3月26日晚间，中国移动（HK0941）有限公司（以下简称“中国移动（HK0941）”）披露2025年年报。至此，中国移动（HK0941）、中国联合网络通信股份有限公司（以下简称“中国联通（HK0762）”）、中国电信（HK0728）股份有限公司（以下简称“中国电信（HK0728）”）三大电信运营商（884313）的2025年年报均已披露完毕。
根据公告，2025年，三大电信运营商（884313）均实现营业收入的稳健增长，并均决定大手笔分红。其中，中国移动（HK0941）拟宣派2025年度末期股息约492.66亿元，全年合计拟派发股息约1035.32亿元。中国电信（HK0728）拟派发末期股息83.09亿元，全年合计拟派发股息约248.90亿元；中国联通（HK0762）拟派发末期股息约16.35亿元，全年合计拟派发股息约51.12亿元。以此计算，三大电信运营商（884313）拟派发2025年度末期股息共计592.1亿元，全年拟派发股息超1300亿元。
加码算力投资
2025年，中国移动（HK0941）实现营业收入10501.87亿元，同比增长0.9%；实现利润总额1756.08亿元，同比减少1.6%；实现归属于母公司股东的净利润1370.95亿元，同比减少0.9%。2025年，中国电信（HK0728）实现营业收入5239.25亿元，同比增长0.1%；利润总额426.8亿元，同比增长1.2%；实现归属于上市公司股东的净利润331.85亿元，同比增长0.5%。同期，中国联通（HK0762）实现营业收入3922.23亿元，同比增长0.7%；利润总额253.03亿元，同比增长0.8%；实现归属于母公司净利润91.27亿元，同比增长1.1%。
从具体业务来看，三大电信运营商（884313）收入结构持续优化，新兴业务占比持续提升。
公告显示，算力服务是中国移动（HK0941）高质量发展的重要增长极。2025年，中国移动（HK0941）数据中心收入同比增长8.7%，其中AIDC收入同比增长35.4%。得益于智算需求的迅猛增长，中国移动（HK0941）智算服务成为第一引擎，增速达279%，拉动云算服务收入同比增长13.9%。2025年中国移动（HK0941）算力服务收入快速增长，完成898亿元，同比增长11.1%。
2025年，中国电信（HK0728）战略性新兴产业业务继续保持较快增长，天翼云收入达到1207亿元，公有云IaaS市场份额升至国内第二，IaaS+PaaS市场份额居国内前三；AIDC收入达到345亿元，安全收入达到166亿元，智能收入达到123亿元；视联网收入同比增长31.2%，量子收入同比增长65.4%，卫星收入同比增长30.7%。
2025年，中国联通（HK0762）战略性新兴产业收入占比超86%，算力业务收入占比超15%，较上年提升1.1个百分点；人工智能（885728）收入同比增长超140%；国际业务收入136亿元，同比增长超9%。
三大运营商相关负责人均在业绩说明会上表示，2026年将继续加码算力投资。
中国移动（HK0941）董事长陈忠岳表示，2025年，中国移动（HK0941）资本开支为1509亿元，同比下降8.0%。2026年，中国移动（HK0941）拟将资本开支控制在1366亿元左右，同比下降9.5%。具体来看，2026年中国移动（HK0941）通信网络资本开支降低20.3%，控制在792亿元左右；算力网络资本开支同比增长62.4%至378亿元；智能网络资本开支同比增长19.8%至89亿元。
中国电信（HK0728）董事长柯瑞文表示，2026年，中国电信（HK0728）将继续优化资本开支，全年投资计划730亿元，其中算力基础设施投资255亿元，同比增长26%，占总投资的比例上升至35%。
中国联通（HK0762）董事长董昕亦表示，2026年，中国联通（HK0762）将严控资本开支金额在500亿元左右，其中算力投资占比要超过35%。长期来看，算力投资在中国联通（HK0762）资本开支中占比仍将进一步提升。
明确下一步工作目标
2026年是“十五五”开局之年，三大电信运营商（884313）均在2025年年报中明确了接下来的工作目标。
具体来看，中国移动（HK0941）通信服务（881162）将确保“十五五”期间收入稳中有进；算力服务力争“十五五”期末收入翻番；智能服务力争“十五五”期末收入翻番。中国移动（HK0941）力争2030年基本建成世界一流科技服务企业，2035年全面建成世界一流科技服务企业，成为全球领先的通信运营商、算力运营商、智能运营商。
陈忠岳在业绩说明会上表示，展望未来，中国移动（HK0941）将锚定“世界一流科技服务企业”愿景，坚守“通信服务（881162）、算力服务、智能服务”三大主业，坚持网络强基、全栈创新。
中国电信（HK0728）称，2026年，公司将抢抓发展战略机遇，全面实施云改数转智惠战略，持续深化“五位一体”智能云体系，以打造领先的AI服务商为目标，以Token（词元）服务为经营主线，加强原始创新和关键核心技术攻关，打造高质量数智化的产品和服务，加快推动智能化综合性数字信息基础设施建设升级。
中国联通（HK0762）表示，2026年，公司将聚焦“连接”“算力”“服务”“安全”核心赛道。提升联通云竞争力，加快构建“智能体+Token+AI云”的算力经营模式，加速云全面智能化升级；积极拓展服务创新，聚力打造第二增长曲线，持续推动联通云盘、云智手机、联通看家、联通超清、智家通通等云智产品规模发展，带动联通智能体实现创新突破。
