2026年3月5日，中邮证券发布了一篇基础化工（850102）行业的研究报告，报告指出，美伊冲突爆发，多个化工（850102）子行业值得关注。
报告具体内容如下：
本周化工（850102）行情概述 本周基础化工（850102）行业指数收5211.18点，较上周上涨5.34%，跑赢沪深300（399300）指数5.53%。细分子行业看，截至本周五（2月27日），申万化工（850102）三级分类中22个子行业收涨，3个子行业收跌。其中，磷肥及磷化工（884027）、复合肥（884035）、膜材料（884213）、氮肥（884026）、无机盐（884024）行业领涨、周涨幅分别为16.66%、10.65%、8.74%、7.64%、7.39%;涤纶、纺织化学制品（881109）、民爆制品行业走跌，周跌幅分别为0.96%、0.55%、0.12%。 伊朗战局下的化工（850102）投资思路
【油气上涨】
伊朗是全球核心油气生产国，原油日产量目前维持在约320万桶，约占全球原油产量的3%，月度天然气（885430）产量稳定在约220亿立方米左右，仅次于美国与俄罗斯。若战火波及伊朗本土核心能源（850101）设施，将在短期内造成不可忽视的基准供应减量。
当地时间2月28日晚，伊朗伊斯兰革命卫队宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡作为波斯湾通往印度洋的唯一通道，是全球油气运输的“生命线”，也是沙特、阿联酋、伊拉克、伊朗等国出口原油的唯一海上通道。该航道目前承载着每日逾2000万桶的石油及液体燃料运输，占全球石油总消费（883434）量的20%，以及全球海运石油贸易量的25%。霍尔木兹海峡不仅是“油脉”，更是“气脉”，全球最大的液化天然气（885430）出口国之一卡塔尔的全部出口均需途经此地。数据显示，每天通过该海峡的LNG运输量约占全球液化天然气（885430）贸易总量的20%。霍尔木兹海峡停摆意味着全球五分之一的油气供应链将被物理切断，若后续随着战事升级，伊朗进一步实质性封锁霍尔木兹海峡，将引发全球能源（850101）价格巨幅震荡。
建议关注：洲际油气（600759）、中曼石油（603619）、广汇能源（600256）、新天然气（603393）、首华燃气（300483）
【大炼化】
库存收益+下游补库，炼化巨头业绩弹性释放：大炼化企业维持高开工率且具备规模化原油储备，油价上涨使得企业享有库存收益。
并且下游买涨不买跌，油价上涨将带动炼化企业产品销售。
建议关注：恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、新凤鸣（603225）、桐昆股份（601233）、恒逸石化（000703）
【煤头路径】
油头路线成本抬升，煤头与气头路径优势凸显：油价上涨直接推升油头工艺的原料成本，形成了成本支撑，煤头与气头路径相对油头路径的成本优势大幅拓宽。宝丰能源（600989）作为煤制烯烃龙头，拥有520万吨/年烯烃产能，煤头路径在油价上升时具备显著的替代优势；卫星化学（002648）作为乙烷制乙烯路径龙头，拥有250万吨/年乙烯产能，气头路径避开了原油直接成本压力；华鲁恒升（600426）煤化工（884281）多联产平台下的尿素、DMF及醋酸等产品在油头成本推涨下具备成本优势；鲁西化工（000830）通过煤气化平台实现原料高度自给，可支撑下游多元醇、己内酰胺及尼龙6等产品的盈利增长。
【伊朗供给】
溴素：以色列化工（850102）ICL是全球最大的溴素生产商，拥有28万吨溴素产能，占全球33%，约旦约占全球溴素产能10%。建议关注：山东海化（000822）、鲁北化工（600727）。
碳酸锶：伊朗作为全球高品位天青石主产国，是中国碳酸锶原料进口来源，其港口航运（881148）与出口物流受阻，会导致国内碳酸锶原料供应收紧。建议关注：金瑞矿业（600714）、红星发展（600367）。
甲醇：伊朗甲醇产能约1716万吨/年，占全球总产能约10%，为全球第二大甲醇生产国，中国甲醇进口总量约1400万吨，其中约800万吨来自伊朗。
【运输受阻】
MDI及TDI：沙特阿美与陶氏（DOW）合资的Sadara项目位于沙特东部的朱拜勒工业城，有40万吨/年MDI产能，20万吨/年TDI产能，货物主要向域外出口，物流需通过霍尔木兹海峡。
建议关注：万华化学（600309）、沧州大化（600230）
风险提示：
原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。
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