霍尔木兹海峡运输受阻中东化工品出口被切断

中东冲突持续发酵给全球航运体系带来严重冲击，作为全球约三分之一液化天然气（885430）和五分之一石油运输的必经之地，霍尔木兹海峡堵塞引发油气价格双涨，同时，中东化工（850102）产品出口切断也给化工（850102）产业链造成冲击，全球化工（850102）行业正面临深刻而被动的调整。

随着伊朗革命卫队宣布封锁霍尔木兹海峡，不管其是否能在军事上确实封锁海峡，保险公司已因此纷纷撤保，导致船东宁愿抛锚也不愿冒险通行，海峡日均油轮通行量骤降，大量油轮和集装箱船滞留波斯湾无法正常驶出。目前，霍尔木兹海峡仍保留一定通行量，但由于冒险通行的船只通常关闭应答器，通过情况难以统计，但较冲突前势必大幅缩减。摩根大通（JPM）警告，若目前的封锁持续，布伦特原油突破120美元只是时间问题。

更致命的是，中东的能源（850101）基础设施正遭受直接打击。卡塔尔拉斯拉凡工业城这一全球最大LNG出口枢纽遭袭击后宣布不可抗力，占全球LNG供应20%的企业突然哑火。这导致亚洲现货LNG价格翻倍，LNG运费从每天4万美元飙升至30万美元，涨幅达650%。伊拉克南部三大油田日产量从430万桶暴跌至130万桶，科威特被迫预防性减产，沙特拉斯塔努拉炼油厂和谢拜油田接连遇袭。

能源（850101）价格暴涨迅速传导至化工（850102）产业链上游。国际能源（850101）署数据显示，油价每上涨10美元，石脑油等基础化工（850102）原料成本相应上浮8%至10%。乙烯、丙烯等关键中间品的价格随之攀升，最终传导至塑料、合成橡胶、化纤等下游制品。亚洲聚丙烯价格一周上涨12%，欧洲苯乙烯合约价格面临大幅调涨压力，航空燃料成本飙升还直接冲击化工（850102）物流体系。

中东地区还是全球重要的化工（850102）原料产地，乙烷、丙烷、甲醇等基础化工（850102）品的出口也严重依赖霍尔木兹海峡通道。ICIS分析师约瑟夫.张指出，亚洲用石脑油生产聚乙烯、聚丙烯、乙二醇等塑料相关化学品。该机构数据显示，2025年中东出口聚乙烯超1250万吨、甲醇1400万吨、乙二醇(MEG)650万吨，多销往中国，也包括亚洲其他地区及欧盟。再看硫黄市场，全球近半数硫黄贸易源自中东，冲突发生后仅一周时间，国际硫黄价格涨幅就超过30%。甲醇市场也同样承压，中东地区占全球甲醇产能的15%左右，运输受阻叠加天然气（885430）价格上涨，推动亚洲甲醇价格创下近年新高。卡塔尔同时供应全球40%的半导体（881121）制造用氦气，这条关键供应链的断裂正波及芯片制造领域。此外，中东地区对外氮肥（884026）运输也已几乎停滞，这或将推高全球粮价。

市场人士还预计，随着运输中断，亚洲化工（850102）厂面临原料短缺与成本飙升的双重挤压。韩国、日本、印度的石化企业被迫寻求美国或澳大利亚的替代货源，但跨洋运输不仅周期（883436）更长，运费也翻倍上涨，同时还可能推高市场价格。OPIS驻沙特分析师称，目前尚未观察到中东化工（850102）厂开工率下降，但预计10天至两周内，由于储存能力有限，当地化工（850102）生产企业或将开始降负荷、宣布不可抗力甚至停产。

ICIS称，如果海湾石脑油供应中断，石化装置或在4周内因原料短缺减产甚至停产。但此前因全球多数产品产能过剩，开工率处于历史低位，增产或调整供应链尚需时间。目前部分亚洲国家已暂停部分化学品出口以保供应。欧洲裂解装置受原料价格上涨冲击大，其成本中原料占比70%至80%，若被迫增产，最终仍会因原料不足而受限。