2026年3月19日，中国银河（601881）发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，柜内电源功率提升，全液冷时代来临。

　　报告具体内容如下：

　　事件：北京时间3月17日凌晨，英伟达年度开发者大会（GTC2026）在加州开幕。创始人兼CEO黄仁勋发表了主题演讲，分享了AI行业发展趋势，发布了公司最新一代VeraRubin全栈AI算力平台系统，同时对机柜电源、全液冷方案等新技术方向进行了展望。 行业进展：

1）推理和智能需求是行业发展趋势：AI行业已经逐步从生成式AI时代跨入推理式AI时代和智能体AI时代，目前推理以及渠道训练成为AI行业增长的核心计算需求，过去两年，这带来了AI的计算需求增加了大约100万倍。

2）吞吐效率及交互性/推理速度是AI工厂的核心指标:token成为AI工厂的核心生产资料。吞吐效率（token/watt）的核心是功率效率；交互性/推理速度即Token的生成速度决定AI的“智能程度”。

3）英伟达将2025年定义为“推理年”：全力优化AI推理全流程，降低客户的AI基础设施成本，成为全球成本最低、最可信的AI基础设施平台。

公司收入预期：英伟达对2027年前的Blackwell和Rubin旗舰芯片产品线的数据中心营收展望乐观，预计这两款产品在计算和网络领域的营收总额将超过1万亿美元，相较于公司2025年GTC大会披露的2026年前5000亿美元的预期有显著增长。

产品进展：

1）正式发布VeraRubin全栈AI算力平台系统：其中包括VeraCPU、RubinGPU、Groq3LPU等七款计算及互联芯片,同时涵盖NVL72（计算）、Groq-3LPX（优化解码阶段即输出生成token性能）、独立VeraCPU、BlueField-4STX（存储）、Spectrum-X（交换）五款机架。一套VeraRubin全栈AI算力平台系统具体配置为，16架VeraRubinNVL72，10架Groq-3LPX,2架独立VeraCPU,2架BlueField-4STX存储,10架Spectrum-X交换。

2）算力提升显著：VeraRubinAI算力平台系统的发布，让算力在10年内提升了4000万倍。

3）产能进展顺利：微软Azure已部署首台VeraRubin机架；英伟达供应链已实现每周数千台的产能，每月可支撑多GW级AI工厂建设，同时并行量产VeraRubin与GB300机架。

电源进展：

1）柜内电源:根据VeraRubinNVL72参考设计，我们预计VRNVL72将采用4组Powershelf,每组Powershelf功率为110KW,由6个18.3KW电源,合计供电功率为440KW。对比GB200/GB300NVL72的264KW供电功率提升较大，达60%以上。我们预计相关电源厂商单机柜价值量有望得到较大提升。

2）柜外电源：英伟达称将全面普及800V高压直流供电、CPO光互联与高密度PCB，推动数据中心PUE降至1.1以下。

液冷进展：

1）VeraRubin采用100%液冷设计，Tray内无缆化设计，采用45℃热水冷却，这将减少机械冷却中的压缩步骤，可以带来显著的能源效率提升，降低数据中心冷却成本，释放更多电力用于计算；但与之对应的，更高的热水温度冷却，需要更高的冷却流量来带走相同的热量，我们预计配套VeraRubin的将是能支持更大流量的液冷系统以及更新的冷却架构，有望持续推动液冷解决方案及零部件厂商技术升级需求。

2）VeraRubin部署效率大幅提升，从传统2天安装缩短至2小时，我们预计将显著提升可维护性；

3）此次发布的VeraRubin平台采用了较为传统的液冷方案，我们认为后续随着RubinUltra、Feynman等更高功率芯片的发布，微通道、微流控以及金刚石散热等新技术方向值得持续期待。

投资建议：建议关注：

1）柜内电源：麦格米特（002851）、欧陆通（300870）、新雷能（300593）、铂科新材（300811）、

2）柜外电源：金盘科技、伊戈尔（002922）、中恒电气（002364）、四方股份（601126）、特变电工（600089）、禾望电气（603063）、科华数据（002335）、科士达（002518）、优优绿能（301590）、通合科技（300491）、特锐德（300001）；

3）液冷方案及零部件；英维克（002837）、申菱环境（301018）、高澜股份（300499）、飞龙股份（002536）、冰轮环境（000811）、银轮股份（002126）、中航光电（002179）、思泉新材（301489）、科创新源（300731）、同飞股份（300990）、川环科技（300547）、远东股份；

4）数据中心配储；阳光电源（300274）、宁德时代（300750）、阿特斯、盛弘股份（300693）、海博思创；

5）备用电源BBU/柴发/超容：亿纬锂能（300014）、蔚蓝锂芯（002245）、思源电气（002028）、江海股份（002484）、科泰电源（300153）、豪泰科技。

风险提示：行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。

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