行业周报|汽车整车指数涨2.88%, 跑赢上证指数0.14%

本周行情回顾：

2026年4月7日-2026年4月10日，上证指数（1A0001）涨2.74%，报3986.22点。创业板指（399006）涨9.5%，报3448.79点。深证成指（399001）涨7.16%，报14309.47点。汽车整车（881125）指数涨2.88%，跑赢上证指数（1A0001）0.14%。前五大上涨个股分别为福田汽车（600166）、海马汽车（000572）、一汽解放（000800）、曙光股份（600303）、众泰汽车（000980）。

本周机构观点：

**爱建证券本周观点**：

投资要点：

部分关注车企3月销量：零跑汽车（HK9863）50,029辆，同/环比+35%/+78%，稳居榜首；理想汽车（LI）41,053辆，同/环比+12%/+55%；蔚来（NIO）35,486辆，同/环比+136%/+71%，三品牌协同发力；小鹏汽车27,415辆，同/环比-17%/+80%，季度承压；小米汽车（886064）28,016辆，同/环比-4%/+37%；极氪29,318辆，同/环比+90%/+23%。

零跑汽车（HK9863）月销5万辆居榜首，A10切入下沉市场。3月交付50,029辆，26Q1累计交付11.0万辆。新上市A10车型首个周末大定超9,000辆，精准切入6-10万元智驾SUV空白市场，产品力获市场高度认可，有望拉动后续交付增长。公司25Q4启动降库存策略，以应对需求阶段性疲软，为新车上市创造空间。截至2025年底，公司渠道加速扩张，国内门店数从当前950家目标升至1,500家以上。管理层维持2026年100万辆销量目标，表示1-2月需求偏弱属季节性调整，后续月份将逐步释放。

理想汽车（LI）纯电战略成效初显，交付突破季度指引。3月交付41,053辆。26Q1累计交付9.5万辆，超季度指引上限（8.5-9万辆）。纯电车型i6月产2万辆，交付超2.4万辆，贡献六成销量；i8订单环比涨幅超100%，印证"双能战略"可行性。L系列承压，公司推出降价、购置税补贴和7年低息方案应对库存，新一代L9预计26Q2上市。车辆毛利率受L9清库、购置税补贴和成本上升影响，26Q1指引毛利率约5%，全年目标约15%。

蔚来（NIO）重回增长轨道，大型纯电SUV支撑毛利。3月交付35,486辆，主品牌22,490辆，乐道6,877辆，萤火虫6,119辆，26Q1累计交付8.3万辆。ES8成销量支柱，3月交付16,255辆，占蔚来（NIO）品牌70%。公司战略聚焦高毛利大型纯电SUV，25Q4首次单季盈利，整车毛利率升至18%；乐道3月环比+131%，L90交付3,360辆；萤火虫逐步补量。后续新车节奏密集：ES9上市在即，2026款乐道L90、L80等车型陆续上市，全年目标增长40%-50%。

小鹏汽车26Q1承压，结构升级见成效。3月交付27,415辆，26Q1累计交付6.3万辆。政策退坡与购置税减免退坡形成压力，但新车上市与渠道扩张已显效果。高端车型驱动结构优化：X9交付3,075辆，同比+134%，全球累计交付突破5.5万辆，品牌向上动能充足。MONAM03保持月均万辆以上，P7+累积销量稳健，2026款MONAM03上市首周超万辆。新品矩阵支撑全年目标：年度目标55-60万辆，D03、G01、G02等车型待上市。国际化加速：3月25日公司发布“领航拉美智行三年战略”，携G6、G9两款全球车型进军墨西哥市场，智驾下沉与技术普惠成差异化竞争优势。

小米汽车（886064）3月交付稳定，新SU7快速上量。3月交付28,016辆，26Q1累计交付7.9万辆。新一代SU7自3月23日以来累计交付超7,000辆，日均800辆。YU7的2月销量环比-47%，3月全系超2万辆，新款SU7快速上量，供应链与产能提升见效。政策补贴与渠道优化驱动转化：小米（K81810）补贴2025年下单用户最高1.5万元，以对冲购置税政策切换影响，加速订单转化。截至3月底，国内覆盖160城274家服务网点，渠道下沉加速。

