2026年3月23日，方正证券发布了一篇家用电器行业的研究报告，报告指出，开年出口数据走强，热泵与家电外销迎发展窗口期。

　　报告具体内容如下：

　　周投资观点： 海关数据显示2026年1至2月热泵及家电出口数据均走强，热泵出口连续22个月保持正增，家电出口结束连续10月下滑趋势，大家电多品类回暖，新兴市场增长稳健。一方面，地缘冲突推动欧洲清洁能源转型，热泵替换率、渗透率目标明确，有利于热泵行业长期发展。另一方面，西方石油供给相对受阻，中国石油化工下游材料成本优势逐渐体现，在目标市场政策、能源价格催化、成本优势等多重利好下，中国家电出口链或将迎来发展窗口期。 行业数据跟踪：

1）本周家电板块涨跌幅-3.3%，同期沪深300涨跌幅-2.2%，家电板块跑输大盘1.1pct，在申万以及行业中排名11/31。本周在家电二级行业中，白色家电跌幅最小，周涨跌幅-2.1%，照明设备Ⅱ（-5.8%）、黑电（-6.8%）下跌较大。

2）个股表现：本周涨幅前五个股为天银机电（300342）（+14.1%）、帅丰电器（605336）（+5.2%）、倍轻松（+4.8%）、格利尔（+4.1%）、富佳股份（603219）（+3.9%）；跌幅前五个股为亿田智能（300911）（-24.4%）、倍益康（-17.2%）、兆驰股份（002429）（-16.2%）、联域股份（001326）（-13.1%）、康盛股份（002418）（-12.9%）。

3）本周LME铜现货结算均价为12021.50美元/吨，较上周同期-5.8%；LME铝现货结算均价3329.00美元/吨，较上周同期-5.40%；冷轧板本周均价为3800.0元/吨，较上周同期+0.8%。本周塑料价格指数较上周同期+0.7%。

4）截至2026年3月20日，美元兑人民币汇率中间价为6.89，相较上周同期-0.2%，相较年初-2.0%。CCFI综合指数相较上周同期+4.5%。

5）截至2026年2月，全国住宅累计新开工面积同比-23.3%，累计竣工面积同比-26.9%，累计施工面积同比-11.9%，商品房累计销售面积同比-13.5%。2026年2月当月住宅新开工面积同比-23.4%，竣工面积同比-26.9%，施工面积同比-11.9%，商品房销售面积同比-13.5%。

投资建议：

建议关注对欧热泵出口产业链核心标的。零部件标的：儒竞科技（301525）（热泵对欧出口链核心标的，变频器欧洲市场竞争力强）；大元泵业（603757）（节能泵出口欧洲，受益于此次能源价格上涨）；冰山冷热（000530）（其松洋涡旋压缩机产品出口欧洲）；整机标的：鑫磊股份（301317）（深耕对欧出口市场，品牌与渠道客户关系稳定）；美的集团（000333）（曾占据国内热泵整机出口规模最大份额，海外市场影响力大）；户储标的：合康新能（300048）（股权激励下欧洲户储放量在即，美的集团定增提升持股比例）。建议关注受益于出口环境改善的家电标的：美的集团、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、新宝股份（002705）。

风险提示：宏观政策变化风险、原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、国际贸易形势波动风险。

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