行业周报|汽车整车指数跌-1.44%, 跑输上证指数0.58%

本周行情回顾：

2026年3月30日-2026年4月3日，上证指数（1A0001）跌0.86%，报3880.10点。创业板指（399006）跌4.44%，报3149.60点。深证成指（399001）跌2.96%，报13352.90点。汽车整车（881125）指数跌-1.44%，跑输上证指数（1A0001）0.58%。前五大上涨个股分别为宇通客车（600066）、中国重汽（HK3808）、江铃汽车（000550）、福田汽车（600166）、千里科技（601777）。

本周机构观点：

**东吴证券（601555）本周观点**：

3月智能化边际变化总结：L3软硬件发力。政策端两会期间行业共识从“要不要发展”转向“如何规模化落地”，广东省印发2026-2035产业规划明确加速L3/L4研发及全场景无人驾驶（885736）试验。小鹏汽车首批第二代VLA大模型正式推送，主打全场景能力、安全丝滑与高效率，我们实测拟人感强；理想汽车（HK2015）发布MindVLA-o1强化物理世界理解能力；华为首发量产896线双光路激光雷达，凭借广角+长焦一体成像技术再次拉高感知天花板。

4月智能化催化：关注Cybercab时间表与北京车展发布。2月特斯拉（TSLA）已正式宣布首辆量产版Cybercab在德州工厂下线，Cybercab定于4月开启大规模增产，建议关注Cybercab投入商业运营时间节点。4月24日2026北京车展开幕，建议关注主机厂/第三方智驾供应商车展智能化动态，核心关注新一代全场景智驾方案迭代。

投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线！B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行（PONY）/文远知行（WRD）+曹操/黑芝麻智能（HK2533）】；A股优选【千里科技（601777）+德赛西威（002920）+经纬恒润（688326）】

下游应用维度相关标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉（TSLA）/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线/百度（BIDU）/小马智行（PONY）/文远知行（WRD）/千里科技（601777）等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行（HK2643）/如祺出行（HK9680）/大众交通（600611）/锦江在线（600650）。#Robovan视角：德赛西威（002920）+九识智能/新石器/白犀牛（拟上市）等。#其他无人车视角：矿卡（拟上市：希迪智驾（HK3881）/易控智驾等）/港口（经纬恒润（688326）等）/环卫车（盈峰环境（000967）等）/巴士（文远知行（WRD）等）

上游供应链维度相关标的：1）B端无人车代工（北汽蓝谷（600733）/广汽集团（HK2238）/江铃汽车（000550）/同力股份/易咖智车（拟上市））；2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研（601965）/中汽股份（301215）等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能（HK2533））/域控制器（德赛西威（002920）/经纬恒润（688326）/均胜电子（HK0699）/华阳集团（002906）/科博达（603786）等）/传感器（885946）（舜宇光学科技（HK2382）/禾赛（HSAI）/速腾聚创（HK2498））/线控底盘（伯特利（603596）/耐世特（HK1316）/浙江世宝（HK1057））/车灯（星宇股份（601799））/玻璃（福耀玻璃（HK3606））等

风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源（850101）渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。

**东吴证券（601555）本周观点**：

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-3.0%，智能汽车指数（除特斯拉（TSLA））+3.9%，智能汽车指数（除整车）-3.5%。截至2026年3月27日，智能汽车指数PS（TTM）为12.9x，该估值位于2023年初以来84%分位数；智能汽车指数（除特斯拉（TSLA））PS（TTM）为4.1x，该估值位于2023年初以来56%分位数；智能汽车指数（除整车）PS（TTM）为6.6x，该估值位于2023年初以来57%分位数。智能汽车指数标的文远知行（WRD）、如祺出行（HK9680）、希迪智驾（HK3881）、开勒股份（301070）、理想汽车（HK2015）涨幅前五。

本周行业核心变化：1）特斯拉（TSLA）FSDV14.3已进入内部测试阶段，预计“几周内”面向用户大规模推送，最晚于4月下旬上线，该版本加入大量逻辑推理能力与强化学习；2）3月23日，小鹏汽车正式成立Robotaxi业务部，统筹产品定义、项目集成、研发测试及运营工作，计划下半年开启载客示范运营;3）3月24日，Momenta已向港交所秘密递交招股书，计划2026年内挂牌。

当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线！

B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行（PONY）/文远知行（WRD）+曹操/黑芝麻智能（HK2533）】；A股优选【千里科技（601777）+德赛西威（002920）+经纬恒润（688326）】下游应用维度相关标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉（TSLA）/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线/百度（BIDU）/小马智行（PONY）/文远知行（WRD）/千里科技（601777）等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行（HK2643）/如祺出行（HK9680）/大众交通（600611）/锦江在线（600650）。#Robovan视角：德赛西威（002920）+九识智能/新石器等。#其他无人车视角：矿卡（希迪智驾（HK3881）等）/港口（经纬恒润（688326）等）/环卫车（盈峰环境（000967）等）/巴士（文远知行（WRD）等）

上游供应链维度相关标的：1）B端无人车代工（北汽蓝谷（600733）/广汽集团（HK2238）/江铃汽车（000550）/同力股份）；2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研（601965）/中汽股份（301215）等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能（HK2533））/域控制器（德赛西威（002920）/经纬恒润（688326）/均胜电子（HK0699）/华阳集团（002906）/科博达（603786）等）/传感器（885946）（禾赛（HSAI）/速腾聚创（HK2498））/线控底盘（伯特利（603596）/耐世特（HK1316）/浙江世宝（HK1057））/车灯（星宇股份（601799））/玻璃（福耀玻璃（HK3606））等