投资建议：看好智能化领先车企围绕“基础模型+算力”加速建立用户体验壁垒，智能汽车头部集中的行业格局或加速形成，建议关注【小米（K81810）集团（1810.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、零跑汽车（HK9863）（9863.HK）、理想汽车-W（HK2015）（2015.HK）、蔚来-SW（HK9866）（9866.HK）】。

风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。

**长城证券（002939）本周观点**：

2025年数据为根据2025年业绩预告测算，亚太股份（002284）、星宇股份（601799）、长城汽车（601633）2025年数据为根据2025年报测算

行情回顾：汽车板块本周（3.30-4.3）下跌1.13%，跑赢沪深300（399300）指数0.24个百分点。

1）整车板块下，乘用车（884099）子板块下跌5.00%，跑输沪深300（399300）指数3.63个百分点；商用车子板块上涨3.83%，跑赢沪深300（399300）指数5.20个百分点，货车子板块上涨0.34%，跑赢沪深300（399300）指数1.71个百分点，客车子板块上涨10.92%，跑赢沪深300（399300）指数12.29个百分点。

2）汽车零部件（881126）板块下跌0.52%，跑赢沪深300（399300）指数0.86个百分点；汽车服务（884107）板块下跌2.62%，跑输沪深300（399300）指数1.24个百分点。

行业点评：电动两轮车海外市场广阔，国内车企加大东南亚产能布局

2025年我国电动两轮车（885974）销量6370万辆，出口量突破327万辆。根据2024年数据，按出口额计，欧洲、亚洲、北美洲为三大主力市场，占比分别为30.4%、30%和29.1%。根据国际能源（850101）署报告，2024年全球电动两轮车（885974）渗透率为14%，其中中国/印度/越南/欧洲电动两轮车（885974）渗透率分别为53%/6%/9%/6%。

东南亚市场：两轮车（885974）高保有量、电动化低渗透率下具备爆发潜力。东南亚六国摩托车保有量超2亿辆，电动化率5%左右，潜在替代空间巨大。在东南亚市场，电动两轮车（885974）市场增长主要由“政策驱动”与“成本驱动”双轮推动：一方面，越南、印尼等国相继出台明确的“油改电”时间表；另一方面，2026年以来国际油价显著上涨，显著放大了电动两轮车（885974）在全生命周期（883436）成本上的经济优势。

国内头部电动两轮车（885974）企业已全面启动全球化战略，逐步从传统的整车贸易出口模式，转向全链条本土化模式。东南亚是多数企业出海的核心布局阵地，头部企业产能与渠道建设已进入落地收获期。目前雅迪控股（HK1585）、爱玛科技（603529）等企业已逐步完成东南亚核心市场的产能与渠道布局，行业全球化竞争格局初步形成，龙头企业凭借规模、品牌、供应链优势，市场份额有望持续集中。

投资建议：整车建议关注长城汽车（601633）、北汽蓝谷（600733）、福田汽车（600166）等，汽车零部件（881126）建议关注瑞立科密（001285）、亚太股份（002284）、星宇股份（601799）等

