2026年4月8日，华源证券发布了一篇房地产（881153）行业的研究报告，报告指出，核心城市成交趋势持续，多地加大公积金支持力度。
报告具体内容如下：
投资要点： 板块行情：本周上证指数（1A0001）下跌0.9%、深证成指（399001）下跌3.0%、创业板指（399006）下跌4.4%、沪深300（399300）下跌1.4%、房地产（881153）（申万）下跌5.4%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：宁波富达（600724）（+10.5%）、京能置业（600791）（+9.6%）、中国国贸（600007）（+4.7%）、*ST荣控（000668）（+4.3%）、大名城（600094）（+3.2%），涨跌幅后五的分别为：卧龙新能（600173）（-18.8%）、和展能源（000809）（-18.3%）、沙河股份（000014）（-17.2%）、顺发恒能（000631）（-15.5%）、ST明诚（600136）（-14.3%）。 数据跟踪：新房：本周（3.28-4.
03），42个重点城市新房合计成交315万平米，环比上升25.4%。3月截至本周（3.01-3.
31），42个重点城市新房合计成交980万平米，环比上升140.1%，同比下降21.4%，年初至今累计成交同比下降27.9%。二手房：本周（3.28-4.
03），21个重点城市二手房合计成交254万平米，环比下降3.6%。3月截至本周（3.01-3.
31），21个重点城市二手房合计成交1027万平米，环比上升114.0%，同比下降8.1%，年初至今累计成交同比下降6.6%。
行业新闻：宏观方面，核心城市房地产（881153）成交活跃度明显回升。2026年3月深圳一二手住宅网签总量7898套，环比增长117%；北京二手房网签19886套，环比增长约145%；广州二手住宅网签量突破万套，环比增长141.38%；上海二手房成交达3.12万套，环比增长176%；香港中原城市领先指数（CCL）报152.17点，创逾两年新高，显示重点城市市场修复动能持续增强。因城施策方面，各地继续优化供地结构并推进存量房收储机制。上海落地首例“住房收购置换”项目，实现收储与保租房筹措闭环。公积金方面，多地加大住房消费（883434）支持力度。深圳公积金新政正式实施，将灵活就业人员纳入缴存范围；武汉取消异地贷款户籍限制并统一首套贷款比例至80%；西藏将商品房最高贷款额度提高至180万元。土地市场方面，重点城市供地节奏保持推进。南京挂牌9幅地块起拍总价40.23亿元；苏州、珠海（883419）、海口等地陆续推出涉宅用地。城市更新（885991）方面，存量改造项目持续推进。上海瑞康里城市更新（885991）试点项目启动招标，总投资约40亿元；广州石牌村城中村改造首期方案公布，涉及拆除建筑面积超10万平方米。
公司公告：业绩方面，多家房企披露2025年年报数据。其中，万科A（000002）实现营收2334.33亿元（YOY-31.98%），归母净利润-885.56亿元，亏损同比扩大；金地集团（600383）实现营收358.58亿元（YOY-52.41%），归母净利润-32.81亿元；华侨城A（000069）归母净利润-144.96亿元。部分房企盈利保持相对稳健，如华润置地（HK1109）实现营收2814.4亿元（YOY+0.9%），归母净利润254.2亿元（YOY-0.45%）；张江高科（600895）实现营收41.82亿元（YOY+110.85%），归母净利润9.86亿元（YOY+0.38%）。销售方面，越秀地产（HK0123）2026年1–3月累计合同销售金额172.06亿元（YOY-44.2%）；张江高科（600895）2025年房地产（881153）销售金额29.90亿元（YOY+228.30%）。物业板块方面，保利物业（HK6049）实现营收171.26亿元（YOY+4.8%），归母净利润15.49亿元（YOY+5.1%）；华润万象生活（HK1209）实现营收180.2亿元（YOY+5.1%），归母净利润39.7亿元（YOY+10.3%），延续稳健增长态势。
投资分析意见：我们认为，2026年，三大趋势值得期待：
1）房地产（881153）调整有望进入尾声：复盘全球主要经济体房地产（881153）危机，平均跌幅35%，平均调整时间6年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分。
2）“好房子”结构性机会：我国房地产（881153）市场进入结构分化阶段，中央层面高频提及建设好房子，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。
3）香港楼市复苏延续：多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产（881153）“看好”评级，建议关注：
1）港资发展商：新鸿基地产（HK0016）、恒基地产（HK0012）、新世界发展（HK0017）、嘉里建设（HK0683）、信和置业（HK0083）；
2）地产开发：华润置地（HK1109）、招商蛇口（001979）；
3）地产转型：衢州发展（600208）；
4）二手房中介：贝壳（BEKE）；
5）物管企业：招商积余（001914）、华润万象生活（HK1209）。
风险提示：房地产（881153）量价超预期下行、房地产（881153）融资资金趋紧、房地产（881153）政策不及预期。
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