行业周报|物流指数跌-4.21%, 跑输上证指数3.35%

本周行情回顾：

2026年3月30日-2026年4月3日，上证指数（1A0001）跌0.86%，报3880.10点。创业板指（399006）跌4.44%，报3149.60点。深证成指（399001）跌2.96%，报13352.90点。物流指数跌-4.21%，跑输上证指数（1A0001）3.35%。前五大上涨个股分别为中国外运（HK0598）、厦门国贸（600755）、顺丰控股（HK6936）、厦门象屿（600057）、申通快递（002468）。

本周机构观点：

**中金公司本周观点**：

行业动态

行业近况

上周（3.23-3.29）中指53城新房和Wind15城二手房销售面积环比分别+34%和+5%，同比分别-14%和-7%。

评论

上周二手房销售面积环比微增。上周中指53城新房和Wind15城二手房销售面积环比分别上升34%和5%，同比分别下降14%和7%（上上周同比分别-30%和-7%）；3月新房、二手房周均销售面积分别较2月周均上升88%和79%，累计同比下降17%和14%（1至2月分别同比-33%和-3%）。近期京沪二手房挂牌去化周期（883436）正逐渐降至历史房价趋于稳定的区间，且主要由供给驱动，或表明其社会库存去化已接近尾声，房价已有企稳基础（3月中旬北京、上海挂牌价分别环比+0.6%、持平）。我们建议持续关注小阳春头部城市挂牌量能否延续当前下行态势和上半年供地节奏：春节后四周北京二手房挂牌量累计仅增1.2%（去年同期+5.5%）；1季度全国宅地成交建面同比跌四成。

建议积极布局地产开发板块。上周覆盖A股开发商股价下跌3.5%，跑输沪深300（399300）指数2.1ppt；H股开发商股价-4.7%，跑输恒生国企指数3.3ppt。我们认为2026年地产行情或由beta主导，目前主流标的均有一定性价比，其中A股包括建发股份（600153）、滨江集团（002244）、新城控股（601155），港股包括华润置地（HK1109）、建发国际（HK1908）、中国海外发展（HK0688）、中国金茂（HK0817）、绿城中国（HK3900）、越秀地产（HK0123）、中国海外宏洋、保利置业等。

建议关注多元板块结构性机会。受美联储降息预期影响，上周重点物企股价下跌1.4ppt，跑赢关联开发商2.9ppt，与恒生国企指数持平，整体表现相较开发商具一定韧性；其中绿城服务（HK2869）（+10%）、滨江服务（HK3316）（+10%）主要受益于业绩稳健兑现及具吸引力的分红派息。我们推荐三条逢低吸纳主线：1）核心竞争力突出、增长逻辑清晰、业绩稳定性强、有望在未来2-3年兑现双位数利润增长及有吸引力股东回报率的优质轻资产龙头企业，例如华润万象生活（HK1209）和绿城服务（HK2869）；2）内生发展推动突出运营数据表现，受美联储降息预期影响股价波动、提供布局窗口的恒隆地产（HK0101）和太古地产（HK1972）；3）有望直接受益于北上楼市企稳、在手现金和股东回报支持回撤保护的贝壳（BEKE）。

风险

行业基本面超预期恶化；政策落地不及预期。

**长江证券（000783）本周观点**：

集运恢复中东订舱，油散Q1业绩预计高增

集运恢复中东订舱，集运红利属性凸显。3月25日，中远海运集运发布告客户通知书，公司恢复远东至中东（阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔、科威特、伊拉克）的普通集装箱订舱服务。恢复订舱的方式为多式联运，头部公司地中海、马士基、达飞于3月中旬也陆续公布了此类多式联运方案。集装运价企稳回升，波斯湾航线集运价格月环比上涨181%，订舱恢复缓解有价无市状态，地缘波动利好集运涨价，集运标的红利属性凸显，推荐海丰国际（HK1308）、中谷物流（603565）。

油运景气上行，散运景气修复，Q1业绩预计高增。油运方面，供需共振叠加长锦商船控盘多做，VLCCTCE快速上行连破新高，头部公司盈利预计同比显著增加；干散货海运，一季度以来运价淡季不淡，铁矿石、铝土矿发运量高，BDI录得近五年来最佳表现，船东盈利预计同比改善明显，继续推荐招商轮船（601872）、中远海能（HK1138）、海通发展（603162）、太平洋航运（HK2343）。

运价走势复盘：油运继续回调，集运运价上涨

油运继续回调：本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌11.0%至192k美元/天。集运船东提价：本周外贸集运SCFI综合指数环比上涨7.0%至1,827点。3月20日当周内贸集运PDCI综合指数环比上涨1.8%至1,219。散运略跌：本周BDI指数周环比下跌1.2%至2,031点。化学品海运：3月第4周液体化学品内贸海运价周环比上涨。

个股涨跌幅：特种船运输领涨

本周，随着美伊冲突持续，霍尔木兹海峡封锁致油价中枢上抬，加剧全球传统能源（850101）担忧，提振新能源（850101）替代预期，中远海特（600428）领涨；海外板块，或由于提前交易冲突后的补库预期，油运股领涨。

