国家继续开展中央冻猪肉储备收储，猪肉概念持续走强

消息面上，据证券时报，国家发展改革委、商务部、财政部近期将开展今年第二批中央冻猪肉（885573）储备收储，并要求各地同步收储，更好发挥储备调节作用。下一步，国家发展改革委等部门将继续密切跟踪生猪市场动态，加大收储力度，强化产能综合调控，引导养殖场户合理安排生产经营，促进市场平稳运行。

据界面新闻，农业农村部监测数据显示，3月第4周全国生猪均价已跌至每公斤10.68元，环比下跌3.3%，同比下跌29.8%，创下近8年新低。

一直以来，猪粮比（生猪出场价格与玉米（885811）批发价格的比值）是行业盈亏的“晴雨表”，据国家发改委价格监测中心数据，3月第3周，全国猪粮比价已跌至4.40∶1，创下2019年以来新低，远远低于5∶1的一级预警线。

猪价持续走低的核心矛盾是产能过剩导致的供需错配。

2025年末，全国能繁母猪存栏3961万头，2026年1月降至3958万头。今年的数字虽有回落，但仍高于农业农村部3900万头正常保有量上限。

需求端看，猪肉（885573）消费（883434）占比稳中有降，猪肉（885573）占肉类消费（883434）比重由2018年的62.1%降至2025年的57.9%。

展望后续猪价走势，东兴证券（601198）在研究报告中分析称，生猪养殖（884275）行业短期供过于求趋势持续，预计2026年上半年仍将给猪价带来压力，但随着产能去化效果逐步显现，2026年下半年供应压力将有所缓解。

山西证券（002500）表示，生猪行业在上半年或承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口。今年可能会出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖（884275）行业基本面和估值有望得到修复。

国盛证券（002670）表示，3月底全国瘦肉型肉猪出栏价跌至10元/kg下方，亏损程度加深。市场股票经历反弹后大幅回调，参与度依旧较低，我们预计未来较长时间成本偏高的参与者面临减量压力，母猪产能数据变化仍将继续催化，建议投资者关注亏损阶段的配置机会。当前估值仍位于相对低位，关注低成本的猪企的配置机会，关注德康农牧（HK2419）、温氏股份（300498）、牧原股份（002714）、立华股份（300761）、巨星农牧（603477）、天康生物（002100）、正邦科技（002157）等。