风险提示：原材料涨价风险；市场竞争加剧风险；新能源（850101）车产能供应不及预期；新能源（850101）车技术迭代不及预期

行业新闻摘要：

1：由于天窗故障，大众在美召回6077辆汽车。

2：安全带锚点可能脱落，现代在美召回超29万辆汽车。

3：中汽协：一季度汽车出口222.6万辆，同比增长56.7%。

4：一季度我国汽车出口增长强劲，新能源（850101）车出口增长1.2倍。

5：3月汽车出口同比增超七成，关注港股通汽车ETF易方达（159121）投资机遇。

6：奔驰一季度全球销量下滑6%，欧美市场销量增长。

7：3月汽车销量289.9万辆，环比增长60.6%。

8：全球油价飙升催热电动车市场。

9：3月份全国乘用车（884099）市场运行特征分析。

10：3月新能源（850101）车市：国内销量下滑，出口量同比翻倍。

龙头公司动态：

1、比亚迪（002594）：1）闪充中国再提速，比亚迪（002594）第5000座闪充站正式投运。2）比亚迪（002594）新款 Shark 6 隔空回应福特 CEO 法利“中国皮卡难干重活”：能拖拽 3.5 吨。3）国海证券（000750）：维持比亚迪（002594）“买入”评级，3月海外销量继续高增，国内静待车型周期（883436）。4）比亚迪（002594）腾势 N8L 闪充版预售：35 万元-40 万元，第二代刀片电池。5）比亚迪（002594）发布可持续发展报告 2025年累计捐赠1.57亿元。6）比亚迪（002594）青岛公司“换帅”。7）今年年底前，比亚迪（002594）将在河南增加闪充站超千座。8）比亚迪（002594）腾势 Z9 轿车完成申报：车长超 5 米，可选三电机版本。9）鸿蒙智行 3 月新能源（850101）乘用车（884099）零售情况曝光，单月 26582 辆。10）肯德基与比亚迪（002594）签署战略合作，开启“智慧出行+便捷餐饮”新篇章。

2、上汽集团（600104）：1）鸿蒙智行 3 月新能源（850101）乘用车（884099）零售情况曝光，单月 26582 辆。2）东吴证券（601555）：给予上汽集团（600104）买入评级。3）张雪机车来助阵 千款车型齐亮相。

3、长城汽车（601633）：1）长城旗下“哈弗 HX”方盒子旗舰 SUV 亮相工信部，基于归元平台打造。2）21年近1000场 长城汽车（601633）首次全景式公开整车质量评审会。3）长城魏牌 V8X 大五座 SUV 申报：车长 5125mm，轴距 3050mm。4）鸿蒙智行 3 月新能源（850101）乘用车（884099）零售情况曝光，单月 26582 辆。5）全新坦克700官宣4月20日上市：定位全域豪华SUV旗舰，43.8万元起。6）张雪机车来助阵 千款车型齐亮相。7）长城汽车（601633）“评车”21年：一场关于“信任”的长期主义实验。8）搭 2.0T 超级 Hi4 混动系统，长城魏牌 V9X 插混 SUV 将于 4 月 16 日预售。9）长城旗下战略车型、归元平台首款方盒子旗舰首发亮相，命名待定。10）长城汽车（601633）魏建军：在“小黑屋”量化地解决问题，不能在一个地方栽倒三次。11）长城魏牌摩卡黑武士版公布：前格栅 / 轮毂黑化处理，预计延续 Hi4 车型规格。12）长城汽车（601633）全新坦克700预售 率先搭载VLA大模型。13）埃泰克（603293）开启申购 为汽车电子（885545）智能化解决方案提供商。

4、赛力斯（HK9927）：1）赛力斯（HK9927）车载便器专利获授权，可隐藏在座椅下方。2）回购增持“重质提效” 龙头公司“大手笔”传递价值信号。3）鸿蒙智行 3 月新能源（850101）乘用车（884099）零售情况曝光，单月 26582 辆。4）赛力斯（HK9927），成立创投（885413）公司。5）赛力斯（HK9927）：将持续强化其产品优势与价值传递。6）券商今日金股：6份研报力推一股（名单）。7）赛力斯（HK9927）：公司的研发主要投向大单品打造、平台建设、AI化转型和创新业务等关键领域。8）赛力斯（HK9927）：公司深耕问界品牌建设，持续加大品牌运营投入。

5、江淮汽车（600418）：1）东吴证券（601555）：给予江淮汽车（600418）买入评级。2）江淮汽车（600418） 3 月销量 2.91 万辆，同比下降 21.78%。3）“三连跌”！江淮汽车（600418）3月销量大跌21.78%。4）江淮汽车（600418）：扣非净利九连亏，乘用车（884099）产能闲置过半，靠尊界增收难解亏损困局。5）江淮汽车（600418）2025年营收增长超10%，2026年剑指650亿元目标。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、长城国证自由现金流ETF（159166）、鹏华中证工程机械主题ETF（159177）