2026年4月10日，中邮证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，春糖反馈-白酒（881273）筑底，调味品/速冻需求逐步复苏，零食量贩持续高增（附重点标的一季度预测）。

报告具体内容如下：

投资要点 本次春糖期间，我们对白酒（881273）、调味品等企业展台及核心渠道进行了走访，现将主要信息反馈总结如下。 白酒（881273）：26年一季度白酒（881273）行业仍处于调整筑底阶段，酒企及价位带表现分化明显，头部名酒韧性更强，多数企业动销较悲观预期有所修复，但整体弱于上年同期。行业普遍以稳价挺价为核心，通过控量、优化渠道维护价盘，同时发力低度化新品拓展年轻消费（883434）群体，推进渠道数字化与扁平化，聚焦动销与开瓶率。业内普遍认为26年为行业磨底之年，后续将逐步改善复苏。其中茅台（600519）、五粮液（000858）动销高增，延续了春节期间的良好势头，价盘稳健并推进产品与渠道创新；泸州老窖（000568）开瓶数下滑，坚持挺价并强化全国化与数字化；水井坊（600779）经营有望好转，新渠道高增且不低价换量；舍得酒业（600702）核心产品降幅收窄，聚焦老酒战略与渠道改革；山西汾酒（600809）动销弱于去年但好于预期，省内市场稳固并梳理产品结构；古井贡酒（000596）春节动销平稳，全年以业绩稳健为目标。
调味品：行业正处于复苏通道，企业经营较前期明显改善，餐饮需求逐步回暖，行业库存健康、竞争趋于良性，企业在深耕国内市场的同时积极布局海外与资本化，整体呈现稳步修复、高质量发展态势。
其中千禾味业（603027）动销在春节后环比改善，聚焦健康化产品与多元渠道拓展，餐饮渠道主攻大客户；天味食品（603317）今年春节动销超预期，餐饮端持续复苏，新品表现亮眼。
此外板块即将进入年报季报密集披露期，我们更新了重点跟踪标的一季报预测如下。
白酒（881273）：
1）贵州茅台（600519）：春节动销同比增长，一季度i茅台（600519）平台新增注册用户近1400万，超过398万用户买到了产品，放量显著，非标产品销售偏弱，一季度预计中个位数增长；
2）五粮液（000858）：核心价位段价盘稳健，淡季将控货挺价，低度新品表现亮眼，渠道仍处去库存阶段，一季度预计业绩有所下滑；
3）泸州老窖（000568）：春节开瓶数同比下滑，节后延续弱势，次高端表现相对较好，一季度预计业绩有所下滑；
4）山西汾酒（600809）：春节动销好于预期但弱于去年，省内表现优于省外，核心大单品基本稳固，一季度预计业绩有所下滑；
5）今世缘（603369）：回款同比偏弱，渠道去库存，增长依靠大众产品，一季度预计业绩下滑；
6）古井贡酒（000596）：回款进度放缓，节后动销平淡，省内竞争激烈，一季度预计业绩下滑；
7）迎驾贡酒（603198）：动销分化，高端产品承压，一季度预计业绩小幅增长。
大众品:
1）青岛啤酒（HK0168）：围绕消费（883434）需求推进产品创新，拓展多元化品类矩阵，预计一季度业绩小幅增长；
2）重庆啤酒（600132）：春节现饮需求回暖，夯实核心大单品并推出创新产品，布局软饮料（884120）业务，预计一季度业绩小幅增长；
3）伊利股份（600887）：一季度液奶实现正增长，奶粉、奶酪保持增长，原奶成本低位支撑盈利，预计一季度业绩稳步增长；
4）新乳业（002946）：低温业务持续增长，常温实现恢复性增长，毛利率同比改善，预计一季度利润实现高增长；
5）妙可蓝多（600882）：BC双轮驱动，C端常温、低温、电商板块同比均有较好增长，B端主要为餐饮、大客户增长；
6）东鹏饮料（HK9980）：核心大单品增长稳健，第二曲线延续高增，新品贡献增量，成本可控，预计一季度保持较快增长；
7）西麦食品（002956）：新品铺货顺利，春节礼盒动销优异，原料成本下行利好盈利，预计一季度业绩实现高增长；
8）安井食品（603345）：2026年开年以来主业延续强劲增长势头，3月在传统淡季及节后经销商备货踩刹车的背景下，仍实现超预期增长；
9）千味央厨（001215）：一季度收入预计延续复苏态势，较去年同期有所改善，整体表现略超此前预期。大B渠道表现优于小B，核心餐饮客户需求韧性较强，小B端复苏节奏相对平缓，但整体亦在改善通道中；
10）盐津铺子（002847）：Q1公司核心品类延续强劲增长势头。1月豆制品表现尤为突出，2月虽受春节错期因素影响增速环比有所回落，但合并来看魔芋品类仍维持高速增长。受益于开年强劲动销线下渠道表现亮眼，山姆鹌鹑蛋品类受益显著，公司近期在山姆上新高蛋白鳕鱼卷，实际表现有望超预期；
11）有友食品（603697）：Q1传统渠道受春节带动较好增长，量贩渠道维持高增，山姆渠道产品月销持续爬坡、伴随新开店销售增长亮眼；
12）万辰集团（300972）：从单店趋势看，老店业绩企稳、新店爬坡完成，叠加升级店型对单店GMV的提振作用逐步显现；从外部催化看，2026年春节时点靠后带来的消费（883434）集中效应，有望在一季度形成显著旺季脉冲。综合来看我们认为公司Q1单店表现有望实现环比持续改善，带动整体业绩超预期增长。
3月30日-4月3日行情回顾
本周食饮板块整体上涨，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为+0.87%，在30个申万一级行业中位列第3，跑赢沪深300（399300）指数2.24个百分点，当前行业动态PE为20.99。
本周食饮行业的10个子板块仅白酒（881273）、调味品、啤酒（884189）收涨，其余均收跌，板块涨幅最高的为白酒（881273）（+1.7%）。
从个股角度看，食饮板块本周35只个股收涨，涨幅前5分别为迎驾贡酒（603198）（+11.10%）、安井食品（603345）（+10.49%）、会稽山（601579）（+9.15%）、西麦食品（002956）（+8.26%）、元祖股份（603886）（+7.87%）。
风险提示：
食品安全（885406）的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。

更多机构研报请查看研报功能>>

声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。