2026年3月23日，华龙证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，1-2月社零总额同比增长2.8%，国内需求稳步扩大。
报告具体内容如下：
摘要： 2026年03月09日-03月20日，申万食品饮料指数涨跌幅为+0.09%，在申万一级行业中排名第6位，全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（884123）（+2.11%）、白酒（881273）（+1.12%）、调味品（+0.03%）、啤酒（884189）（-0.38%）、乳品（884125）（-1.43%）、保健品（-2.65%）、软饮料（884120）（-3.21%）、零食（-5.59%）、其他酒类（884119）（-6.02%）、烘焙食品（-6.46%）、预加工食品（884297）（-8.47%）、熟食（-11.76%），同期上证指数（1A0001）涨跌幅为-4.05%，沪深300（399300）涨跌幅为-2.00%。2026年作为“十五五”的开局之年，春节超长假期对国内扩大需求的带动作用明显，1-2月份合并来看，社会消费（883434）品零售总额同比增长2.8%，增速比去年12月加快1.9pct,国内需求稳步扩大。今年《政府工作报告》提出，要制定实施城乡居民增收计划，促进商品消费（883434）扩容升级，有利于增强居民的消费（883434）能力和意愿。2月份消费（883434）者信心指数比上月上升了1pct，连续2个月回升。1-2月份居民消费（883434）价格同比上涨0.8%，涨幅和上年12月份持平，但比上年四季度、比上年全年都是扩大的，呈现出温和回升态势。我们认为当前消费（883434）板块估值已处于历史较低位置，已充分反映市场较低预期，后续伴随更多促消费（883434）的政策落地，板块有望迎来估值修复，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。 白酒（881273）：金徽酒（603919）发布2025年报，2025年公司实现营业收入29.18亿元，同比下滑3.4%；归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，同比下滑8.7%。面对行业竞争加剧的市场格局，受政策调整、消费（883434）结构转型等叠加影响，金徽酒（603919）在复杂市场环境中稳住了发展的基本盘，展现出了较强的发展韧性，为品牌在调整期蓄力前行提供了坚实支撑。我们认为整个白酒（881273）行业仍处于库存去化的深度调整期，行业集中度提升，行业调整仍需要持续一段时间，估值的修复预计先于基本面的修复，中长期建议关注一是稳健的高端白酒（881273）贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）。 大众品：万辰集团（300972）发布2025年报，2025年公司实现营业收入514.59亿元，同比增长59.17%；扣非后归母净利润12.77亿元，同比增长395.03%。报告期内，公司积极推进门店网络扩张计划，在长三角和华北等优势区域不断做深和加密，保持领先优势；同期也在东北、西北、华南快速扩店，推动全国化布局，规模效应和品牌势能累积释放。以可计入运营周期（883436）的门店统计来看，公司共新增门店4,720家，减少门店602家，期末门店数量为18,314家。大众品建议关注一是受益于出行超预期的餐饮供应链，二是渠道红利和品类红利共振的零食，三是原奶周期（883436）和肉牛周期（883436）有望迎来共振的乳品（884125）板块，关注个股：安井食品（HK2648）、盐津铺子（002847）、西麦食品（002956）、海天味业（HK3288）、燕京啤酒（000729）、伊利股份（600887）、新乳业（002946）。
风险提示：食品安全（885406）风险；消费（883434）复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。
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