行业周报|建筑装饰指数跌-3.99%, 跑输上证指数3.13%

本周行情回顾：

2026年3月30日-2026年4月3日，上证指数（1A0001）跌0.86%，报3880.10点。创业板指（399006）跌4.44%，报3149.60点。深证成指（399001）跌2.96%，报13352.90点。建筑装饰（881116）指数跌-3.99%，跑输上证指数（1A0001）3.13%。前五大上涨个股分别为安徽建工（600502）、中工国际（002051）、柏诚股份（601133）、*ST正平（603843）、杰恩设计（300668）。

本周机构观点：

**国泰海通（HK2611）证券本周观点**：

资金：第13周（3.23-3.29）新增专项债累计发行额同比上升，城投债净融资额同比上升。（1）全国地方政府新增专项债第13周（3.23-3.29）新发行43只，发行额1024.2亿元，环比-10.2%，同比-22.8%；截至2026年3月29日，3月前4周累计发行额3123.7亿元，环比-31.6%，同比35.1%。截至2026年3月29日，今年以来累计发行额11510.8亿元，同比39.0%。（2）特殊再融资专项债第13周（3.23-3.29）新发行4只，发行额589.6亿元，环比-39.4%，同比-55.8%；截至2026年3月29日，3月前4周累计发行额2770.8亿元，环比-35.4%，同比-27.7%。截至2026年3月29日，今年以来累计发行额9634.2亿元，同比-28.0%。（3）全国城投债第13周（3.23-3.29）新发行162只，发行额994.9亿元，环比27.2%，同比17.3%；净融资额44.7亿元，环比上升（上周为-312.8亿元），同比上升（2025年同期为-423.2亿元）。截至2026年3月29日，3月前4周累计发行额3262.2亿元，环比111.2%，同比-17.3%；3月前4周累计净融资额-303.5亿元，环比下降（2月前4周为-117.9亿元），同比下降（2025年同期为-248.3亿元）。截至2026年3月29日，今年以来累计发行额7562.4亿元，同比-18.5%；累计净融资额-616.7亿元（2025年同期-705.6亿元）。

地产：第13周（3.21-3.27）新房成交面积环比上升，二手房成交面积环比上升。（1）30大中城市2026年第13周（3.21-3.27）新房成交面积211.3万平方米，环比15.0%，同比-17.8%。截至3月27日，30大中城市3月前4周新房累计成交面积环比2月前4周93.2%，同比-9.8%；截至3月27日，新房今年以来累计成交面积同比-24.1%。（2）14城2025年第13周（3.21-3.27）二手房成交面积223.3万平方米，环比7.9%，同比-9.0%。截至3月27日，14城3月前4周二手房累计成交面积环比2月前4周78.8%，同比-15.6%；截至3月27日，二手房今年以来累计成交面积同比-12.9%。（3）2026年前12周，百城土地供应面积同比-0.7%，成交面积同比-2.6%，成交总价同比-31.6%。

产业链：

沥青价格、水泥（884060）出货率、水泥（884060）库存环比上升，沥青库存环比持平，螺纹钢价格、LME3个月铜价格、LME3个月铝价格环比下降。（1）截至3月27日，螺纹钢价格周环比-0.2%，同比-1.3%。（2）截至3月27日，沥青价格周环比4.8%，同比18.6%；库存周环比持平，同比-29.0%。（3）截至3月27日，水泥（884060）出货率周环比25.2%，同比-17.9%；库存周环比0.7%，同比8.4%。（4）截至3月27日，LME3个月铜（期货官方价）周环比-0.1%，同比23.2%；LME3个月铝（期货官方价）周环比-1.4%，同比26.5%。

公司：（1）中国电建（601669）2026年1-2月新签订单1478.9亿元，同比-23.3%（25年同期8.0%）。（2）中国建筑（601668）2026年1-2月新签订单7198亿元，同比0.9%（25年同期5.6%）。（3）中国化学（601117）2026年1-2月新签订单537.1亿元，同比0.5%（25年同期-41.1%）。（4）中国中冶（HK1618）2026年1-2月新签订单1324.4亿元，同比-6.5%（25年同期-27.5%）

风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。

**中国银河本周观点**：

固定资产投资增速触底回升。1-2月，全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%。其中，民间固定资产投资同比下降2.6%。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.39%。分产业看，第一产业投资1093亿元，同比增长17.4%；第二产业投资17434亿元，增长5.4%；第三产业投资34194亿元，下降0.4%。制造业投资增长3.1%。分地区看，东部地区投资同比增长1.8%，中部地区投资增长1.9%，西部地区投资下降0.5%，东北地区投资下降11.4%。2025年固定资产投资承压，2026年重拾增长。

基建投资增速快速反弹。基建投资统计口径重新纳入电力、热力、燃气和水的生产供应。1-2月，基建投资同比增长11.4%。其中，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长9.1%；细分领域的道路运输业投资同比下降0.6%，航空运输（884157）业投资增长31.1%，管道运输业投资同比增长145.2%，仓储业投资同比增长11.4%；电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长13.10%；细分领域的燃气生产和供应业投资增长20.0%；水利（885572）、环境和公共设施管理业投资累计同比增长8.3%，增速较上年末回升16.7pct。

