近期，小金属（881170）板块成为市场焦点。数据显示，截至2月27日，小金属（881170）（申万）指数今年以来累计涨幅已达52.18%，位居申万二级行业涨幅第一，多只个股今年以来表现亮眼。

业内人士认为，本轮小金属（881170）的行情并非简单的周期（883436）轮动，而是供给端持续刚性收紧、新兴产业需求爆发，以及全球战略资源博弈共同作用的结果。在机构看来，这种估值与业绩双升的逻辑正在深化，小金属（881170）的战略属性与资源价值正经历系统性的重估。

小金属行情火热

相关ETF同步走高

2月27日，小金属（881170）（申万）指数上涨7.69%，马年首个交易周累计涨幅达17.72%。伴随指数走强，成交量显著放大。在申万124个二级行业中，小金属（881170）指数今年以来涨幅52.18%，位居第一。

个股方面，章源钨业（002378）、厦门钨业（600549）、金钼股份（601958）等多只个股走势强劲。其中章源钨业（002378）已连续三日封板，2月27日收报40.60元/股。截至2月27日，小金属（881170）板块24只成分股今年以来全部实现正收益。其中，翔鹭钨业（002842）、章源钨业（002378）和中钨高新（000657）今年以来涨幅分别高达187.41%、186.32%和138.98%。

市场热情同样传递至ETF领域。2月27日，稀有金属ETF工银（159671）（159671）、稀有金属ETF（562800）等多只产品涨幅超4%。多只相关主题产品今年以来涨幅超过20%，规模较年初实现翻倍式增长。

小金属行情的三重逻辑

一位券商分析师向记者表示，近期小金属（881170）板块的强劲表现，已脱离传统周期（883436）波动逻辑，是供需逻辑与全球战略博弈共同作用的结果。

供给端的刚性约束正在持续强化。国金证券（600109）表示，国内供给收紧、海外供应扰动叠加新增产能有限，构成了小金属（881170）供给端的结构性紧张。东兴证券（601198）分析认为，金属行业上游已处于弱供给周期（883436），全球矿业的供给状态在2028年前或延续强刚性化特征。

在需求侧，新兴产业的爆发式增长为小金属（881170）提供了广阔的市场。AI服务器与机器人、新能源（850101）车与光伏等赛道，正替代传统产业成为新的需求引擎。中信建投（601066）表示，面对全球新的技术革命浪潮，元素需求结构发生重大变化，新能源（850101）、新材料、人工智能（885728）等正开启战略金属需求新周期（883436）。

此外，华商基金的基金经理伍文友认为，各国对资源安全战略重视程度的全面提升，为资源品价格持续走强提供了有力支撑。我国进一步强化对科技创新的政策支持，核心资源品等相关领域有望获得加速发展契机。

小金属投资逻辑持续演绎、深化

展望后市，机构普遍认为小金属（881170）行业的投资逻辑正在持续演绎与深化。

西部证券（002673）表示，稀土（884215）、钨、锑、锡等品种已脱离传统周期（883436）波动框架，在“供给刚性收缩+需求结构升级+战略价值重估”的多重逻辑共振下，行业正步入全新的价格周期（883436）与价值重估阶段。国金证券（600109）继续看多稀土（884215）、钨板块，认为锡价或迎拐点，稀土（884215）板块将继续演化估值业绩双升。

东兴证券（601198）分析认为，近15年以美联储为例的数轮扩表周期（883436）对大宗商品价格指数的溢出效应表明，小金属（881170）在扩表周期（883436）内的平均涨幅区间为40%（锡）至88%（稀土（884215））。随着全球央行资产负债表的再扩张，本就供需状态紧平衡的小金属（881170）品种有望获得流动性溢价。