本周行情回顾：

　　2026年3月2日-2026年3月6日，上证指数跌0.93%，报4124.19点。创业板指跌2.45%，报3229.30点。深证成指跌2.22%，报14172.63点。建筑装饰指数跌-1.99%，跑输上证指数1.06%。前五大上涨个股分别为汇绿生态（001267）、诚邦股份（603316）、中国能建（601868）、华建集团（600629）、瑞华技术。

　　本周机构观点：

　　**长江证券本周观点**：

　　事件描述

　　2021-2025年两会前后建筑板块行情阶段性分化，两会前2个交易日，除2022年和2025年外均实现上涨，两会期间2021-2023年均下跌，两会后5个交易日多数年份迎来修复。

　　事件评论

　　近年来两会前建筑板块对政策的博弈力度边际减弱，但会后随政策明朗化逐步修复的特征依然显著。建筑板块核心为政策驱动，近年来两会前建筑板块对政策的博弈力度边际减弱，但会后随政策明朗化逐步修复的特征显著。政策方向上，受地方化债压力与地产持续低迷的制约，建筑板块在两会期间反应平淡，后续关注点或向科技领域倾斜。2021-2025年长江建筑工程指数两会前2个交易日除2022年（-0.5%）和2025年（-0.7%）外均实现上涨，2023年涨幅达3.9%位列全行业第1；两会期间则持续承压，2021-2023年均下跌。两会后5个交易日多数年份迎来修复，2021年、2023年、2024年、2025年分别上涨4.4%、4.5%、2.6%、2.3%，仅2022年下跌3.2%，表明政策明朗后资金重新回流。个股层面分化显著，2023年央企龙头表现突出，中国中铁（601390）、中国交建（601800）会前分别上涨7.9%、12.5%，会后中国中铁涨幅达17.1%、中国铁建（601186）涨14.5%，带动板块情绪。

　　年初开复工情况来看，整体复工节奏或有改善，两会预期经济目标或有放宽。截至2月25日（农历正月初九），百年建筑网显示全国10692个工地开复工率8.9%、劳务上工率15.5%、资金到位率29%，复工节奏同比改善。根据长江证券宏观研究团队，预计2026年全国GDP增速目标有较大概率设置为4.5%-5.0%。一是经济总量扩大后增速中枢下移，连续两年未达标的18个省区市中有14个下调；二是地方化债压力制约投资驱动，债务率前15的省区市中10个下调目标，17个省区市未公布固投增速目标。房地产定位转变，24个披露全文的省区市中，多数将其置于“改善民生”或“安全底线”段落。

　　产业主线或围绕新质生产力相关的前沿科技，和扩内需相关的消费领域。回顾近三次五年规划，2011年“十二五”聚焦“扩大内需”，会前家用电器、轻工制造领涨，两会提出“新建保障性住房1000万套”后，钢铁、建材等地产链接棒领涨；2016年“十三五”呈现两段式行情，会前煤炭、钢铁等供给侧改革板块主导，会后轮动至TMT、电力设备等创新成长方向；2021年“十四五”以“绿色低碳”为核心，环保与公用事业板块贯穿两会前后持续占优。展望2026年“十五五”开局，产业主线或围绕新质生产力相关的前沿科技、国家安全保障、矿产能源资源、扩内需相关的消费等领域。

　　建议关注建筑板块内需链、通胀链、科技链三条主线。1）内需链，本周节后开复工数据显示同比有所改善，但仍需正月十五后进一步验证，重点标的包括四川路桥（600039）、中国建筑（601668）、中国中铁、中国交建、中国铁建（低估值建筑央国企）及鸿路钢构（002541）（顺周期修复）。2）通胀链，全球通胀，国内反内卷和中东冲突影响下推升商品价格上行预期，重点标的包括中国化学（601117）（化工品受益油价上行）、中国中铁（矿产资源重估）。3）科技链，建筑板块通过洁净室建设、商业航天配套等赛道跨领域受益，重点标的包括亚翔集成（603929）、圣晖集成（603163）（洁净室订单预期），上海港湾（605598）（商业航天卫星电源系统）及利柏特（605167）（核电建设加码核聚变主题）。