房地产（881153）投资承压，销售降幅收窄，新开工面积承压，竣工面积降幅扩大。2026年1-2月，全国房地产（881153）开发投资同比下降11.1%，降幅较2025年1-12月收窄6.1pct。其中，住宅投资7282亿元，同比下降10.7%。新建商品房销售面积同比下降13.5%，降幅较2025年1-12月扩大4.8pct。房地产（881153）开发企业房屋施工面积同比下降11.7%。其中，住宅施工面积371347万平方米，下降11.9%。房屋新开工面积同比下降23.1%，降幅较2025年1-12月扩大2.7pct。其中，住宅新开工面积3695万平方米，同比下降23.3%。房屋竣工面积同比下降27.9%，降幅较2025年1-12月扩大9.8pct。从当前高频数据看，二手房挂牌量底部企稳，但挂牌价持续承压。新房库存增速持续回落。按揭贷款增速降幅显著扩大，居民购房信心有待修复。

交通基建尚有较大发展空间，能源（850101）基建景气度高。“十五五”规划纲要提出坚持适度超前、不过度超前，加强基础设施统筹规划。完善现代化综合交通运输体系。完善国家综合立体交通网主骨架，高质量建设沿海沿边沿江、出疆入藏、西部陆海新通道等战略骨干通道，基本建成“八纵八横”高速铁路主通道和国家高速公路（884154）网。《规划》提出要建设能源（850101）强国。坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源（850101）十年倍增行动。《规划》提出高质量推进城市更新，开展城市体检，加快建设完整社区。高质量共建“一带一路（885494）”。

推荐交通基建、能源（850101）基建、新基建、城市更新、高股息、出海、区域建设等主线。1）雅下水电站之类的能源（850101）基建工程（399995）开工，投资有望止跌回稳，高质量推进城市更新。推荐中国电建（601669）、中国能建（601868）、中国建筑（601668）、上海建工（600170）、金螳螂（002081）、亚厦股份（002375）等。2）推荐稳增长的交通基建、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工（600502）、中材国际（600970）、隧道股份（600820）、中钢国际（000928）、中国建筑（601668）、四川路桥（600039）、中国铁建（601186）、中国中铁（601390）、中国交建（601800）、中国中冶（HK1618）、山东路桥（000498）等。3）关注成长主线的低空经济（886067）、机器人、新基建工程（399995）。建议关注设计总院（603357）、中交设计（600720）、华设集团（603018）、地铁设计（003013）、上海建科（603153）、鸿路钢构（002541）、东南网架（002135）等。4）供需改善的煤化工（884281）、核电（885571）工程等。建议关注中国化学（601117）、东华科技（002140）、中国核建（601611）等。

行业新闻摘要：

1：IWG集团加速在中国扩张，计划到2025年新签约80家新址，主要集中在非一线城市。

2：143奢藏样板揭幕，标志着健康新奢范本的正式启幕，未来十年将推动高端市场的健康发展。

3：天河区石牌村改造方案公布，首期计划拆除超过10万平方米的建筑，促进区域更新。

4：青岛发布征求意见稿，从七个维度推动城市高质量发展，描绘未来城市新蓝图。

5：甘肃省公交建集团调研庆阳片区，推动项目建设和运营，助力地方交通发展。

6：湖南省七家单位获评工信部产业技术基础公共服务平台，成为全国新增数量第一的省份。

7：全国首创，北京构建韧性城市建设标准体系，着力提升城市的应对能力与恢复力。

8：2026年中国建筑装饰（881116）行业市场分析，聚焦技术创新，推动行业变革潮流。

9：2026年中国建筑（601668）施工行业展望，强调市场需求从“可选配置”向“市场刚需”转变。

10：国家铁路局通报铁路工程建设招标投标领域违法行为查处典型案例，强调行业治理的必要性。

龙头公司动态：

1、中国中铁（601390）：1）中铁财务公司2025年实现净利6.48亿元。2）中国中铁（601390）2025年归母净利润下滑17.91%，基建主业占比升至84.62%。3）中国中铁（601390）：拟向全体股东每10股派发现金红利0.86元。4）中国中铁（601390）截至3月末累计回购股份2881.2万股A股。5）中国中铁（601390）发布年度业绩 股东应占利润228.92亿元 同比减少17.9%。6）中国中铁（601390）：董事会审议通过《关于中国中铁（601390）2025年度财务决算报告的议案》等多项议案。

2、中国能建（601868）：1）中国能建（601868）葛洲坝集团与河南水投集团深化合作。2）中国能建（601868）中电工程华东院中标国家电网两项勘察设计项目。3）中国能建（601868）：无逾期对外担保。

3、中国交建（601800）：1）中国交建（601800）2025年营收7311亿元 海外业务逆势增长9%。2）中国交建（601800）：展望“十五五”，公司将持续筑牢高质量经营根基，加快业务转型升级。3）中国交通建设（HK1800）绩后跌超6% 基建行（HK0939）业增速放缓 2025年盈利同比下滑近4成。4）中国交建（601800）：2025年实现营业收入7311亿元。5）中国交建（601800）: 中国交建（601800）2025年内部控制审计报告。6）中国交建（601800）: 中国交建（601800）2025年度涉及财务公司关联交易的专项说明。7）中国交建（601800）发布2025年报：深耕海内外市场，科技创新驱动增长。8）中国交建（601800）：董事会审议通过《关于审议公司2025年度财务决算报告的议案》等多项议案。9）中国交通建设（HK1800）发布2025年度业绩，归母净利润149.95亿元，同比减少37.1%。

4、中国电建（601669）：1）电建财务公司增资获批 注册资本增加至60亿元。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）、国泰中证基建ETF（159619）、华夏中证基建ETF（159635）、基建ETF（516950）、中证上海国企ETF（510810）、南方中证长江保护主题ETF（517160）