本周行情回顾：

2026年3月30日-2026年4月3日，上证指数（1A0001）跌0.86%，报3880.10点。创业板指（399006）跌4.44%，报3149.60点。深证成指（399001）跌2.96%，报13352.90点。煤炭开采加工（881105）指数跌-9.95%，跑输上证指数（1A0001）9.09%。

本周机构观点：

**国盛证券（002670）本周观点**：

本周全球能源（850101）价格回顾。截至2026年3月27日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为112.57美元/桶，较上周微涨0.38美元/桶（+0.34%）；WTI原油期货结算价为99.64美元/桶，较上周上升1.41美元/桶（+1.44%）。天然气（885430）价格方面，东北亚LNG现货到岸价为19.81美元/百万英热，较上周下降1.73美元/百万英热（-8.05%）；

荷兰TTF天然气（885430）期货结算价54.00欧元/兆瓦时，较上周下降5.20欧元/兆瓦时（-8.78%）；美国HH天然气（885430）期货结算价为3.10美元/百万英热，较上周下降0.001美元/百万英热（-0.03%）。煤炭（850105）价格方面，欧洲ARA港口煤炭（850105）（6000K）到岸价123.25美元/吨，较上周下降5.75美元/吨（-4.46%）；纽卡斯尔港口煤炭（850105）（6000K）FOB价135.60美元/吨，较上周上涨0.25美元/吨（+0.18%）；IPE南非理查兹湾煤炭（850105）期货结算价109.90美元/吨，较上周下跌1.00美元/吨（-0.90%）。

据标普全球（SPGI）普氏（S&PGlobalPlatts）3月24日发布的信息，中东冲突导致印度液化天然气（885430）（LNG）核心供应中断，燃气发电可用性大幅下降，印度电力系统被迫进一步依赖煤炭（850105）。同时LNG价格大幅上涨，巩固了煤炭（850105）作为印度电力系统平衡燃料的地位，带动全球煤炭（850105）市场情绪向好，煤价获得支撑，多个国家和地区煤炭（850105）采购需求提升。

2025年4月，印度超60%LNG货船来自卡塔尔、阿联酋，随着中东冲突持续，卡塔尔发布不可抗力后，印度3月燃气发电量降至1.033太瓦时，远低于2太瓦时的月度目标，自3月9日起天然气（885430）消费（883434）近乎停滞。印度燃气发电仅承担调峰角色，当前煤电占总发电量70%以上，今年夏季用电高峰负荷预计达270吉瓦，若无LNG支持将严重依赖煤电。印度2月电力需求创2010年以来同期新高，电厂煤炭（850105）库存可满足约19天消耗，陶瓷、玻璃等出口行业因能源（850101）短缺出现停产减产。

LNG价格大幅上涨，普氏能源（850101）3月20日评估的“西印度马克”5月交货气价为每百万英热单位22.557美元，较中东冲突前翻了超一倍，受部分亚洲地区买盘兴趣增强及能源（850101）市场情绪向好支撑，普氏4200大卡GAR煤到岸价从2月27日的67美元/吨涨至3月20日的77.40美元/吨。随着天然气（885430）市场趋紧，日本、韩国和中国台湾地区的公用事业公司一直在寻求更高热值的煤炭（850105）额外货船，同时一些欧洲买家也在评估燃料转换经济性允许的煤炭（850105）采购。印度将加大国内煤炭（850105）使用，仅在价格高的国际市场进行时机性采购。

投资建议：年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（601898）（H+A）、兖矿能源（600188）（H+A）、中国神华（601088）（H+A）、陕西煤业（601225）。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发（HK0866）。此外，重点关注力量发展（HK1277）、Peabody（BTU）、晋控煤业（601001）、潞安环能（601699），新集能源（601918）、山煤国际（600546）、电投能源（002128）、淮北矿业（600985）、昊华能源（601101）、平煤股份（601666），未来存在增量的华阳股份（600348）、甘肃能化（000552）。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备（600397）亦值得重点关注。

风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。

行业新闻摘要：

1：2026年1-2月南非煤炭（850105）出口同比增长4.3%。

2：印尼2026年1-2月煤炭（850105）出口同比下降7.9%。

3：上周全国煤炭（850105）价格以涨为主，短期焦煤价格有所回升。

4：榆林300万吨煤矿环评获批，总投资86.01亿元。

5：国内首个500米超长综采工作面在国能榆林能源（850101）郭家湾煤矿投产。

6：印尼政府政策由紧转松，预计2026年煤炭（850105）产量或超7亿吨。

7：能源（850101）绿色低碳转型在山东济宁市任城区聚焦绿色动能，促进绿色发展。

8：亚洲煤炭（850105）需求因结构性和季节性因素大增，推动煤炭（850105）消费（883434）达峰。

9：2026年1-2月印度煤和煤焦进口同比下降4.7%。

10：市场对煤炭（850105）消费（883434）的关注加剧，能源（850101）替代前景引发讨论。

龙头公司动态：

1、中国神华（601088）：1）开源证券：给予中国神华（601088）买入评级。2）信达证券（601059）：给予中国神华（601088）买入评级。3）中国神华（601088）去年营收2949.16亿元 拟派发红利223.4亿元。

2、中煤能源（601898）：1）中国中煤在甘肃环县成立新能源（001258）公司 注册资本1.6亿元。2）中国中煤：践行“存量提效、增量转型”双轮驱动。3）中煤能源（601898）：2026年扎实推进“煤-电-化-新”致密产业链建设。4）开源证券：给予中煤能源（601898）买入评级。

3、兖矿能源（600188）：1）兖矿能源（600188）：3月30日召开业绩说明会，投资者参与。2）开源证券：给予兖矿能源（600188）买入评级。3）兖矿能源（600188）：截至3月末公司尚未回购A股、H股股份。4）信达证券（601059）：给予兖矿能源（600188）买入评级。

4、电投能源（002128）：1）电投能源（002128）：内蒙古区域绿电交易仅平价新能源（850101）项目可以参与。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有国泰中证煤炭ETF（515220）、汇添富中证能源ETF（159930）、广发中证全指能源ETF（159945）、国泰上证国有企业红利ETF（510720）、银河上证国有企业红利ETF（530880）、华泰柏瑞上证红利ETF（510880）