今天轮到创新药！

昨天是锂电池（884309），今天轮到创新药（886015）。3月27日早盘，创新药（886015）概念持续走高，美诺华（603538）开盘后五分钟封死涨停板，科拓生物（300858）20CM涨停，万邦德（002082）、联环药业（600513）、双鹭药业（002038）涨停，热景生物（688068）、益诺思（688710）涨超10%。A股创新药（886015）板块大涨3%。

港股方面亦有反应，信达生物（HK1801）首次全面盈利，重磅战略合作加速兑现管线全球价值，该股一度大涨超7%。彻底引爆整个生物医药板块。另外，诺和诺德（NVO）司美格鲁肽在中国的核心化合物专利到期。这款被称为“全球药王”的单品，长期垄断格局就此打破，也引发了市场对于中国减肥药（886051）概念股的追捧。

创新药集体飙升

3月27日早盘，创新药（886015）狂拉超3%。万邦德（002082）拉升封板，联环药业（600513）此前涨停，美诺华（603538）4连板，热景生物（688068）涨超15%，益诺思（688710）、海创药业（688302）、舒泰神（300204）、恒瑞医药（HK1276）、百利天恒等十余股涨超6%。

港股方向，创新药（886015）也集体飙升。板块涨幅接近3%，信达生物（HK1801）一度上涨超7%。3月26日，信达生物（HK1801）发布2025年年报，公司全年实现总收入130.42亿元，同比增长38.4%；实现归母净利润8.14亿元，同比增长959.72%，是公司首次全年盈利。在公告中，信达生物（HK1801）表示2025年是公司发展史上的重要里程碑，在业务规模、盈利能力以及全球化创新三个维度实现了历史性突破。

分析人士认为，信达生物（HK1801）立足中国并有望2030年跻身国际一流生物制药企业，18款上市产品中12款纳入医保，CVM领域玛仕度肽、PCSK9单抗等快速放量，肿瘤领域PD-1单抗新增适应症并纳入医保，推动产品收入增长44.6%。2025年合作首付款现金超16亿美元，总交易金额超过220亿美元。通过自主建设与战略合作（如与武田Co-Co模式）拓展全球化团队，强化国际研发、注册及商业化能力。信达生物（HK1801）此次扭亏具有里程碑意义，含金量十足，打破市场对创新药（886015）企“高投入、低产出”的刻板印象，也是创新药（886015）板块估值修复的重要催化剂。

另外，诺和诺德（NVO）司美格鲁肽在中国的核心化合物专利到期。司美格鲁肽是诺和诺德（NVO）研发的新型长效GLP-1类似物，凭借显著的减重、降糖效果登顶全球处方药销量榜，是诺和诺德（NVO）业绩增长的核心引擎。据灼识咨询报告测算，国内GLP-1类药物市场潜力可观。预计2032年，用于2型糖尿病治疗的市场规模将达688亿元，用于肥胖症治疗的市场规模将达427亿元，两大核心适应症合计突破千亿。

预期差依然存在

股票上涨往往缘于预期差。华泰证券（HK6886）认为，中国创新药（886015）处长周期（883436）起点，优质资产全球输出，潜力未充分反映在A/H股定价中。

中国创新药（886015）BD出海（885840）交易数量和金额创新高，全球占比显著提升，BD持续增长具备较高可预见性。催化密集对BD现金流持续性贡献的预期差大。在4—6月的AACR，ASCO，ADA及其他大型会议上，将有较多临床数据集中披露；重磅数据读出将给市场整体带来的正面影响；平台型公司持续BD带来持续高额现金流，该“中国模式”尚未被充分估值。

创新药（886015）资产在A/H股被相对低估，主要因A/H资本市场对我国创新药（886015）企海外收入系统性低估及未来海外现金流可预见性判断误差。平台型公司的BD是可持续的，并且会成为主要商业模式。

值得注意的是，2026年政府工作报告提出“打造集成电路（885756）、航空航天、生物医药、低空经济（886067）等新兴支柱产业”。相较2025年报告中“培育壮大新兴产业、未来产业”的表述，生物医药的产业定位明显上移，首次被放到“新兴支柱产业”层面，战略意义进一步强化。

国盛证券（002670）认为，对医药板块而言，这意味着政策对生物医药的定位，正从“新兴赛道培育”进一步升级为“经济增长与产业升级的重要支柱方向”，其中创新药（886015）作为生物医药产业中最核心的高附加值环节，受益方向尤为明确。