2026年3月16日，开源证券发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，消费（883434）专题-AI让人类数字世界范式重构，物理世界率先繁荣，看全球消费（883434）机遇演绎。

报告具体内容如下：

物理世界-宏观：AI造富与制造业收入提升双轨复苏，成就消费（883434）韧性新引擎 2026年初以来，美国消费（162415）股走出显著的超额收益行情，成为市场波动中的“稳健锚”。受益于AI技术革命带来的建设周期（883436）与股市繁荣，全球消费（883434）市场正经历结构性重塑，呈现“双轨制”分化特征;同时美联储降息预期升温，有望带动消费（883434）及地产链需求回暖，推动全球消费（883434）龙头估值提升；太平洋（601099）西岸中国经济向高端制造转型，2025年高技术制造业增加值增速达9.2%，企业利润复苏，向消费（883434）者信心传导。基于此奢侈品&日常消费（883434）均现拐点，（1）奢侈品止跌企稳：根据贝恩数据，预计2025Q4销售额增速达1%-3%，高净值人群仍是奢侈品消费（883434）核心支撑，增量客群来自低线城市，同时奢侈品消费（883434）境内回流趋势有望增强；
（2）日常消费（883434）开启“反内卷”涨价周期（883436）：餐饮2025年10-12月收入同比增速持续快于社零整体，2026年2月CPI同比上涨1.3%，通缩预期有望逐步逆转。近期麦当劳（MCD）、肯德基、库迪等头部快餐及咖啡品牌密集启动价格调整，直营和低价格带标的利润弹性突出。
物理世界-中观：AI带来存在性焦虑，心情愉悦&身体健康需求提速
人类从“事务性”工作中解放，价值更多体现在创造力、情感连接、意义感等领域，身体健康和精神愉悦，成为体验和实现这些高级价值的基石。
（2）AI的快速发展带来了职业结构的冲击，这种不确定性直接转化为心理压力，相比之下，身体感受是真实且确定的被人们推崇。精神：根据Circana，2025年全球G12市场玩具销售额同比增长7%（2024年增速为-0.6%），IP潮玩已经融入大众消费（883434）体系，成为成年群体粉丝文化、自我表达和生活方式的载体，价值不断延伸，市场增长逻辑已从客群渗透拉动逐步过渡为至粉丝复购。健康：据久谦数据，2025年西式保健类目在线上三平台GMV达937亿元/yoy+16%，健康养生、体重管理、口服美容、女性健康等细分需求高速增长。2024年5月至2025年4月体重管理品类销售额达119亿元，yoy+24.6%，成为营养保健行业的“明星赛道”。成分上AKK菌在全球体重管理领域产业展现出较大潜力，据魔镜，AKK菌相关产品销售额2025上半年上涨283%。
数字世界-AI：介入真实生活重构范式，产业链价值重塑

（1）便利生活：阿里（BABA）千问春节30亿免单活动，短期千问免单活动有望推动千问流量增长并完成用户交易，同时有利于带动闪购单量增长，提升生态协同。中长期关注用户端AI使用场景及交易习惯变化，未来购物及交易场景接入chatbot或成为趋势。
（2）“IP+AI”模式颠覆内容生态:微短剧、漫剧2025年市场规模达1000亿元（同比+98%），本土优质内容出海（885840）空间广阔。Seedance2.0等模型降低创作门槛,AIGC模型快速迭代预计将持续延伸技术边界，理论上高质量和稳定性的AI内容创作权或进一步民主化，内容供给侧通货膨胀趋势有望进一步加强，行业稀缺资源将从技术领先迁移至创意至上，优质IP资源和版权保护价值将得到放大。
投资建议：围绕AI改造物理世界的跨越式进程，看好消费（883434）赛道三条跟踪主线：

（1）高端&大众消费（883434），推荐标的：创科实业（HK0669）、万物新生（RERE）、古茗（HK1364）、锅圈（HK2517）；受益标的：中国中免（HK1880）、华润万象生活（HK1209）、太古地产（HK1972）、百胜中国（YUMC）。

（2）精神&健康消费（883434），推荐标的：倍加洁（603059）；受益标的：泡泡玛特（HK9992）、阅文集团（HK0772）、大麦娱乐（HK1060）、十月稻田（HK9676）、金达威（002626）、若羽臣（003010）、青木科技（301110）。

（3）便利&内容消费（883434），推荐标的：阿里巴巴（BABA）、阜博集团（HK3738）；受益标的：顺丰同城（HK9699）、阅文集团（HK0772）。
风险提示：宏观经济复苏不及预期、行业竞争加剧、政策监管变化等风险

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