本周行情回顾：
2026年3月9日-2026年3月13日，上证指数（1A0001）跌0.7%，报4095.45点。创业板指（399006）涨2.51%，报3310.28点。深证成指（399001）涨0.76%，报14280.78点。汽车零部件（881126）指数跌-1.89%，跑输上证指数（1A0001）1.2%。前五大上涨个股分别为纳百川（301667）、雪龙集团（603949）、腾龙股份（603158）、奥福科技（688021）、德宏股份（603701）。
本周机构观点：
**中金公司本周观点**：
行业动态
行业近况
2H25以来中国重卡月度出口数量跃上新台阶。
评论
2025年重卡出口高增，2026年势头有望延续。参考海关总署，2025年重卡出口同比+12.5%至37.1万辆，分地区来看，对非洲、东南亚（513730）、中东、拉美、中亚出口14.9/9.6/4.5/2.9/2.7万辆，分别同比+60%/+47%/+54%/+27%/+51%，分别对整体出口占比40%/26%/12%/8%/7%。我们认为，越南等地区地产及高速公路（884154）等基建需求旺盛，印尼、刚果、坦桑尼亚等地区矿业投资需求强劲，亚非拉重卡需求成长空间具备可持续性。我们看好中国重卡出海（885840）长期机遇，判断2026年出口同增5-20%至35-40万辆。
出海（885840）龙头强者恒强，巩固亚非基盘、拓展欧洲市场。参考中汽协，2025年重卡行业出口数量同比+17%至34.1万辆，其中重汽、陕汽、解放、福田、东风分别出口15.3/5.8/6.0/2.7/3.0万辆，同比+29%/-8%/+8%/+131%/+13%，市场份额分别达到45%/17%/18%/8%/9%。公众号显示中国重汽（000951）2026年1月重卡出口超1.6万辆、再创历史新高（883911）。我们认为重汽深耕海外市场二十余年，已在亚非等重点地区建设37家KD组装厂及700余家服务网点与备件中心，凭借售前、售中、售后支持于一体的本地化解决方案巩固竞争优势。向前看，斯太尔奥地利工厂3月宣布开始为重汽代工生产柴油与电动卡车产品，主要面向欧洲、中东及非洲（EMEA）地区，我们认为重汽正积极拓展高价值量、高技术壁垒的欧洲市场，打开出海（885840）的远期空间。
估值与建议
推荐重卡出海（885840）龙头中国重汽（000951）A/H。考虑到出口强劲增长，我们上调重汽A的2025/2026年盈利预测7.0%/7.8%至17.5/20.1亿元，首次引入2027年盈利预测22.2亿元；我们维持重汽H的2026/2027年盈利预测基本不变，首次引入2027年盈利预测87.6亿元。当前重汽A/H的股价分别对应13.5/11.9倍2026年P/E。考虑到出海（885840）催化板块估值中枢上移，我们分别上调重汽A/H的目标价20.4%/75.3%至29.9元/47.7港元，分别对应17.5/15.0倍2026年P/E，较当前有29.4%/24.0%的上行空间。
风险
地缘政治冲突影响外需，以旧换新政策节奏影响内需。
**光大证券（HK6178）本周观点**：
1-2月车市表现疲软：1月国内乘用车（884099）零售销量同比-13.9%/环比-31.7%至154.4万辆，批发销量同比-6.2%/环比-29.3%至197.3万辆；新能源（850101）车零售销量同比-20.0%/环比-55.4%至59.6万辆（新能源（850101）渗透率38.6%），批发销量同比-3.3%/环比-44.7%至86.4万辆（新能源（850101）渗透率43.8%）。2月各家车企陆续公布销量数据；其中，比亚迪（002594）同比-41.1%/环比-9.5%至19.0万辆、吉利（K80175）同比+0.6%/环比-23.7%至20.6万辆、理想同比+0.6%/环比-4.5%至2.6万辆、小鹏（HK9868）同比-49.9%/环比-23.8%至1.5万辆、蔚来（NIO）同比+57.6%/环比-23.5%至2.1万辆。
消费（883434）提振+产业升级仍为汽车产业核心导向：2026年政府工作报告延续以消费（883434）提振+产业升级为核心导向，我们预计1）2026年汽车总量或仍靠政策驱动；2）汽车产业智能化（智驾、人形机器人（886069））充分符合国家对于新质生产力的发展定调。
全产业链Beta承压：我们判断，近期乘用车（884099）承压主要在于春节+政策退坡导致的1-2月销量回落、以及年初至今的存储芯片（886042）+电池+铝铜等原材料成本上涨导致的毛利率承压。我们预计今年或仍不排除存在以价换量的可能，短期重点关注各家车企定价策略、3月份订单+4月份车展、以及财报的兑现情况。
