经观新科技

　　自2026年1月下旬以来，美股软件板块市值蒸发超过一万亿美元，这并非普通的市场波动，而是投资者对传统软件商业模式可能被AI根本性颠覆所进行的恐慌性重估。

　　主要软件板块ETF——iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）在2月17日下跌2.19%，收于80.96美元，自2026年初以来累计跌幅已超23%，远远落后于大盘。板块疲软自2025年下半年便已显现，根源在于日益增长的担忧：AI智能体可能取代大量现有软件功能，从而瓦解以订阅授权费为核心的行业基石。

　　2026年1月，多家SaaS公司发布的保守业绩指引成为直接导火索，它们不约而同地提到了销售周期延长以及客户正在评估AI的影响。真正的催化剂出现在1月12日，Anthropic公司推出了Claude大模型的Cowork工具及行业插件。这些覆盖法律、金融、销售、营销和数据分析等多领域的插件，使AI能自主处理文件、编辑组织并自动化多步骤任务，其展现出的高度自主性，被视作对传统SaaS按用户账号收费模式的正面挑战。

　　媒体评论称，此举“惊醒”了行业，市场叙事迅速从“AI赋能全行业”转向“AI将重塑行业竞争格局，并制造出明确的赢家与输家”。随后，抛售潮汹涌而至。自1月20日起，软件与服务板块连续多个交易日下跌，市值损失在短期内迅速扩大。至1月29日，IGV单日暴跌5.4%，较近期高点回撤超过20%，标志着该板块正式进入熊市区间。

　　随后在2月3日至4日，抛售压力进一步加剧，标普软件与服务指数一度出现单日跌幅超过7%的剧烈波动。Anthropic后续推出的Claude Opus 4.6模型及其多智能体协作功能，甚至引发了全球范围内软件股的普遍承压。

　　这场危机引发了一个尖锐的类比：软件业会重蹈报业的覆辙吗？报纸行业曾依靠稳固的商业模式，但被互联网的免费内容与数字广告迅速侵蚀。高盛首席美国股票策略师Ben Snider在2月9日的报告中明确将两者相提并论，指出AI编程工具将极大降低软件开发和定制的门槛，对行业构成“长期下行风险”。摩根大通于2月初发布的研究报告也为此提供了注脚，报告指出美股软件板块经历了三十年来最大的非经济衰退期回撤，累计跌幅达34%，其在标普500指数中的权重也从12%下降至8.4%。

　　报告认为，这反映了市场对大型语言模型（LLM）颠覆性潜力的担忧被过度放大，但若软件公司无法成功适应变革，将面临长期衰落的风险。

　　然而，并非所有观点都如此悲观。德勤在2026年发布的全球软件行业展望报告中指出，AI的冲击更可能催生新的市场机遇。该报告预测，到2030年，基于AI智能体的解决方案可能占据整个软件市场60%的份额，现有行业领导者将通过积极整合AI技术来维持竞争力。

　　标普全球信用评级部门的观点也认为，AI颠覆的速度和程度将受到监管环境和行业特性的显著影响，例如在金融等强监管领域，渗透会相对缓慢。