本周，A股海运公司股价涨幅前五家为中远海特（600428）/海通发展（603162）/宁波海运（600798）/安通控股（600179）/招商轮船（601872），周度涨幅分别为12.3%/5.7%/4.6%/2.8%/1.9%。

海外股（含港股）海运公司股价涨幅前五家为SCORPIOTANKERS/Torm（TRMD）/INTERNATIONALSEAWAYS/DHT控股/前线海运，周度涨幅分别为11.4%/6.8%/5.0%/4.8%/4.6%。

投资建议：能源安全或为主线，推荐油运及能源受益标的

霍尔木兹海峡封锁致全球原油价格上涨，能源（850101）安全或是今年主线，我们以此为线索依次推荐：1）若海峡封锁时间可控，原油补库周期（883436）带动需求脉冲；长期维度，需求合规化+长锦商船控盘做多逻辑延续，油运有望进入价高量升阶段，继续推荐中远海能（HK1138）、招商轮船（601872）；2）新能源（850101）及煤炭（850105）供应链集中受益，推荐特种船龙头中远海特（600428），受益于风电（885641）、新能源（850101）车出海；推荐海通发展（603162）、太平洋航运（HK2343），受益于煤炭（850105）需求替代；3）海运高景气利好新造船订单释放，看好造船行业景气延续，核心标的中国船舶（600150）；4）红海复航预期降温，推荐关注公司核心标的海丰国际（HK1308）、中谷物流（603565）。

风险提示

1、“影子市场”需求合规化不及预期；2、新造船订单加快；3、地区冲突缓解较慢，霍尔木兹海峡面临长期封锁风险。

行业新闻摘要：

1：东风柳汽在西安论道物流发展，展示了绿色低碳创新的成果，推动行业可持续发展。

2：海南移动落地“5G（885556）+智慧物流（SLGB）”项目，提升洋浦地区物流智能化水平，促进区域经济增长。

3：江西安远通过数字供销赋能农业，使新农人享受云端便利，推动农业现代化进程。

4：山东出台十二条措施护航汽车出海，助力汽车产业高质量发展，拓展国际市场。

5：天津中欧班列集结中心建设提质升级，标志着班列服务能力的进一步提升，助力国际物流。

6：粤港澳大湾区（885521）首票中欧班列实现“两查合一”监管业务落地，提高通（QCOM）关效率，便利国际贸易。

7：冷链物流（885502）行业市场深度分析报告显示，未来几年将迎来快速发展，满足日益增长的市场需求。

8：跨境电商（885642）零售出口商品实现全国跨关区退货，推动了跨境电商（885642）的便利化与规范化。

9：国家邮政局发布数据显示，过去五年我国人均快递使用量达141件，快递已成为重要的生活方式。

10：智慧物流（SLGB）成为行业发展新趋势，数智化赋能物流管理，提升整体运营效率与服务质量。

龙头公司动态：

1、顺丰控股（HK6936）：1）中邮证券：给予顺丰控股（HK6936）买入评级。2）顺丰控股（HK6936）4月2日耗资约2.07亿元回购542.83万股A股。3）顺丰控股（HK6936）2025年营收首超3000亿 业务量突破167亿票增25.4%。4）顺丰控股（HK6936）4月1日斥资1.87亿元回购492.24万股A股。5）顺丰控股（HK6936）2025年营收首破3000亿元，持续加码分红回购回报股东。6）顺丰控股（HK6936）：累计回购67043189股A股。7）顺丰控股（HK6936）拟斥资不超过5亿港元回购公司H股。8）首次突破三千亿元大关，顺丰控股（HK6936） 2025 年营收同比增长 8.4%。9）顺丰控股（HK6936）绩后涨超7% 全年纯利同比增超14% A股回购上限翻倍并启动H股回购计划。10）顺丰控股（HK6936）发布2025年度业绩，归母净利润111.17亿元，同比增长9.31%。11）超100亿元回购！A股、港股上市公司密集公告。12）顺丰控股（HK6936）营收首破3000亿元，翻倍上调回购金额上限至60亿元。13）顺丰同城（HK9699）2025年收入达229亿元 配送服务订单量同比增超55%。14）2025年收入利润增速放缓 顺丰（002352）靠什么拉动增长。15）顺丰控股（HK6936）：董事会审议通过《公司2025年年度报告》等多项议案。16）深化激活经营 业绩韧性凸显 顺丰控股（HK6936）2025年业务量突破167亿票。17）顺丰控股（HK6936）大幅上调A股回购资金至30亿-60亿元。18）最高60亿元！顺丰控股（HK6936）再次上调回购股份金额上限。19）顺丰控股（HK6936）：2026年度拟使用不超380亿元自有资金购买低风险理财产品。20）顺丰控股（HK6936）2025年营收突破3000亿元。

2、国货航（001391）：1）国货航（001391）：股东会审议通过《关于2026年度日常关联交易预计的议案》等多项议案。

3、中国外运（HK0598）：1）中国外运（HK0598）2025年营收968亿元 净利逆势增长2.66%。2）中国外运（HK0598）：2025年净利润同比增长2.66% 拟10派1.55元。

4、东航物流（601156）：1）东航物流（601156）2025年实现营收242.64亿元 拟每10股派发现金红利6.77元。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910）、华夏中证全指运输ETF（159666）、南方国证交通运输行业ETF（159662）