红利资产关注度有所提升。

3月份以来，A股市场波动明显加大，上证指数（1A0001）近期一度跌破3800点大关，科创50（1B0688）指数一度跌破1250点，创出2025年10月以来新低。红利资产相对收益凸显，银行指数3月以来涨超2%，高居申万一级行业涨幅榜第二位；煤炭（850105）指数涨幅也超过2%，位居第三位。另外，石油石化、公用事业等板块表现也较为抗跌。

在业内人士看来，在外部不确定性加剧的背景下，资金天然会向更具确定性与盈利质量的资产聚集。A股中那些能够长期维持高净资产收益率、稳定实施高分红的公司，正日益成为资金底仓配置的优先选择，其配置价值愈发凸显。

机构看好红利资产

兴业证券（601377）近期研报直言，4月红利资产配置性价比仍在边际提升，或受更多资金青睐，主要基于以下四大理由。

一是海外地缘政治冲突悬而未决、财报季业绩成色等待检验两大不确定性下，近期市场资金风险偏好收敛，各板块轮动强度走高，红利资产正在成为共识较强的避险方向。

二是增量资金规模与红利低波相对收益呈现负向关系，当市场增量资金匮乏、处于存量博弈状态时，红利资产往往占优。

三是近年来红利投资定价锚从“静态股息率”转向“动态股息率”，而当下红利中诸多板块也正在经历涨价驱动下的景气回升，未来有望看到分红比例趋于改善，尤其是油价中枢上移后能够确定性受益的能源（850101）替代和价格传导相关方向。

四是当前多数红利板块拥挤度位于合理区间。除了电力和煤炭（850105）行业之外，其余红利行业拥挤度均处在中等及以下位置。

拉长时间维度来看，红利资产是低利率时代确定性较强的优质底仓资产。当前在红利行业选择上，兴业证券（601377）建议重点关注：银行、公路铁路、港口、水电等稳定红利品种在波动加剧的市场中是行之有效的组合压舱石。煤炭（850105）、航运等基本面正在发生正向变化的周期（883436）红利品种亦可择机布局。

优质底仓资产曝光

据证券时报·数据宝统计，以2025年各个报告期累计的每股派现金额和最新收盘价计算，有52股股息率超4%且去年加权净资产收益率超10%。

其中，股息率最高的是达仁堂（600329）。公司去年三季报实施10派24.5元（含税）的分红方案，去年年报拟实施10派23.4元（含税）的分红方案，合计每10股派现47.9元，合计分红金额接近37亿元，按照最新收盘价计算股息率接近12%居首。

另外还有5只股票的股息率超6%，分别是宇通客车（600066）、中远海控（601919）、海澜之家（600398）、中创智领（601717）和锦江航运（601083）。宇通客车（600066）去年中报分红每10股派5元（含税），去年年报拟每10股派20元（含税），按照最新收盘价计算股息率接近7%。

优秀的盈利能力是保证持续高分红的前提条件。其中，重庆啤酒（600132）去年加权净资产收益率超过81%高居首位。另外宇通客车（600066）、新华保险（601336）、吉比特（603444）等个股加权净资产收益率均超30%。

部分公司去年业绩表现亮眼，潮宏基（002345）归母净利润更是暴增近157%。国信证券（002736）研报指出，潮宏基（002345）作为年轻时尚代表的珠宝一线企业，未来将进一步投入产品创新及年轻化，渠道端加盟持续扩张及海外市场发展提供新的增量。

吉比特（603444）去年归母净利润增速接近90%。财信证券表示，公司的“小步快跑”研发框架有助于降低发行风险和成本，同时公司引入AI工具提升研发效率。在运营端，公司依托雷霆游戏（881275）平台积累的运营经验，借助AI提升营销效率，有望延长产品生命周期（883436）。

这些股获机构扎堆关注

上榜公司普遍低估值，最高滚动市盈率不足24倍，更有13股市盈率低至个位数。其中，新华保险（601336）、瑞丰银行（601528）、无锡银行（600908）等个股市盈率均不足6倍。天风证券（601162）认为，新华保险（601336）负债端业务高质量发展，不断完善寿险业务结构和业务品质，寿险规模和价值大幅提升；投资端结构调整灵活，预计资产端或延续高弹性状态。

机构关注度越高的个股确定性相对更高。数据显示，海尔智家（HK6690）、美的集团（HK0300）等个股均有30多家机构评级。兴业证券（601377）指出，受一次性因素及关税、成本、汇率等影响，海尔智家（HK6690）去年四季度利润同比降幅较大。今年一季度关税影响环比减弱，公司通过结构升级、产品提价对冲原材料涨价，预计利润率环比修复。中长期看，公司空调（884113）业务及海外盈利仍有较大空间，预计2026年经营逐季改善。2026年分红回购加码高股息属性提升，配置价值仍在。

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