2026年4月13日，东吴证券（601555）发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，2025Q4扣非利润率表现亮眼，重视品牌出海（885840）龙头安克创新（300866）。

报告具体内容如下：

安克创新（300866）：盈利能力突出，2025Q4扣非利润率逆势提升。2025Q4单季，公司实现收入94.95亿元，同比+14.93%；归母净利润6.12亿元，同比-4.75%；扣非净利润6.97亿元，同比+19.06%。非经常项主要来自公允价值变动损失1.4亿元，而在此影响下归母净利润/销售净利润的参考性有限。2025Q4扣非净利率为7.34%，同比+0.25pct。在汇率影响下，公司在2025Q4仍然取得扣非净利率逆势增长，展现较强的盈利能力。 毛利率持续改善，彰显品牌高端化能力。2025年公司整体毛利率45.07%，同比+1.39pct，连续改善趋势明确。其中智能影音类毛利率49.03%（同比+3.63pct），智能创新类毛利率48.85%（同比+2.37pct），仅有充电类因召回毛利率有所承压。回看2025年公司高端化与品牌溢价效果显著。在全球贸易环境复杂化、关税政策持续调整的背景下，公司通过产品结构高端化、供应链柔性布局以及外汇套期保值等手段有效对冲外部冲击，展现了较强的经营韧性。 欧洲市场高增最为亮眼，全球化布局持续深化。分地区看，欧洲市场是2025年增速最快的区域，收入81.51亿元，同比+43.48%，占比提升至26.71%，部分受益于阳台光伏储能（885921）产品在欧洲的高速渗透。2026年，欧洲储能（885921）需求有望受能源（850101）安全催化进一步提振。
消费（883434）出海（885840）的核心壁垒：技术研发+品牌积淀+全渠道能力。公司核心竞争力在于在技术、品牌、渠道等多方面形成合力，这在出海（885840）公司里尤为稀缺。技术端，安克创新（300866）2025年研发费用率高达9.48%，研发人员占比达56.30%，构建氮化镓快充、BMS储能（885921）、端侧AI等自研能力。品牌端，Anker品牌连续九年入选《GooglexKantarBrandZ中国全球化品牌2025》前列，eufy品牌亦再次入榜。渠道端，公司官网独立站增速较快，进入沃尔玛（WMT）/BestBuy/Costco等线下KA，2025年线下收入同比+27.81%快于线上。
看好消费（883434）出海（885840）赛道，重视跨境品牌龙头安克创新（300866）。消费（883434）出海（885840）的未来是品牌、技术、供应链综合能力的全方位输出。安克创新（300866）作为这一趋势中最具代表性的企业，在多品类拓展、全球化渠道建设、技术平台化复用等方面能力全面。我们看好中国消费（883434）出海（885840）行业的长期发展趋势，建议关注其中品牌力和综合实力突出、各主要品类和渠道均有较强增长势能的安克创新（300866）。
本周行情回顾
本周（4月7日至4月12日），申万商贸零售指数涨跌幅+3.31%，申万社会服务+3.66%，申万美容护理（881182）+0.96%，上证综指+2.74%，深证成指（399001）+7.16%，创业板指（399006）+9.50%，沪深300（399300）指数+4.41%。
年初至今（1月1日至4月12日），申万商贸零售指数涨跌幅-13.75%，申万社会服务-2.88%，申万美容护理（881182）-8.89%，上证综指+0.44%，深证成指（399001）+5.80%，创业板指（399006）+7.67%，沪深300（399300）指数+0.14%。
其中，2026年4月12日为周日，2026年4月6日为周一。
风险提示：需求波动、地缘风险、行业竞争加剧等。

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