本周行情回顾：

　　2026年3月2日-2026年3月6日，上证指数跌0.93%，报4124.19点。创业板指跌2.45%，报3229.30点。深证成指跌2.22%，报14172.63点。综合指数跌-0.95%，跑输上证指数0.02%。

　　本周机构观点：

　　**国泰海通证券本周观点**：

　　投资建议：维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向。

　　英伟达指引超预期，Token经济学优势显著。数据中心收入超预期，客户多元化增长。FY26Q4英伟达营收同比+73%至681亿美元，其中数据中心收入623亿美元，同比+75%。下游客户结构持续优化，来自CSP的收入占比略超50%，AI模型商、企业级用户、超级计算机构及主权国家需求同步增长。数据中心计算与网络收入分别同比+58%与+263%，网络收入爆发主要受GB200、GB300系统放量及NVLink持续爬坡带动，以太网与InfiniBand平台亦保持增长。公司上调Blackwell与Rubin合计5000亿美元收入指引，Rubin样品已交付并将于26H2量产。FY26Q4Non-GAAP毛利率75.2%，指引FY27Q1约75%。Blackwell每兆瓦吞吐提升50倍，百万tokens成本降至1/35，Rubin预计再提升10倍。Agent应用加速落地，Token生成能力将直接转化为收入。

　　百度集团业绩短期承压，AI驱动占比提升。业绩短期承压但好于预期。25Q4百度总营收327.4亿元，同比-4.1%；核心收入261.1亿元，同比-5.7%，爱奇艺收入67.9亿元，同比+2.7%。经调整净利润39.1亿元，同比-41.8%，净利率11.9%。AI云与大模型驱动结构优化，AI云收入同比+34%，AI加速器订阅收入同比+143%，AI相关收入超110亿元，占核心收入43%。文心大模型5.0发布并完成团队重组，强化模型与云协同，AI原生营销Q4收入27亿元，同比+110%。应用端全年收入破百亿，搜索持续AI化升级。萝卜快跑Q4完成340万次全无人订单，同比+200%，累计订单超2000万次，运营拓展至26城，规模化推进。

　　谷歌发布nanobanana2，持续升级多模态能力。2月27日，谷歌发布新一代图像生成模型NanoBanana2（Gemini3.1Flash图像模型），进一步提升生成效率与成本表现，实现更快、更低价、更易用的高质量图像创作。该模型融合NanoBananaPro在图像质量、推理能力与世界知识方面的优势，以及Flash模型的高速生成能力，在效果与速度之间取得平衡。得益于更强的自然语言理解能力，模型能够更准确解析复杂提示词，捕捉细微语义差异，从而生成更贴合用户意图的图像。新版本支持多种纵横比设置与最高4K分辨率输出，并在光照表现、纹理细节与整体清晰度方面实现进一步优化。

　　风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。

　　行业新闻摘要：

　　2. 随着市场需求的变化，设计院逐渐向智能建筑：绿色设计和可持续发展方向拓展业务。

　　龙头公司动态：

　　1、特变电工（600089）：1）特变电工：公司在输变电设备智能化领域，硬件方面主要为智能配网产品。

　　2、东阳光（600673）：1）英伟达推出下一代AI系统，液冷服务器概念震荡拉升。2）英伟达再发力，“光、光纤、液冷”趋势再强化。3）千亿巨头东阳光跨界：东莞新首富的算力豪赌。4）东阳光重组拟控股280亿秦淮数据 标的年盈利13亿字节跳动为其大客户。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有博时中证光伏产业ETF（560310）、易方达恒生A股电网设备ETF（560390）