随着中东战事持续令全球能源（850101）供应前景蒙上阴影，欧洲天然气（885430）价格正迈向自能源（850101）危机以来的最大单周涨幅。数据显示，截至发稿，欧洲基准荷兰TTF天然气（885430）期货周五跌超2%，至49.45欧元/兆瓦时，但本周仍有望累计上涨超过50%。

不过，当前欧洲天然气（885430）价格仍远低于能源（850101）危机时期创下的纪录——历史最高水平曾超过每兆瓦时300欧元。与此同时，欧洲基准天然气（885430）期货的隐含波动率——即相关期权成本的衡量指标——自2026年初以来已上涨逾四倍，目前接近2023年夏季以来的最高水平。

中东战事已进入第七天，且看不到局势缓解的迹象。通过霍尔木兹海峡的石油、天然气（885430）运输受阻引发了对能源（850101）供应短缺以及通胀压力加剧的担忧，尤其是在欧洲。欧洲天然气（885430）市场尤其脆弱，因为该地区的冬季取暖季刚刚结束，天然气（885430）库存已被大量消耗。这意味着欧洲今年夏季必须购买更多液化天然气（885430）来补充库存。

在战事的影响下，卡塔尔已暂停液化天然气（885430）生产。卡塔尔是全球第二大液化天然气（885430）出口国，全球近20%的液化天然气（885430）供应来自卡塔尔，且其出口必须经过霍尔木兹海峡。目前，霍尔木兹海峡的船舶运输几乎完全停滞，导致数十艘满载石油和天然气（885430）的油轮被迫滞留在波斯湾内。市场分析人士曾表示：“一旦霍尔木兹海峡被封锁，每年接近1亿吨的液化天然气（885430）贸易将面临中断风险，这足以逆转2027年后全球液化天然气（885430）市场可能出现的供应过剩局面。

如果来自中东的供应无法进入全球市场，欧洲将与亚洲买家争夺有限的能源（850101）供应。伯恩斯坦分析师艾琳.希莫纳(Irene Himona)等人在一份报告中写道：“如果你想让一船来自美国的天然气（885430）运到柏林，你就必须出价足够高，才能把它从原本运往东京的航线中‘抢过来’。”