2026年4月2日，华源证券发布了一篇建筑装饰（881116）行业的研究报告，报告指出，高股息和“安全类”资产或是当下较优组合。

报告具体内容如下：

本周观点： 市场波动环境下高股息仍是当前阶段建筑板块配置的重要主线之一。在海外局势不确定性加大、市场风险偏好阶段性回落背景下，我们认为高股息资产仍是当前阶段建筑板块的重要配置方向之一。历史经验看，高股息率、低估值、低波动率组合在震荡市环境中通常具备更强相对收益表现，具备跑赢指数的配置价值；同时，当前建筑板块整体估值仍处低位区间，叠加央企市值管理持续强化背景下分红意愿提升，高股息组合或已再次进入较优配置时间点。我们梳理了兼具股息率、成长性、分红能力和分红意愿的代表性公司，建议关注江河集团（601886）（15.8XPE（TTM），股息率5.88%）、安徽建工（600502）（6.7XPE（TTM），股息率5.81%）、中国建筑（601668）（4.6XPE（TTM），股息率5.51%）、中材国际（600970）（9.2XPE（TTM），股息率约4.79%）、四川路桥（600039）（11.2XPE（TTM），股息率4.2%）等（以上数据截至2026/3/27）。
建议继续关注“国家安全”类标的。我们认为，未来基建投资逻辑或逐步从传统的“稳增长、稳GDP”的总量驱动，转向服务国家战略与安全需求的结构性投资。重点方向包括：
1）电力与水利（885572）领域，以雅鲁藏布江水电等重大工程为代表的清洁能源（850101）建设；
2）能源（850101）安全领域，煤化工（884281）等资源转化项目的重要性提升；
3）区域战略与产业腹地建设，如成渝地区双城经济圈及西部基础设施完善等。在全球地缘政治不确定性上升、能源（850101）安全问题愈发突出的背景下，“安全型投资”有望成为基建投资的重要增量方向。建议关注：四川路桥（600039）（有望受益成渝腹地建设）、中国化学（601117）（煤化工（884281）工程）、东华科技（002140）（煤化工（884281）工程），以及中国电建（601669）（能源（850101）建设、水利（885572）建设）、中国能建（601868）（能源（850101）建设）。
基建数据跟踪：

1）新增专项债：本周新增专项债发行量为1024.15亿元，截至2026年3月29日，累计发行量11,510.75亿元，同比+39.01%。

2）城投债：本周城投债发行量为992.13亿元，净融资额41.86亿元，截至2026年3月29日，累计净融资额-619.55亿元。
市场回顾：

1）行业：本周上证指数（1A0001）下滑1.09%、深证成指（399001）下滑0.76%、创业板指（399006）下滑1.68%；同期申万建筑装饰（881116）指数下滑0.83%，其中国际工程、化学工程及装修装饰板块涨幅居前，分别为+2.58%、+1.78%、+1.38%。

2）个股：本周申万建筑共有71只股票上涨，涨幅前五的分别为：杰恩设计（300668）（+37.28%）、ST瑞和（002620）（+27.61%）、*ST正平（603843）（+14.43%）、*ST东易（002713）（+10.83%）、科新发展（600234）（+10.74%）。
经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。

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