2026年3月24日，东海证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，通胀预期下关注涨价受益方向。
报告具体内容如下：
投资要点： 周观点：通胀预期下关注价涨价受益方向。近期原油价格上涨提升大宗商品涨价预期，引发市场对成本的担忧。历史来看，油价上涨将直接推动运输成本提升，并间接提升农产品（850200）、PET、铝锭等上游原料价格，增加成本压力，最后传导至各类食品价格，催化通胀预期。2月CPI同比+1.3%，为近三年来最高，呈现回升趋势。若油价持续上涨，大众品成本端将受到影响，关注成本传导能力强的细分板块。餐饮供应链需求边际改善，促销回收，竞争趋缓，价格有望逐步上行。啤酒（884189）行业原材料大麦、铝锭成本上行或推动产品结构升级，行业进入Q2销售旺季，量价修复可期。饲料价格上涨将加速牧场产能去化，奶价有望迎来反转，带动乳企业绩改善。 1-2月社零同比提速，把握餐供板块复苏机会。2026年1-2月社零同比+2.8%，增速环比12月+1.9pct。在促消费（883434）政策、春节假期延长的影响下，1-2月销售额明显回升。1-2月社零餐饮收入同比+4.8%，增速环比+2.6pct。限额以上餐饮收入同比+4.7%，增速环比+5.8pct，餐饮增速高于社零增速，餐饮消费（883434）改善明显。餐供企业基本面边际改善，盈利修复可期，关注餐饮消费（883434）复苏下的投资机会。
原奶价格磨底，肉牛价格向上。截至3月13日生鲜乳均价3.02元/公斤，同比-1.9%，环比-0.3%。2025年下半年以来，原奶价格维持在3.02-3.04元/公斤震荡，价格持续低位，牧场产能加速去化。截至3月20日，淘汰母牛价格21元/公斤，同比+23.3%，环比+3.4%，牛肉价格66.54元/公斤，同比+14.7%，环比+1.2%，肉牛周期（883436）向上趋势明确。此外，乳制品及牛肉进口政策落地提振国内需求替代，利好2026年肉奶价格。
二级市场表现：多数下跌。上周食品饮料板块下跌0.48%，跑赢沪深300（399300）指数1.70个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第3位。子板块方面，多数下跌，其中白酒（881273）韧性较强，上涨0.32%。个股方面，上周涨幅前五为*ST春天（600381）、莲花控股（600186）、新乳业（002946）、三元股份（600429）、千味央厨（001215），分别为27.59%、8.62%、4.47%、3.66%、3.44%。
行业动态：1-2月啤酒（884189）产量同比+6.5%，燕京大单品A10官宣上市。
（1）2026年1-2月份，社会消费（883434）品零售总额86079亿元，同比增长2.8%。其中，餐饮收入总额为10264亿元，同比增长4.8%，限额以上单位餐饮收入2813亿元，同比增长4.7%；烟酒类为1581亿元，同比增长19.1%。
（2）2026年1-2月，中国规模以上企业累计啤酒（884189）产量579.7万千升，同比增长6.5%。
（3）燕京啤酒（000729）党委书记耿超正式官宣全新大单品燕京A10即将于3月25日重磅上市。定位全麦特酿，主打醇厚爽口的口感特点，将承载燕京在高端化领域的全新探索。是燕京品牌年轻化、高端化战略的关键落子。
投资建议：在扩内需政策下，消费（883434）潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：
（1）餐饮供应链：CPI回升下，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒（000729）、安井食品（HK2648）、千味央厨（001215）。
（2）乳业（885462）：商务部对欧盟的进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，2026年肉奶周期（883436）有望共振，建议关注优然牧业（HK9858）、现代牧业（HK1117）、新乳业（002946）、伊利股份（600887）。二是新消费（883434）方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙（HK1768）、万辰集团（300972）、盐津铺子（002847）；古茗（HK1364）、蜜雪集团（HK2097）；乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全（885406）的影响。
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