2026年3月17日，中银证券（601696）发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，社零增幅环比改善，看好全年消费（883434）增长。

报告具体内容如下：

国家统计局等部门公布了部分2026年1-2月国内宏观数据。其中，1-2月社零总额同比增长2.8%，较25年12月的0.9%增速环比有所提升；1-2月餐饮收入同比增长4.8%，增速表现好于商品零售额。1、2月服务业PMI分别为49.50%、49.70%。结合政府工作报告，服务消费（883434）领域有望持续迎来利好，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 1-2月社零消费（883434）增幅环比有所改善。1-2月社零总额达86079亿元，同比+2.8%，增幅较25年12月环比+1.9pct，同比增速略高于ifind一致预期值。分类别看，1-2月商品零售额和餐饮收入分别同比+2.5%、+4.8%；服务零售额同比增长5.6%，增速较去年全年+0.1pct，服务消费（883434）规模持续扩大。整体来看，1-2月消费（883434）数据一定程度上受最长春节假期天数影响，表现良好，其中旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额实现两位数增长。
消费（883434）信心温和修复中，多数据表现平稳。1-2月全国服务业生产指数同比增长5.2%，较25年12月+0.2pct。1-2月服务业PMI分别为49.5%、49.7%，同25年12月相近。1-2月全国城镇调查失业率分别为5.2%、5.3%，主要受春节因素影响环比略升，但1-2月整体同比持平。此外，最新一期1月消费（883434）者信心指数为90.6，长期来看延续了修复的趋势。
政府工作报告强调扩内需、促消费（883434），消费（883434）领域有望保持持续增长。今年政府工作报告提出要深入实施提振消费（883434）专项行动、制定实施城乡居民增收计划、支持消费（883434）品以旧换新、促进商品消费（883434）扩容升级，实施服务消费（883434）提质惠民行动，同时在就业、社会保障等领域配以更大力度保障并改善民生，多措并举下有利于增强居民的消费（883434）能力和意愿。后续消费（883434）市场有望实现供需双增，且文旅、赛事、康养等领域的消费（883434）潜力有望持续释放。
投资建议
26年前两月消费（883434）数据表现稳步增长，服务消费（883434）规模持续扩大，消费（883434）信心稳步修复。此外，政府工作报告从多领域提及促消费（883434），后续增量政策值得期待。我们建议关注有望受旅游出行消费（883434）需求复苏而实现业绩加速恢复的旅游综合（884165）服务标的岭南控股（000524）、众信旅游（002707），受益于商务和会展业复苏的米奥会展（300795）；受益于商旅出行恢复的演艺、景区、酒店标的如天目湖（603136）、丽江股份（002033）、宋城演艺（300144）、中青旅（600138）、锦江酒店（600754）、君亭酒店（301073）、首旅酒店（600258）等；本土餐饮消费（883434）代表同庆楼（605108）；演艺演出产业链优质标的锋尚文化（300860）、大丰实业（603081）；受益于顺周期（883436）促就业政策的北京人力（600861）、外服控股（600662）、科锐国际（300662）；免税消费（883434）相关的中国中免（HK1880）和王府井（600859）。
评级面临的主要风险
消费（883434）者信心恢复不足，行业供需复苏不及预期，政策落地及执行不及预期。

更多机构研报请查看研报功能>>

声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。