2026年3月17日，中银证券（601696）发布了一篇房地产（881153）行业的研究报告，报告指出，70城新房、二手房房价环比跌幅均收窄；一线城市新房房价环比止跌。
报告具体内容如下：
国家统计局发布2026年2月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70大中城市新房价格环比下降0.3%；二手房价格环比下降0.4%。 核心观点 70城新房、二手房房价环比跌幅均收窄。2月70大中城市新房房价环比下降0.3%，二手房房价环比下跌0.4%，环比降幅均较1月收窄0.1个百分点。不过新房、二手房房价已经分别持续下跌了33、34个月，此次收窄能否持续需紧密观察。从房价下跌的城市数量来看，2月70城中新房房价环比下跌的城市数量有53个，较1月减少9个，新房房价下跌城市平均跌幅为0.41%，较1月收窄了0.01个百分点；70城中二手房房价环比下跌的城市数量有66个（北京环比上涨0.3%、上海环比上涨0.2%、厦门、沈阳环比持平），二手房房价下跌的城市平均跌幅为0.46%，较1月收窄0.11个百分点。
一线城市新房房价环比止跌，二手房房价环比降幅收窄幅度大于二、三线城市。
1）新房：2月一线城市新房房价环比持平（前值：-0.3%）。具体来看，北京、上海新房房价环比上涨，广州环比止跌，深圳持续下跌但降幅收窄。北京新房房价环比上涨0.2%（前值：-0.3%），25年10月-26年1月连续四个月下跌后出现上涨；上海环比上涨0.2%（前值：环比持平）；广州环比持平（前值：-0.6%），自25年2月连续12个月环比下跌后首次止跌；深圳环比-0.3%（前值：-0.4%）。
2）二手房：2月一线城市二手房房价环比下降0.1%，环比降幅较上月收窄0.4个百分点，降幅收窄幅度大于二、三线城市。具体来看，北京、上海二手房房价环比由负转正，深圳、广州环比虽持续下降但降幅收窄。北京环比上涨0.3%（前值：-0.2%）；上海环比上涨0.2%（前值：-0.4%）；深圳环比下降0.4%（前值：-0.6%）；广州环比下降0.5%（前值：-0.7%）。
二线城市新房、二手房房价环比跌幅均收窄。
1）新房：2月二线城市新房房价环比下降0.2%，环比降幅较1月收窄0.1个百分点。32%的二线城市新房房价环比上涨或持平：南京、长春环比上涨0.3%，杭州、沈阳环比上涨0.2%，厦门、武汉、大连环比上涨0.1%，哈尔滨、宁波、合肥环比持平。
2）二手房：2月二线城市二手房房价环比下降0.4%，环比降幅较1月收窄0.1个百分点。除厦门、沈阳二手房房价环比持平以外，其他二线城市环比均下跌，跌幅相对较小的有：南京、宁波、西安，环比跌幅均为0.1%；跌幅相对较大的有：武汉、长沙、昆明、呼和浩特，环比跌幅均大于等于0.8%。
三线城市新房、二手房房价环比跌幅均收窄，但跌幅均大于一、二线城市。
1）新房：2月三线城市新房房价环比下降0.3%，环比跌幅较1月收窄0.1个百分点。具体来看，仅宜昌环比上涨0.3%，徐州、温州、南充环比持平，其余三线城市环比均下跌，其中跌幅相对较大的城市有泸州、惠州、襄阳，环比跌幅均大于等于0.7%。
2）二手房：2月三线城市二手房房价环比下降0.5%，环比跌幅较1月收窄0.1个百分点。具体来看，所有三线城市环比均下跌，跌幅相对较大的城市有：秦皇岛、扬州、襄阳、泸州，环比跌幅均大于等于0.8%。
刚需产品新房房价环比跌幅最小，各类型产品二手房房价环比跌幅均相同。刚需产品新房、二手房房价环比跌幅收窄幅度大于刚改与改善型产品。
1）刚需产品：2月90平以下新房房价环比下降0.2%，二手房房价环比下降0.4%，环比跌幅较1月均收窄0.2个百分点。
2）刚改产品：2月90-144平新房房价环比下降0.3%，二手房房价环比下降0.4%，环比跌幅较1月均收窄0.1个百分点。
3）改善型产品：2月144平以上新房房价环比下降0.3%，二手房房价环比下降0.4%，环比跌幅较1月均收窄0.1个百分点。
投资建议
虽然2月70城新房、二手房房价环比跌幅收窄，但收窄能否延续需紧密观察，基本面的企稳需要关注价格的持续性修复。2026年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。节奏上，可能会出现两个拐点，一个是即将到来的一季度末左右的“政策拐点”，或体现在供需端政策积极性提升，一个是四季度左右的“基本面拐点”，主要是指需求好转的明朗度，或体现在二手房价格的降幅收窄。“政策拐点”需要提前布局；“基本面拐点”机会持续时间会更长，持续性的修复仍要待价格止跌回稳。从投资主线来说，部分房企在2025年计提减值相对充分，2026、2027年减值压力减轻，在此变化之下有反转可能性；部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费（883434）时代下的机遇。
现阶段我们建议关注三条主线：
1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地（HK1109）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）、建发国际集团（HK1908）。
2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团（HK0119）。
3）积极探索新消费（883434）时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活（HK1209）、太古地产（HK1972）、瑞安房地产（HK0272）、嘉里建设（HK0683）、大悦城（000031）、百联股份（600827）。
风险提示：
政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。
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