本周行情回顾：

2026年3月9日-2026年3月13日，上证指数（1A0001）跌0.7%，报4095.45点。创业板指（399006）涨2.51%，报3310.28点。深证成指（399001）涨0.76%，报14280.78点。证券指数跌-1.23%，跑输上证指数（1A0001）0.54%。前五大上涨个股分别为华创云信（600155）、申万宏源（HK6806）、山西证券（002500）、国投资本（600061）、财达证券（600906）。

本周机构观点：

**中国银河本周观点**：

行情复盘：本周（3.2-3.6），证券板块涨跌幅为-3.18%，跑输沪深300（399300）指数2.11个百分点；从板块比较来看，石油石化涨幅领跑（8.06%），证券板块跑输21个一级行业，整体表现偏弱。从个股来看，A股上市券商仅1家上涨，1家平盘，40家待涨。其中，唯一上涨的券商第一创业（002797）（0.4%），跌幅较大的有华泰证券（HK6886）（-4.72%）、首创证券（601136）（-4.64%）和长城证券（002939）（-4.44%）。

本周A股日均成交近2.65万亿，两融余额环比提升0.06%本周（3.2-3.6），A股日均股票成交额为2.65万亿元，环比提升8.36%。在换手率方面，本周（3.2-3.6）A股日均换手率为3.48%，环比提升8bp。在两融余额方面，本周（3.2-3.6）A股日均两融余额为2.65万亿元，环比提升6bp；其中，日均融资余额2.64万亿元，日均融券余额为176.63亿元。

本周A股迎来3家公司上市，市场股权募资金额58亿元本周（3.2-3.6），A股市场实现股权融资58.27亿元。IPO方面，A股共有3家企业上市：海菲曼（920183.BJ）登录北交所，募资规模2.07亿元，主承销商为申港证券；通领科技（920187.BJ）登录北交所，募资规模4.62亿元，主承销商为长江证券（000783）；固德电材（301680）（301680.SZ）登录创业板，募资规模12.01亿元，主承销商为东吴证券（601555）。再融资方面，微芯生物（688321）（688321.SH）、伟时电子（605218）（605218.SH）、水发燃气（603318）（603318.SH）、中欣氟材（002915）（002915.SZ）、汇得科技（603192）（603192.SH）、福莱新材（605488）（605488.SH）、柳钢股份（601003）（601003.SH）、恒丰纸业（600356）（600356.SH）完成定向增发，分别募资9.5亿元、4.8亿元、5亿元、1.86亿元、5.8亿元、7.07亿元、1.86亿元、2.54亿元。

本周36只新基金发行，以指数基金为主本周（3.2-3.6），市场共计45只新基金发行，其中股票类基金19只，债券类基金8只，混合型基金8只，FOF基金9只，QDII基金1只。股票型基金中，15只被动指数型基金，3只增强指数型基金，1只普通股票型基金；债券类基金中，1只中长期纯债型基金，7只混合债券型二级基金；混合型基金均为偏股混合型基金；FOF基金均为混合型FOF基金，QDII基金为股票型基金。

投资建议：2026年是“十五五”规划的开局之年，在金融强国建设与资本市场深化改革的双重指引下，证券行业有望持续呈现稳健增长、结构优化、格局重塑的核心态势，货币政策适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面利好因素共同推动证券板块景气度上行。当前环境下中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，2026年资本市场延续“健康牛”态势确定性较高，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技（885456）赋能均有望成为行业提升ROE的驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御与反弹攻守兼备。投资标的主要关注三个方面：一是综合实力强劲的头部券商，如中信证券（600030）、国泰海通（601211）、华泰证券（HK6886）等，二是财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的中大型券商，如东方证券（600958）、东方财富（300059），三是业绩具有高弹性预期的中小型券商。