风险提示：贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源（850101）渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。

行业新闻摘要：

1：2025年保险行业承保新能源汽车（885431）数量同比增长40.1%。

2：2026年Q1美国新电动车销量同比下滑28%。

3：3月新势力销量回暖，头部阵营“分水岭”重回3万辆。

4：2025年保费收入1900亿元仍亏56亿元，新能源（850101）车险陷亏损困局。

5：2026年1-2月前十位SUV生产企业销售情况简析。

6：2026年3月国内汽车投诉排行及分析报告发布。

7：2026年汽车行业调研报告汇总。

8：2026年2月中国车企南美销量52550辆，同比增长77.8%。

9：全省汽车出海高质量发展推进会在济举办。

10：2025年全球及中国纯电动重卡行业现状及趋势分析，应用场景拓宽。

龙头公司动态：

1、比亚迪（002594）：1）海通国际：上调比亚迪（002594）目标价至124.04元，给予增持评级。2）比亚迪（002594）：2025年研发投入约人民币634亿元，同比上升17%。3）比亚迪（002594）：公司在行业内率先推出全球首款储能（885921）专用聚阴离子型钠离子电池（885928）及储能（885921）系统。4）比亚迪（002594）2026款海豹06搭载速腾聚创（HK2498）数字化雷达上市。5）拆解比亚迪（002594）的利润账：压力之下，钱去哪了。6）比亚迪（002594）：公司第八届董事会第二十二次会议审议并通过了《关于审议公司利用自有闲置资金进行委托理财的议案》。7）比亚迪（002594）：公司通过持续聚焦主业，提升公司业绩。8）比亚迪（002594）：4月1日召开业绩说明会，投资者参与。9）双豹全维进阶，比亚迪（002594）2026款海豹06GT、海豹06DM-i旅行版双车齐发。10）比亚迪（002594）3月销量破30万辆，3万辆成新势力分水岭。11）比亚迪（002594）：预计年底将在全国建设20000座闪充站。12）比亚迪（002594）腾势 Z9 / Z9GT 汽车迎“重磅”OTA，天神之眼 5.0 新增强化学习端到端大模型等。

2、上汽集团（600104）：1）2025年销量450.7万辆、净利同比增长506.5％，上汽集团（600104）实现全面复苏？。2）豆包大模型最新版率先搭载于别克至境E7，上汽（600104）通用补齐短板。3）上汽集团（600104）：今年一季度批售97.3万辆。4）华境 S 大六座 SUV 全系标配「华为乾崑智能解决方案」：首搭舱内激光视觉 Limera，4 月 7 日首发。5）利润大幅反弹之后，上汽（600104）真正翻身了吗？。6）上汽集团（600104）：3月份整车销量为37.59万辆，新能源（850101）车销量11.31万辆。7）上汽（600104）通用汽车（GM）金融公司变更股权获批 上汽（600104）财务公司“清仓”所持45%股权。8）上汽集团（600104）净利暴涨5倍的背后：库存增速远超销量，终端去化藏隐忧。

3、长城汽车（HK2333）：1）魏建军于东来合体直播：长城明年发布 V8 混动超跑，还有 GT3 级别赛车。2）宝马集团董事普斯特访问长城汽车（HK2333），沟通光束汽车项目合作。3）比亚迪（002594）3月销量破30万辆，3万辆成新势力分水岭。4）长城汽车（HK2333）转型遇“两难”：销量创新高，利润却下滑。5）长城汽车（HK2333） 2026 年 3 月销量 10.62 万台，同比增长 8.38%。6）长城汽车（HK2333）涨近5% 1-3月汽车销量合计约26.91万台 同比增长4.79%。7）东吴证券（601555）：给予长城汽车（HK2333）买入评级。8）比亚迪（002594），超30万辆！3月，多家新能源（850101）车企销量大增！。9）长城汽车（HK2333）：董事会审议通过《关于回购注销公司2023年限制性股票激励计划首次授予及预留授予部分限制性股票的议案》等多项议案。

4、赛力斯（HK9927）：1）赛力斯（HK9927）在重庆新设投资公司，注册资本5亿元。2）交银国际（HK3329）证券：下调赛力斯（HK9927）目标价至135.2元，给予买入评级。3）赛力斯（HK9927）第五代 2.0T 超级增程技术开发完成，实现“车-电-机-充”一体化集成。4）赛力斯（HK9927）：公司完成第五代2.0T超级增程技术开发。5）赛力斯（HK9927）：公司正在构建服务百万量级用户的体系能力。6）赛力斯（HK9927）一季度新能源汽车（885431）销量超7.8万辆 同比增长43.9%。7）比亚迪（002594），超30万辆！3月，多家新能源（850101）车企销量大增！。8）赛力斯（HK9927）：公司已经具备持续打造大单品的能力基因。9）赛力斯（HK9927）：问界M6开启预售后24小时订单超6万辆。10）赛力斯（HK9927）：一季度新能源汽车（885431）销量同比增逾四成 智能机器人产品年内将面世。11）赛力斯（HK9927）：2025年问界在高端新能源（850101）SUV市场份额超20%。12）赛力斯（HK9927）：问界将深耕高端市场。13）赛力斯（HK9927）：长期目标是海外销量占公司销量的30%。14）赛力斯（HK9927）：公司将聚焦车业务协同。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、长城国证自由现金流ETF（159166）、南方深证主板50ETF（159578）