2026年2月24日，东吴证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，特斯拉首辆Cybercab下线，看好智能化。

　　报告具体内容如下：

　　本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-0.5%，智能汽车指数（除特斯拉）+5.7%，智能汽车指数（除整车）+3.9%。截至2026年2月13日，智能汽车指数PS（TTM）为14.8x，该估值位于2023年初以来98%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS（TTM）为6.2x，该估值位于2023年初以来88%分位数；智能汽车指数（除整车）PS（TTM）为10.5x，该估值位于2023年初以来86%分位数。智能汽车指数标的耐世特、曹操出行、地平线机器人、千里科技（601777）、希迪智驾涨幅前五。 本周行业核心变化：1）工信部公开征求《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的意见，也即L3和L4国标开启征求意见稿；

2）中国最高人民法院2月13日首次发布道路交通安全刑事专题指导性案例，其中明确激活辅助驾驶功能情形下驾驶人的刑事责任认定规则；

3）特斯拉首辆无方向盘无油门的Cybercab在美国得州超级工厂正式下线、FSD监督版累计行驶超82亿英里、特斯拉或将在中国重新推出FSD，并配备本地数据中心；

4）地平线与宁德时代（300750）子公司时代智能达成战略合作，软硬结合，智能载体与智能大脑组合新模式，且原宁德时代执行总裁朱威出任地平线总裁；

5）Waymo将于2028年向现代汽车供应5万辆IONIQ5自动驾驶汽车、已开始在基于吉利平台打造的Ojai车型上部署第六代自动驾驶系统；

6）荣耀前CEO赵明加入千里科技。

当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线！

B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻（000716）智能】；A股优选【千里科技+德赛西威（002920）+经纬恒润】

下游应用维度相关标的：#Robotaxi视角：

1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；

2）技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；

3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通（600611）/锦江在线（600650）。#Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。#其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境（000967）等）/巴士（文远知行等）

上游供应链维度相关标的：

1）B端无人车代工（北汽蓝谷（600733）/广汽集团/江铃汽车（000550）/同力股份）；

2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研（601965）/中汽股份（301215）等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子（600699）/华阳集团（002906）/科博达（603786）等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利（603596）/耐世特/浙江世宝（002703））/车灯（星宇股份（601799））/玻璃（福耀玻璃（600660））等

风险提示：贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。

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