风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。

**东莞证券本周观点**：

事件：

2026年3月在北京召开了中华人民共和国第十四届全国人民代表大会第四次会议和中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第四次会议，聚焦高质量发展、新质生产力与民生保障。3月6日下午，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，证监会主席吴清在会上表示，“十五五”时期，将完善中国特色稳市机制建设，增强市场内在稳定性；精准有力打击财务造假、操纵市场、内幕交易等恶性违法行为；将在创业板增设一套更加精准包容的上市标准；进一步突出再融资“扶优扶科”导向将现行科创板、创业板的轻资产、高研发投入认定标准进一步拓展到主板市场；深化细化高频量化交易监管，依规则限制过度投资；严查严处蹭热点、炒概念、搞操纵等行为；巩固加强战略性力量储备和稳市机制建设，进一步健全中长期资金入市机制。

点评：

创业板深化三大方向改革，精准赋能新质生产力。吴清表示要深化创业板改革，一是拓展制度的包容性和覆盖面，增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展。

二是将科创板改革的有益经验复制推广到创业板，重点是在创业板推出对符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等改革举措。三是全方位推动提升创业板上市公司质量，建立健全从推荐上市、遴选审核到全过程监管的制度机制，更好服务地方经济和民营经济发展。本次创业板改革是资本市场服务新质生产力的关键举措，改革通过增设包容上市标准、复制科创板优质经验、强化全链条监管三大方向，将直接增强对硬科技及新业态企业的包容性与吸引力。改革落地后，创业板定位更清晰、制度更具竞争力，利好创新成长赛道估值修复与资金聚焦，也将强化资本市场对民营经济与地方产业升级的支撑。

再融资改革精准发力，扶优扶科扩围主板。吴清表示要优化再融资机制，一是进一步提升制度规则的包容性、适应性，优化战略投资者认定标准，便利社保、保险、公募基金等中长期资金参与等。二是进一步突出“扶优、扶科”导向，对于治理和经营规范、市场认可度高的优质上市公司，大幅提升审核效率；将现行科创板、创业板“轻资产、高研发投入”认定标准进一步拓展至主板，实施好放宽再融资补流限额用于研发投入、缩短再融资间隔期等优化措施，更好支持优质科技创新企业再融资。本次再融资机制优化紧扣“扶优、扶科”与提升便利性两大主线。通过优化战投认定引入中长期资金、推出储架发行，有助于平抑市场波动并引导理性融资。特别是将“轻资产、高研发”认定标准拓展至主板，直指解决科技企业融资痛点，允许补流资金投向研发，将有效激活企业创新投入。此举在提升资源配置效率的同时，也强化了市场优胜劣汰机制，预计将加速资本向优质科技创新主体集聚。

严监管信号持续释放，加速市场出清与优胜劣汰。吴清表示证监会将进一步严肃市场纪律，多措并举提升财务造假综合惩防效能，推出上市公司监管条例，抓紧落地新修订的上市公司治理准则，严惩造假，进一步加大对财务造假行为的查处力度，对第三方配合造假强化一体打击，严格落实造假公司强制退市要求，破除财务造假生态圈。本次对于监管方面的升级，释放资本市场严监管、强治理、重出清的明确信号，是新“国九条”精神的延续与强化。监管将从制度、打击、出清三端协同发力：推出上市公司监管条例及修订治理准则，旨在将公司行为约束在透明的法治框架内，从源头上压缩造假空间；对财务造假与第三方协同造假实施全链条一体打击；严格执行造假强制退市，彻底破除造假生态圈。此举将显著提升信披质量与公司治理水平，加速市场优胜劣汰，利好优质龙头估值修复，显著增强中长期资金入市信心，夯实资本市场健康发展基础，为价值投资与合规经营主体重塑清朗的市场生态。

