2026年3月10日，华鑫证券发布了一篇半导体（881121）行业的研究报告，报告指出，半导体（881121）产业链景气度结构性攀升，Agentic AI带动CPU价值重估。
报告具体内容如下：
投资要点 AI算力需求旺盛带动半导体（881121）产业链景气度结构性攀升 进入2026年，半导体（881121）行业正经历一场看似全面复苏、实则极度分化的涨价浪潮。从存储芯片（886042）到功率器件，从晶圆代工到封测环节，全产业链涨价幅度从10%延伸至80%不等，佰维存储（688525）等龙头企业盈利的大幅提升印证着行业的强势回暖。然而，本轮涨价本质上是AI算力基础设施爆发对传统产能的强势挤出——当全球AI芯片市场规模从2019年的110亿美元飙升至2025年的726亿美元，高带宽内存（HBM）与先进制程的稀缺性抬高了整个产业链的成本基准，却也同时暴露了传统消费电子（881124）与工业芯片需求的复苏乏力。中芯国际（HK0981）93.5%的产能利用率与蓝箭电子（301348）等分立器件（884090）企业的毛利承压形成对比，约半数芯片公司仍在亏损线上挣扎的事实映射出这不是一次普惠式的行业复苏，而是一场以AI为核心的局部景气度攀升。
AgenticAI带动CPU价值重估，AI算力芯片国产化趋势延续
AIAgent时代正在重估CPU价值。人工智能（885728）正从回答问题的大模型（LLM）迈向自主行动的智能体，这一范式转移彻底重构了算力供需格局——CPU从被视为理所当然的基础设施底座，跃升为决定AI响应速度和成本的前线关键。Agent时代CPU承担三大核心任务：一是驱动沙箱VM作为Agent的“数字身体”，执行文件I/O、代码解释、进程隔离等密集型任务；二是支撑高并发与长在线特性（会话从分钟级进入小时级，并发需求指数级增长）；三是在存算分离架构中充当“第二显存”，承担检索、筛选和数据转发。研究显示，在典型Agent任务中CPU处理占总延迟的90%以上，能耗占比与GPU平分秋色，成为新的性能瓶颈。目前，市场已现CPU缺货潮。Intel、AMD服务器CPU交货周期（883436）拉长至8-10周甚至6个月。NVIDIA已追加20亿美元投资CoreWeave（CRWV），大规模部署自研Arm架构CPU以应对Agent负载。
建议关注：天数智芯（HK9903）、芯原股份（688521）、海光信息（688041）、中芯国际（HK0981）、华虹公司（688347）。
风险提示
中美“关税战”加剧风险
中美科技竞争加剧风险
产先进制程进度不及预期风险
AI模型大厂资本开支不及预期风险
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
