2026年3月31日，东兴证券（601198）发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，主动悬架持续渗透，国产化替代加速推进。

报告具体内容如下：

顺应汽车智能化发展趋势，悬架系统由被动向主动悬架演进。悬架作为连接车身与车轮的关键传力装置，核心承载缓冲路面冲击、抑制车身振动、平衡行驶平顺性与操纵稳定性的核心功能，行业正沿着“被动悬架—半主动悬架—全主动悬架”的路径加速演进。主动悬架的核心优点在于能够根据路面状况、车辆行驶姿态实时动态调整悬架参数，显著提升车辆行驶舒适性与操控安全性，同时可适配高阶智能驾驶（885736），进一步强化智能车型的产品差异化竞争力。在智驾算法迭代、预瞄感知技术升级、底盘域控融合的多重推动下，全主动悬架迎来技术规模化应用早期阶段，比亚迪（002594）云辇系列、蔚来（NIO）天行智能底盘等全主动悬架方案已在高端车型落地。 核心技术持续迭代，国产化替代加速推进。主动悬架中，弹簧+电控减震器为核心环节，市场主流方案使用空气弹簧+CDC减震器。技术迭代方面，空气弹簧向双腔+闭式方案加速演进，2025年前三季度双腔空气弹簧车型销量占比达49.3%，较2023年的2.3%实现大幅提升；CDC减震器逐步向双阀方案升级，可实现阻尼力提升50%、转弯侧倾降低25%。行业格局上，空气悬架市场已实现国内厂商全面反超，电控减震器领域外资仍为主导，减震器核心环节逐步实现国产化突破，推动行业性能持续升级。 空悬系统持续下沉渗透，全主动悬架有望开启规模化应用。国内市场乘用车（884099）空气悬架系统配置量由23.8万套增长至127.2万套，三年CAGR达75%实现跨越式增长，对应渗透率由1.2%提升至5.4%，配置车型下探至25万价格带。根据测算，我们预计2026年国内市场空气悬架系统/全主动悬架系统配置量分别约157/13万套，到2030年将分别增长至285/59万套，CAGR分别为17%/45%，其中2026/2030国内市场空气悬架系统对应的市场规模分别为121/211亿元，CAGR为12%，未来市场增长空间广阔。
投资策略：主动悬架是悬架系统在汽车智能化发展趋势下的必然结果，现阶段行业已完成从被动悬架到以空气弹簧+电控减震器的半主动悬架的发展演绎，在智驾模型发展叠加高端市场需求的催化下，全主动悬架亦有望开始进入技术规模化应用的早期阶段。当前主动悬架中，空气悬架系统已从高端车型持续下沉渗透，预计未来伴随硬件成本的下降有望加速该趋势，实现配置规模总量的进一步增长，同时如电液式/电机式全悬架系统等新技术产业化进程的持续推进，有望带动相关零部件环节放量。因此我们建议关注在以下两个维度具备领先优势的企业：

1）在空气悬架系统领域，头部客户覆盖全面且具备各细分环节自主生产能力的企业，有望在行业竞争烈度提升背景下维持成本端优势及超额利润

2）在全主动悬架核心零部件环节有前瞻性技术布局的企业，有望充分把握新技术产业化初期的增长红利
综合以上维度，我们认为当前在主动悬架领域主要的受益标的包括保隆科技（603197）（603197.SH）、拓普集团（601689）（601689.SH）、中鼎股份（000887）（000887.SZ）、孔辉科技（待上市）。
风险提示：汽车行业景气度下行、主动悬架技术迭代及渗透率不及预期、行业价格竞争烈度超预期、原材料价格大幅上升等风险。

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