高阶智驾或迎商业化拐点，人形机器人（886069）仍待事件催化：智驾：1）预计智驾或已成为乘用车（884099）配置竞争的方式之一，持续看好L2+渗透率抬升带动的相关零部件配套出货量增加的机会；2）2026年L3及以上级别自动驾驶商业化落地或加速，看好脱手脱眼检测+提示、组合驾驶辅助数据记录系统（DSSCDA）增量部件放量机会、预计相关检测机构也有望受益；3）关注L4级无人矿卡、无人物流车在商用场景的应用。人形机器人（886069）：宇树等惊艳亮相春晚，特斯拉（TSLA）、小鹏（HK9868）指引将于2026年实现量产；我们预计人形机器人（886069）仍为2026年重要投资主线，短期仍待特斯拉（TSLA）V3发布催化，关注国产链、国产AI芯片+算法迭代、以及新技术突破。
AI缺电或带动内燃机产业链投资机会：AI算电协同驱动发电量需求大幅抬升，鉴于供需+基础设施迭代错配、叠加传统电源退役+风电（885641）等新能源（850101）不稳定输出等问题，预计燃气轮机/内燃机、SOFC燃料电池（885775）等存在相应放量的机会；其中，内燃机具备产能充足+交付快等特点，看好AI缺电驱动的内燃机产业链机会。
财报季聚焦业绩兑现，关注AI缺电主题投资：整车：推荐吉利汽车（HK0175）、蔚来（NIO），建议关注特斯拉（TSLA）、小鹏汽车（XPEV）。零部件：1）大白马龙头+海外扩张+业绩兑现/高分红：推荐福耀玻璃（HK3606）；2）人形机器人（886069）：推荐拓普集团（601689）、双林股份（300100），建议关注均胜电子（HK0699）、斯菱股份、美湖股份（603319）。3）内燃机产业链：建议关注潍柴动力（000338）、银轮股份（002126）、天润工业（002283）、长源东谷（603950）、中原内配（002448）、威孚高科（000581）等。
风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。
行业新闻摘要：
1：员工薪资谈崩，轮胎巨头600万条产能悬了。
2：45家轮胎公司发布涨价通知，行业面临成本压力。
3：全球电动化加速，关注汽车及零部件行业板块阶段性反弹机会。
4：2月我国动力和储能（885921）电池合计产量为141.6GWh，同比增长41.3%。
5：轮胎行业风向变化，两会释放信号。
6：轮胎销量增长2亿条，创历史新高（883911）。
7：轮胎涨价潮全面爆发，28家企业密集宣涨。
8：国内投产豪华纯电MPV，新能源汽车（885431）市场竞争激烈。
9：轮胎企业大批设备被拍卖，行业整合加速。
10：轮胎厂商打响首战，狂揽2个亿，市场竞争持续加剧。
龙头公司动态：
1、潍柴动力（000338）：1）潍柴动力（000338）及中国重汽（000951）氢动能向潍柴新能源（850101）动力科技增资5.89亿元。2）潍柴动力（000338）：拟与关联法人对潍柴新能源（850101）同比例增资5.89亿元。3）Wellington Management Group LLP增持潍柴动力（000338）约215.66万股 每股作价约31.87港元。
2、德赛西威（002920）：1）德赛西威（002920）的进化阵痛：智驾龙头遇“三明治”困境，车企“倒戈”倒逼研发破局。2）东吴证券（601555）：维持德赛西威（002920）“买入”评级，海外业务有望打造新的增长曲线。3）德赛西威（002920）2025年智能驾驶（885736）业务营收增长三成多。4）上市公司积极布局智慧交通赛道。5）德赛西威（002920）：不同项目的量产交付时间和项目周期（883436）存在差异。6）德赛西威（002920）：2025年度净利润同比提升22.38%。7）德赛西威（002920）：2025年度因下游大规模提升智能驾驶（885736）辅助配置，公司传感器（885946）产品业务规模快速提升。8）德赛西威（002920）：当前原材料采购正常，未发现断供迹象。9）德赛西威（002920）：2025年公司智能座舱（886059）业务实现持续稳健增长。10）德赛西威（002920）：在机器人领域，公司发布机器人智能基座AI Cube。11）德赛西威（002920）：2025年公司智能驾驶（885736）业务全年实现营业收入97亿元，同比增长32.63%。12）德赛西威（002920）：目前与多家具身智能企业推进深度合作及落地事宜 并成功获取机器人域控项目定点订单。