2026年3月16日，爱建证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，茅台（600519）非标代售政策落地，价格管控能力升级。

报告具体内容如下：

周度跟踪：本周（03.09-03.13）食品饮料行业+0.27%，表现优于上证指数（1A0001）（-0.70%），在31个申万子行业中排名第10。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：肉制品（884123）（+2.26%），啤酒（884189）（+1.22%），乳品（884125）（+0.98%），白酒（881273）（+0.62%），调味发酵品（884124）（-0.14%），保健品（-0.46%），其他酒类（884119）（-1.39%），零食（-1.73%），烘焙食品（-2.51%），软饮料（884120）（-2.53%），预加工食品（884297）（-4.59%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为：金字火腿（002515）（+7.25%）、来伊份（603777）（+3.20%）、惠泉啤酒（600573）（+3.06%）、桃李面包（603866）（+2.88%）、珠江啤酒（002461）（+2.83%）；跌幅前五个股分别为*ST春天（600381）（-12.42%）、紫燕食品（603057）（-11.02%）、新乳业（002946）（-10.00%）、*ST岩石（600696）（-8.56%）、交大昂立（600530）（-7.28%）。 贵州茅台（600519）：非标代售政策落地，强化价盘管控能力。3月13日，贵州茅台（600519）正式落地非标产品代售政策，覆盖陈年茅台（600519）酒（15年）、精品茅台（600519）酒、生肖酒、鼓乐飞天及53度飞天茅台（600519）全系列小容量产品，经销商缴纳保证金后可参与代售，所有产品通过i茅台（600519）平台下单，按公司统一定价销售，佣金率为5%。代售模式的核心变化在于货权留存酒厂，经销商不再买断产品，而是以佣金制承担终端服务职能。非标产品因稀缺性强、价格弹性大，传统经销模式下批价易受囤货与炒作扰动，而代售模式下酒厂直接掌控供给节奏和终端定价，将价盘稳定性从渠道自律转向厂商约束。具体而言，代售模式对非标茅台（600519）价盘的稳定作用体现在三个层面：①统一定价，消除经销商间的价格博弈，终端售价按i茅台（600519）标准执行；②货权留存使酒厂可按区域需求调配投放节奏，避免集中抛货或惜售导致的供需错配；③佣金制将经销商利益与销量挂钩，激励其拓展终端覆盖而非依赖囤货价差，渠道行为从投机导向转为服务导向。截至3月13日，飞天茅台（600519）当年散瓶批价为1570元/瓶，周内小幅波动，非标产品价盘相对平稳，代售政策选择当前白酒（881273）销售淡季窗口落地，利用需求低谷期完成渠道切换，茅台（600519）对全产品线价盘的制度化管控能力将进一步增强。
投资建议：
白酒（881273）：随着政策压力逐渐消退，在扩消费（883434）政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，预计后续行业出清方向会更加明确，底部愈发清晰。行业控量稳价推动批价回升，节后淡季普飞批价相对稳定展现积极信号，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固且股息率已具备吸引力的贵州茅台（600519）。
大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的万辰集团（300972）、东鹏饮料（605499）。
风险提示：消费（883434）需求不及预期，行业竞争加剧，餐饮恢复不及预期，原材料成本大幅上涨等。

声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。