2026年4月3日，中国银河（HK6881）发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，英伟达（NVDA）GTC大会召开，词元Token经济全面开启。

报告具体内容如下：

3月人工智能（885728）板块迎来大幅调整，软件与硬件分化明显。人工智能（885728）板块指数（884201.WI）3月涨跌幅为-15.7%，同期上证综指涨跌幅-6.51%、沪深300（399300）涨跌幅-5.53%、创业板指（399006）涨跌幅-3.79%。我们认为，3月人工智能（885728）板块在地缘与流动性扰动下呈现高波动、结构严重分化的特征，伴随油价上行，通胀预期交易抬头与美联储降息预期反复，导致人工智能（885728）板块整体估值承压，叠加海内外市场对于AI颠覆软件商业模式仍然存在分歧，阶段性压制应用端估值与风险偏好，短期资金仍然更加青睐订单 业绩兑现硬件基础设施领域，人工智能（885728）板块整体呈现出硬件端抗跌，软件应用端持续回调的内部严重分化。 中国日均token调用量暴增，人工智能（885728）产业加速进入价值落地阶段。3月23日召开的中国发展高层论坛上，国家数据局局长刘烈宏宣布人工智能（885728）领域核心技术概念“Token”的官方中文译名正式确定为——“词元”。同时发布数据：今年3月中国日均Token调用量突破140万亿，相比2024年初的1000亿，两年增长超千倍。我们认为，伴随“人工智能（885728） ”写入政府工作报告并于2025年推出“人工智能（885728） ”行动计划，我国人工智能（885728）大模型能力持续迭代提升， token的命名是标志着人工智能（885728）时代的的价值锚点，中国AI产业将进入按“词元”计费阶段，进一步推动人工智能（885728）产业与行业深度融合、价值落地阶段。
英伟达（NVDA）发布新一代产品，AI算力产业迈入推理增效时代。2026年3月16日到19日英伟达（NVDA）GTC 2026大会在美国加州圣何塞举办，大会推出3nm工艺的Vera Rubin算力凭条，搭载HBM4e内存与高速互联技术，优化大模型推理效率，大幅降低推理成本，此外还发布了面向未来的Feynman芯片架构，采用1.6nm先进制程，集成光互联技术，此外，企业级ai智能体（886099）平台、太空轨道算力模块、全液冷数据中心解决方案同步亮相，形成芯片、系统、生态协同的全栈布局，标志AI算力需求从训练主导逐渐转向推理驱动，能效比、全栈解决方案等将成为未来产业发展核心，国产算力与绿色算力迎来加速发展。
算电协同首次写入政府工作报告，两大产业进入双轨融合时代。 3月5日，政府工作报告提出，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程（399995），加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。政策加码将打破算力与电力各自为政的格局，推动两大产业相互协同促进发展，相关产业如数据中心、AI智能调度中心、电力调度平台及基础设施等产业有望迎来新发展机遇。
投资建议：关注以下细分赛道及公司：1、国产算力产业链：工业富联（601138）、中科曙光（603019）、海光信息（688041）等；2、IDC 服务商与算力租赁（886050）：润泽科技（300442）、光环新网（300383）、大位科技（600589）、城地香江（603887）等；3、大模型厂商：智谱（HK2513）、MINIMAX-WP、阿里巴巴-W（HK9988）、腾讯控股（HK0700）；4、国产信创（886013）厂商：中国软件、软通动力（301236）、润和软件（300339）、达梦数据（688692）等；5、AI Agent 及应用：金山办公（688111）、合合信息（688615）、福昕软件（688095）、拓尔思（300229）、能科科技（603859）、道通科技（688208）、同花顺（300033）、嘉和美康（688246）、卫宁健康（300253）、国能日新（301162）、深信服（300454）、彩讯股份（300634）、恒生电子（600570）、万兴科技（300624）等；6、云计算（885362）厂商：金蝶国际（HK0268）、金山云（HK3896）、优刻得（688158）；7、一体机及端侧AI：虹软科技（688088）、海康威视（002415）、中科创达（300496）、华勤技术（603296）、萤石网络（688475）等；8、数据要素（886041）产业链中供给、流通、应用公司：深桑达 A、上海钢联（300226）等；9、工业软件：中控技术（688777）、鼎捷数智（300378）、华大九天（301269）、概伦电子（688206）、广立微（301095）等。

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