13）德赛西威（002920）：2025年智能座舱（886059）业务实现营收205.85亿元，AR-HUD产品即将量产。14）东吴证券（601555）：给予德赛西威（002920）买入评级。15）国盛证券（002670）：德赛西威（002920）2025年业绩成长稳健，维持“买入”评级。16）国海证券（000750）：维持德赛西威（002920）“买入”评级，创新业务发展启航。17）券商今日金股：2份研报力推一股（名单）。18）开源证券：维持德赛西威（002920）“买入”评级，AI布局持续完善，海外进展顺利。19）开源证券：给予德赛西威（002920）买入评级。20）德赛西威（002920）盈利24.54亿实现六连增 三大主业并驾齐驱经营现金流涨93%。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-02-24 | 0.05% | 0.87% |
| 2026-02-25 | -0.46% | 0.72% |
| 2026-02-26 | 0.31% | -0.01% |
| 2026-02-27 | -0.54% | 0.39% |
| 2026-03-02 | -3.17% | 0.47% |
| 2026-03-03 | -2.04% | -1.43% |
| 2026-03-04 | 0.13% | -0.98% |
| 2026-03-05 | 0.56% | 0.64% |
| 2026-03-06 | 1.25% | 0.38% |
| 2026-03-09 | -1.21% | -0.67% |
| 2026-03-10 | 1.88% | 0.65% |
| 2026-03-11 | -0.59% | 0.25% |
| 2026-03-12 | -0.98% | -0.10% |
| 2026-03-13 | -0.26% | -0.82% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 18.98 |
| 2024-12-31 | 18.78 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 潍柴动力（000338） | -11.65% | -7.13% | 63.36% |
| 福耀玻璃（HK3606） | 0.83% | 0.22% | 5.87% |
| 拓普集团（601689） | -1.54% | -12.35% | 9.85% |
| 德赛西威（002920） | 0.80% | -4.40% | -1.40% |
| 联合动力（301656） | 1.15% | -1.81% | -25.64% |
| 华域汽车（600741） | 0.16% | -0.47% | 15.40% |
| 万向钱潮（000559） | -5.25% | -16.54% | 152.61% |
| 赛轮轮胎（601058） | -3.90% | -7.20% | -1.72% |
| 中策橡胶（603049） | -2.98% | -4.72% | -7.61% |
| 山子高科（000981） | -7.88% | -9.07% | 91.36% |
| 银轮股份（002126） | -15.36% | -1.25% | 60.96% |
| 星宇股份（601799） | -5.13% | -10.23% | 12.72% |
| 新泉股份（603179） | -4.70% | -9.05% | 69.89% |
| 均胜电子（HK0699） | -3.78% | -8.82% | 36.63% |
| 斯菱智驱（301550） | -2.45% | -17.17% | 152.91% |
| 万丰奥威（002085） | -6.45% | -0.06% | -17.09% |
| 双环传动（002472） | -2.48% | -11.00% | 7.91% |
| 浙江荣泰（603119） | -3.29% | -16.13% | 163.41% |
| 富临精工（300432） | 6.39% | -2.00% | 15.20% |
| 伯特利（603596） | -5.46% | -5.86% | -18.30% |
行业相关的ETF有平安中证汽车零部件主题ETF（159306）、易方达中证汽车零部件主题ETF（159565）、华夏中证汽车零部件主题ETF（562700）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）