　　风险提示

　　1、区域基建投资力度低于预期；2、下游行业扩产不及预期。

　　**国泰海通证券本周观点**：

　　资金：第9周（2.23-3.1）新增专项债累计发行额同比上升，城投债净融资额同比下降。（1）据百年建筑网，截至2026年2月10日样本建筑工地资金到位率为60.6%，周环比0.3pct，同比6.3pct。（2）全国地方政府新增专项债第9周（2.23-3.1）新发行16只，发行额1272.4亿元，环比上升（上周为0亿元），同比-33.6%；2月累计发行额4565.3亿元，环比19.5%，同比16.5%。截至2026年3月1日，今年以来累计发行额8387.1亿元，同比40.5%。（3）特殊再融资专项债第9周（2.23-3.1）新发行5只，发行额934.0亿元，环比上升（上周为0亿元），同比下降（去年同期为2427.2亿元）；2月累计发行额4290.7亿元，环比66.8%，同比-45.2%。截至2026年3月1日，今年以来累计发行额6863.4亿元，同比-28.1%。（4）全国城投债第9周（2.23-3.1）新发行49只，发行额303.9亿元，环比上升（上周为0亿元），同比下降（去年同期为850.7亿元）；净融资额-480.8亿元，环比下降（上周为-317.2亿元），同比下降（去年同期为-112.8亿元）。截至2026年3月1日，2月累计发行额1616.6亿元，环比-43.0%，同比-27.7%；2月累计净融资额-75.6亿元，环比上升（1月为-196.8亿元），同比下降（去年同期为431.6亿元）。截至2026年3月1日，今年以来累计发行额4451.6亿元，同比-16.5%；累计净融资额-272.3亿元（2025年同期-457.3亿元）。

　　地产：第9周（2.21-2.27）新房成交面积环比上升，二手房成交面积环比上升。（1）30大中城市2026年第9周（2.21-2.27）新房成交面积77.0万平方米，环比315.6%，同比-65.2%。截至2月26日，30大中城市2月前4周新房累计成交面积环比1月前4周-22.1%，同比-28.7%；截至2月27日，新房今年以来累计成交面积同比-31.5%。（2）14城2025年第9周（2.21-2.27）二手房成交面积90.2万平方米，环比680.8%，同比-57.6%。截至2月27日，14城2月前4周二手房累计成交面积环比1月前4周-39.6%，同比-24.5%；截至2月27日，二手房今年以来累计成交面积同比-10.5%。（3）2026年前7周，百城土地供应面积同比38.4%，成交面积同比-8.5%，成交总价同比-36.8%。

　　产业链：LME3个月铜价格、LME3个月铝价格环比上升。（1）截至2月27日，螺纹钢价格周同比-4.1%。（2）截至2月27日，沥青价格周同比-11.9%；库存周同比-37.0%。（3）截至2月27日，水泥出货率周同比-67.9%；库存周同比14.2%。（4）截至2月27日，LME3个月铜（期货官方价）周环比5.2%，同比43.8%；LME3个月铝（期货官方价）周环比2.8%，同比20.8%。

　　公司：（1）中国交建2025年1-12月新签订单18836.7亿元，同比0.1%（24年同期7.3%）；单四季度新签订单5437.0亿元，同比-9.5%，降幅环比三季度扩大了18.7个百分点。（2）2026年1-2月TOP100房企销售总额为3264.8亿元，同比-27.1%（25年同期-5.9%）。

　　风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。

　　行业新闻摘要：

　　1：春节后的昆港铁路跨境游热潮彰显云南的开放活力。

　　2：国家开发银行发行120亿元绿色金融债券，重点支持基础设施绿色升级。

　　3：安徽蚌埠致力于城市更新，提升城市功能品质，以推动内涵式发展。

　　4：四川丹棱县宣布将加速推进县域经济的高质量发展，强调“开局即决战”。

　　5：全国政协委员马永生建议将氢能管网纳入国土空间规划，以促进氢能产业发展。

　　6：广西所有在建铁路项目已全面复工，确保建设进度。

　　7：各地正在加快建设项目审批流程，全面推动项目开工加速。

　　8：各地重点项目复工复产情况良好，推动基础设施建设持续提速。

　　9：湖南省修订临时用地管理办法，为基础设施项目提供更灵活的用地支持。

　　10：全国人大代表提出加快民营经济促进法的配套制度，推动经济高质量发展。

　　龙头公司动态：

　　1、中国建筑：1）中国建筑成立绿色科技公司。2）中国建筑：公司在房地产开发业务中大力推广装配式建造技术。

　　2、中国中铁：1）中国中铁：截至2月末累计回购2881.2万股A股。2）中国中铁：赵佃龙获委任为公司新授权代表。

　　3、中国交建：1）中国交通建设截至2月末累计回购4769.05万股A股。

　　4、中国能建：1）“算电协同”首次被写入政府工作报告，金开新能（600821）6天3板。

　　5、中国电建（601669）：1）未如实记录这项信息，中电建路桥集团被罚11万元。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）