2026年3月30日，国盛证券（002670）发布了一篇煤炭开采（884014）行业的研究报告，报告指出，中东冲突致印度LNG断供，煤电依赖加剧支撑全球煤价。

报告具体内容如下：

本周全球能源（850101）价格回顾。截至2026年3月27日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为112.57美元/桶，较上周微涨0.38美元/桶（+0.34%）；WTI原油期货结算价为99.64美元/桶，较上周上升1.41美元/桶（+1.44%）。天然气（885430）价格方面，东北亚LNG现货到岸价为19.81美元/百万英热，较上周下降1.73美元/百万英热（-8.05%）； 荷兰TTF天然气（885430）期货结算价54.00欧元/兆瓦时，较上周下降5.20欧元/兆瓦时（-8.78%）；美国HH天然气（885430）期货结算价为3.10美元/百万英热，较上周下降0.001美元/百万英热（-0.03%）。煤炭（850105）价格方面，欧洲ARA港口煤炭（850105）（6000K）到岸价123.25美元/吨，较上周下降5.75美元/吨（-4.46%）；纽卡斯尔港口煤炭（850105）（6000K）FOB价135.60美元/吨，较上周上涨0.25美元/吨（+0.18%）；IPE南非理查兹湾煤炭（850105）期货结算价109.90美元/吨，较上周下跌1.00美元/吨（-0.90%）。 据标普全球（SPGI）普氏（S&PGlobalPlatts）3月24日发布的信息，中东冲突导致印度液化天然气（885430）（LNG）核心供应中断，燃气发电可用性大幅下降，印度电力系统被迫进一步依赖煤炭（850105）。同时LNG价格大幅上涨，巩固了煤炭（850105）作为印度电力系统平衡燃料的地位，带动全球煤炭（850105）市场情绪向好，煤价获得支撑，多个国家和地区煤炭（850105）采购需求提升。
2025年4月，印度超60%LNG货船来自卡塔尔、阿联酋，随着中东冲突持续，卡塔尔发布不可抗力后，印度3月燃气发电量降至1.033太瓦时，远低于2太瓦时的月度目标，自3月9日起天然气（885430）消费（883434）近乎停滞。印度燃气发电仅承担调峰角色，当前煤电占总发电量70%以上，今年夏季用电高峰负荷预计达270吉瓦，若无LNG支持将严重依赖煤电。印度2月电力需求创2010年以来同期新高，电厂煤炭（850105）库存可满足约19天消耗，陶瓷、玻璃等出口行业因能源（850101）短缺出现停产减产。
LNG价格大幅上涨，普氏能源（850101）3月20日评估的“西印度马克”5月交货气价为每百万英热单位22.557美元，较中东冲突前翻了超一倍，受部分亚洲地区买盘兴趣增强及能源（850101）市场情绪向好支撑，普氏4200大卡GAR煤到岸价从2月27日的67美元/吨涨至3月20日的77.40美元/吨。随着天然气（885430）市场趋紧，日本、韩国和中国台湾地区的公用事业公司一直在寻求更高热值的煤炭（850105）额外货船，同时一些欧洲买家也在评估燃料转换经济性允许的煤炭（850105）采购。印度将加大国内煤炭（850105）使用，仅在价格高的国际市场进行时机性采购。
投资建议：年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（601898）（H+A）、兖矿能源（600188）（H+A）、中国神华（601088）（H+A）、陕西煤业（601225）。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发（HK0866）。此外，重点关注力量发展（HK1277）、Peabody（BTU）、晋控煤业（601001）、潞安环能（601699），新集能源（601918）、山煤国际（600546）、电投能源（002128）、淮北矿业（600985）、昊华能源（601101）、平煤股份（601666），未来存在增量的华阳股份（600348）、甘肃能化（000552）。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备（600397）亦值得重点关注。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。

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