本周行情回顾：
2026年3月23日-2026年3月27日，上证指数（1A0001）跌1.09%，报3913.72点。创业板指（399006）跌1.68%，报3295.88点。深证成指（399001）跌0.76%，报13760.37点。化学制药（881140）指数涨3.19%，跑赢上证指数（1A0001）4.29%。前五大上涨个股分别为美诺华（603538）、富祥药业（300497）、华纳药厂（688799）、ST景峰（000908）、泽璟制药（688266）。
本周机构观点：
**中信证券（HK6030）本周观点**：
本报告介绍了一个全新的行业GDF-15阻断剂。本报告是市场第一篇讲述GDF-15阻断剂行业的报告，创新度很高。
核心观点：
GDF-15阻断剂有望治疗肿瘤恶病质、提升PD-(L)1应答率。肿瘤恶病质全球患者超100万人并且尚无针对性药物获批；约50-85%患者会对PD-(L)1产生耐药。GDF-15阻断剂已在II期临床概念性验证其在恶病质治疗中的疗效，并且目前已进入注册临床阶段，我们认为GDF-15阻断剂有望获批治疗肿瘤恶病质；GDF-15阻断剂联合PD-(L)1疗法在早期临床阶段展现出积极数据，目前已经开展多个II期临床试验，但仍需后续更确切的临床结果。我们认为GDF-15阻断剂有望在未来获批治疗肿瘤恶病质，诞生multi-billion美元的单品。
行业新闻摘要：
8. 国内VA：VE市场整体表现强劲，尤其在出口量同比大幅增长的背景下，市场趋势向好。
龙头公司动态：
1、恒瑞医药（HK1276）：1）恒瑞医药（HK1276）涨超8% 去年营收和净利再创新高 创新药（886015）销售收入有望加速。2）恒瑞医药（HK1276）拉升后企稳震荡 涨近7%。3）行业盈利拐点全面确定 创新药（886015）大爆发，大牛股舒泰神（300204）久违“20CM”涨停。4）中国创新药（886015）研发数量登顶全球 港股创新药（886015）全线爆发 石药集团（HK1093）涨超10%。5）2025年营收、净利“双增” 恒瑞医药（HK1276）：创新产品销售潜力有待释放。6）创新药（886015）收入占比首超五成，恒瑞医药（HK1276）去年净赚77亿元，BD成业绩新引擎。7）业绩创历史新高（883911），分红比例创四年新低，恒瑞医药（HK1276）股价收跌。8）恒瑞医药（HK1276）2025年高质量增长的三大关键词：业务结构、研发管线、BD交易。9）创新药（886015）收入超163亿元，恒瑞医药（HK1276）去年营收净利创新高。10）恒瑞医药（HK1276）A+H上市后首份年报：营收净利双增，国际化布局持续推进。11）恒瑞医药（HK1276）业绩向上，股价却连跌6个月。12）恒瑞医药（HK1276）2025年营收316亿元 净利增长超两成。
2、百济神州（688235）：1）中国创新药（886015）研发数量登顶全球 港股创新药（886015）全线爆发 石药集团（HK1093）涨超10%。
3、百利天恒（688506）：1）1年总生存率达85.7%！ 百利天恒（688506）iza-bren联合斯鲁利单抗临床效果显著。2）百利天恒（688506）iza-bren联合斯鲁利单抗一线治疗广泛期小细胞肺癌mPFS达8.2个月 1年OS率达85.7%。3）iza-bren联合斯鲁利单抗显成效 百利天恒（688506）临床成果亮相2026欧洲肺癌大会。4）百利天恒（688506）：创新药（886015）BL-ARC002临床试验获批。
4、新和成（002001）：1）【机构调研记录】大同证券调研新和成（002001）。
5、信立泰（002294）：1）行业盈利拐点全面确定 创新药（886015）大爆发，大牛股舒泰神（300204）久违“20CM”涨停。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-03-10 | 1.35% | 0.65% |
| 2026-03-11 | -0.76% | 0.25% |
| 2026-03-12 | -0.62% | -0.10% |
| 2026-03-13 | 0.71% | -0.82% |
| 2026-03-16 | 0.86% | -0.26% |
| 2026-03-17 | 0.03% | -0.85% |
| 2026-03-18 | 0.46% | 0.32% |
| 2026-03-19 | -1.05% | -1.39% |
| 2026-03-20 | -0.97% | -1.24% |
| 2026-03-23 | -2.07% | -3.63% |
| 2026-03-24 | 2.22% | 1.78% |
| 2026-03-25 | -0.06% | 1.30% |
| 2026-03-26 | 0.51% | -1.09% |
| 2026-03-27 | 3.91% | 0.63% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 59.62 |
| 2024-12-31 | 49.10 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 恒瑞医药（HK1276） | 0.07% | -2.44% | 14.51% |
| 百济神州（688235） | 2.25% | -9.71% | 0.44% |
| 百利天恒（688506） | 5.64% | 8.38% | 27.53% |
| 新和成（002001） | 0.58% | 9.37% | 57.31% |
| 信立泰（002294） | 6.51% | 26.00% | 96.94% |
| 复星医药（600196） | 5.11% | -1.32% | 5.92% |
| 华东医药（000963） | 1.46% | -1.28% | -1.99% |
| 海思科（002653） | 8.05% | 18.20% | 43.54% |
| 科伦药业（002422） | 1.60% | 14.34% | 12.43% |
| 新诺威（300765） | 7.03% | -2.27% | -11.97% |
| 艾力斯（688578） | 7.28% | 4.41% | 16.05% |
| 常山药业（300255） | 0.71% | -17.36% | 90.46% |
| ST人福（600079） | -0.27% | -6.00% | -10.82% |
| 丽珠集团（000513） | -0.55% | -3.87% | -0.79% |
| 泽璟制药（688266） | 16.45% | 22.61% | 4.60% |
| 迪哲医药（688192） | 15.13% | 10.02% | 14.38% |
| 川宁生物（301301） | 2.55% | -0.79% | -11.48% |
| 华海药业（600521） | 3.40% | -1.06% | -1.25% |
| 恩华药业（002262） | 1.13% | -6.01% | -2.99% |
| 博瑞医药（688166） | 3.64% | 8.10% | 24.28% |
行业相关的ETF有华宝中证制药ETF（562050）、汇添富上证科创板创新药ETF（589120）、国泰上证科创板创新药ETF（589720）、建信中证创新药产业ETF（159835）、南方中证创新药产业ETF（159858）、广发创新药ETF（515120）