投资策略：结合2026年两会精神及证监会部署，证券行业投资需紧扣政策导向，建议关注三条主线：

一是具备投行业务优势的头部券商，创业板改革深化及主板再融资“扶优扶科”导向，尤其是IPO预先审阅、储架发行的推出，将扩容IPO与再融资项目储备，头部券商凭借更强的项目甄别、定价与承销能力，将获取更高市场份额。二是财富管理业务突出的券商，本次改革优化战略投资者认定标准，便利社保、险资及公募基金等中长期资金入市，财富管理能力突出的券商可依托研究定价与交易执行能力，拓展公募券结基金与私募基金托管外包规模。三是信用业务规模大的券商，随着市场“优胜劣汰”加速及退市制度严格执行，券商凭借更强的风控模型与资本实力，在融资融券（885338）标的券筛选与股权质押业务上将更为审慎，有望在行业洗牌中提升定价权。维持对证券行业的“标配”评级。

风险提示：宏观经济下行及利率波动风险；股基成交额大幅萎缩导致经纪业务收入下降；市场大幅波动导致投资收益和公允价值变动损益变大；资本市场改革进展不及预期；公司治理机制变动风险；信用违约风险；行业监管趋严风险；行业竞争加剧风险。

行业新闻摘要：

1：港交所就提升上市机制竞争力展开市场咨询，寻求市场意见以推动改革。

2：贺强建议发动广大中小股民力量，深入监管市场操纵，打击不法行为。

3：刘纪鹏指出大股东减持实质是财富再分配，建议给予散户T+0交易制度，抑制机构的制度优势。

4：国际一流投资银行在市场功能性方面的经验被分析，以提升市场竞争力。

5：刘纪鹏强调量化交易不应以95%投资者的公平为代价，换取5%机构的效率。

6：香港证监会和廉政公署联合行动，拘捕8名涉嫌内幕交易及贪污的券商高层。

7：监管机构对券商高层的内幕交易行为加大打击力度，确保市场公平性。

8：2026年公募“固收+”进入多资产配置的“精密时代”，吸引投资者关注。

9：私募新产品备案量爆发式增长，股票策略占比近七成，市场活跃度提升。

10：全国政协委员呼吁通过涉税合规治理优化营商法治环境，增强市场信心。

龙头公司动态：

1、中信证券（600030）：1）中信证券（600030）回应子公司被查事件：经营状况未受影响。2）中信证券（600030）一家香港附属公司遭香港证监会和廉署调查 公司各项业务均保持正常开展。3）香港子公司高层员工涉嫌受贿，中信证券（600030）公告回应。4）中信证券（600030）、国泰君安港股子公司员工遭调查？香港证监会发文揭晓原因。5）中信证券（600030）：香港子公司一名员工曾被廉署问话 将继续密切关注此事进展。6）中信证券（600030）、国泰海通（601211）双双公告：子公司被香港证监会及廉署调查。7）中信证券（600030）：香港证监会及廉署持搜查令带走部分文件 目前公司及香港子公司经营情况正常。8）凯乐士通过聆讯 国泰君安国际（HK1788）、中信证券（600030）为联席保荐人。

2、国泰海通（601211）：1）国泰海通（601211）回应子公司被调查事件：经营状况稳定 业务运转如常。2）国泰海通（601211）：一名员工曾被廉署带走配合调查 目前公司经营情况正常。3）中信证券（600030）、国泰海通（601211）双双公告：子公司被香港证监会及廉署调查。4）国泰海通（601211）：公司经营情况正常 各项业务均保持正常开展。5）杜浩然离任国泰海通1年定开债券发起式（013272）。6）国泰海通（601211）一年增资50亿加码期货业务 重组落地首年预盈280亿居行业第二。

3、华泰证券（HK6886）：1）华泰证券（HK6886）：“25华泰G7”将于3月17日付息。

4、中信建投（601066）：1）中信建投（601066）拟发行800亿元小公募，获上交所通过。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有华富中证证券公司先锋策略ETF（516980）、浦银安盛中证证券公司30ETF（516730）、证券ETF东财（159692）、汇添富中证全指证券公司ETF（560090）联接(LOF)A（501047）、汇添富中证全指证券公司ETF（560090）联接(LOF)C（501048）、华宝中证全指证券公司（399975）ETF（512000）