562350）电网投资等持续拉动，磁材排产延长，价格稳步上涨。同时，行业整合推进，集中度提升，企业定价权增强，共同推动业绩扭亏（883936）为盈、大幅增长。
在小金属（881170）领域，魏凯莉看好稀土（884215）和锑金属的未来走势：稀土（884215）供需结构优化，出口管制强化中国定价权，价格上行周期（883436）尚未结束。锑需求受光伏装机强劲增长拉动，而供应受环保、出口管制及矿山停产制约，供需缺口持续放大，价格进入上行通道。
钨金属市场也被业内人士看好。卓创资讯（301299）富宝钨分析师陈玉婷向《华夏时报》记者表示，钨是中国优势战略金属，钨自1991年起被列入“保护性开采特定矿种”，长期实行总量控制与出口管制。近年来总量开采指标呈现稳中收紧态势，同时在严格打击偷盗采及环保规制下，国内钨矿超采率呈现明显下降。未来三年国内以中小规模矿山投产为主，增量较有限。而钨又被称作“工业牙齿”，它的下游需求应用占比最大的是硬质合金。近年来得益于设备更新政策硬质合金需求呈现温和复苏，同时新兴领域（如核聚变装置、军工（885700）、光伏）驱动硬质合金、钨材板块的需求呈增长态势。总体来看钨金属基本面呈现为供小于求紧平衡状态。
上海钢联（300226）铁合金事业部钨分析师施佳向《华夏时报》记者表示，2026年钨价大概率维持高位运行并偏强震荡。钨的供需依然将维持紧平衡，价格中枢有望继续抬升；行业观点普遍认为易涨难跌。海外端受原料紧缺与物流时滞影响，阶段性波动可能放大，对国内价格也会形成外溢支撑。
在陈玉婷看来，2026年钨价仍将延续中枢上行的稳健向好运行态势。国内资源受制于总量控制及资源贫化难有明显增量，海外哈萨克斯坦、韩国等大型矿山构成未来三年主要增量，但进口增量也难以补足供给缺口；需求方面光伏钨丝需求受益于渗透率提高维持中高增速，同时伴随宏观制造业的温和复苏、硬质合金板块的钨需求应用仍进一步提升，因此供小于求的基本面仍将延续。
