2026年2月23日，中国银河（601881）发布了一篇国防军工行业的研究报告，报告指出，复春盘，跃新局。

　　报告具体内容如下：

　　春节前后中证军工指数呈现明显日历效应。中证军工指数节前一月和节前一周涨跌幅分别为-1.4%和0.8%，相对沪深300收益为0.1%和2.2%。过去5年，军工指数在节前一周、节后一周、节后一月均跑赢沪深300，仅节前一月显著跑输，呈现一定“节前弱、节后强”的日历效应。 国产大飞机助力春运，2026国产化进度加速可期。春运期间，东航运营的国产民机将全部投入商业运行。14架国产大飞机C919日均执飞近50班航班，同比2025年日均航班量增长52.6%。据CCTV报道，C919累计获得国内外订单超过1000架。订单充足的背景下，中国商飞的交付能力有望快速增长。根据2025年中国商飞全球供应商大会，C919在5年内下线规划将达到150架/年，届时年产值有望达到1000亿元，市场空间广阔。

低空经济深度参与春晚，同期政策密集落地。

春节联欢晚会合肥分会场，亿航白鹭在完成22580架编队无人机同时升空表演。宜宾分会场，峰飞航空全球首款eVTOL水上机场亮相。

《关于加强信息通信业能力建设支撑低空基础设施发展的实施意见》指出，到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%，研制不少于10项信息类基础设施标准。2027年量化目标，将提振市场信心，引导资本、技术和人才向低空经济集聚。

《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》指出，到2027年，无人驾驶航空器责任保险强制投保制度初步建立。该文件为我国低空经济构建了安全兜底机制，增强了整个产业的投资吸引力和估值稳定性。

商业航天多点开花：2月11日，长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统逃逸飞行试验成功实施，火箭一级成功完成返回段飞行和受控溅落，标志着我国在突破并掌握重复使用火箭技术上迈出了实质性的关键一步。

国际地缘政治风险加剧：美国正在考虑对伊朗进行“初步的有限军事打击”，以迫使伊朗接受美方在核协议方面的要求，同时避免引发大规模冲突。此外，2026美日“铁拳”联合军演定于2月11日至3月9日举行，为历年“铁拳”军演规模最大的一次，聚焦“两栖夺岛”和“第一岛链封锁”，凸显了我国周边安全环境的严峻性和复杂性，国防建设紧迫性提升。

投资建议：聚焦商业航天/空、两机、军贸和装备智能化机会。短期看，由于商业航天和商业航空国产化在未来五年需求增长的确定性高，且两条赛道制造端均为千亿级市场，有望持续获得市场青睐。此外，2026年作为“十五五”首年，主机端有望开启新一轮备货周期，产业链上游将率先受益，订单端牵引最早于26年初启动。中期看，军贸需求迎重大拐点，带动装备总需求“量价”齐升，主机和关键分系统厂商显著获益。AI对发电侧的强劲需求有望带动燃机产业链持续强势。长期看，聚焦2027年建军百年重要节点，国防开支有望维持7%左右的较高增速，叠加新一代主战装备迭代加速和新质战斗力需求跃升，行业高景气有望延续。

建议关注：

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商业航天 商业航空：中国卫星（600118）、航天电子（600879）、中航机载（600372）、北摩高科（002985）；

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两机产业链：航发动力（600893）、航发科技（600391）、华秦科技、航宇科技；

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军贸领域：中航沈飞（600760）、国睿科技（600562）、航天彩虹（002389）、中航成飞（302132）；

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弹产业链：菲利华（300395）、航天电器（002025）、理工导航、长盈通、国科天成（301571）；

智能化&信息化：复旦微电、紫光国微（002049）、晶品特装、智明达、火炬电子（603678）。

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